节后市场回暖 华兰生物融资盘小幅回流

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首先，在融资环节之后，贸易战的气氛放缓了

本周上半年，上海股市上涨2.46%，沪深300指数上涨2.17%，创业板指数下跌0.12%，日均成交量较上周下降8%。周二两市融资余额为9946亿元，较上周三的18.4亿元净流入增加0.19%，其中上海股市净流入9亿元，深圳股市净流入约9.4亿元。这两个城市的净流入周一为31亿元，周二为12亿元。周三市场反弹，预计净流入约为20亿元人民币。流入速度在本周后半周放缓，预计全年净流入约为40亿元。

上周，清明节假期和贸易战升温，融资流出约30亿元。周二，博鳌论坛领导人宣布将大幅放宽市场准入；中国真诚希望扩大进口，这将在很大程度上降低汽车进口关税；加强知识产权保护。美国领导人在推特上表示感谢，称中美贸易战气氛大大缓和，市场情绪完全升温，a股蓝筹股率先反弹，提振了市场信心。

本周已进入季度报告和年度报告的密集披露期。以宝钢为首的蓝筹股领军企业宣布高绩效、高分红计划，带动蓝筹股特别是现金分红能力较强的银行业反弹，有效保持了上海股市的焦点。从中期和长期来看，低估值、高派息的蓝筹股仍是一个较好的防御品种。

科技股依然是市场的主线，创业板的成交量已经连续三周占到两市成交量的20%以上。贸易战气氛缓和后，科技股的事件催化剂同步走软，本周处于震荡盘整期。4月份，中小型股也将接受业绩测试。增长较好的行业领袖将继续受到基金的青睐，即使存在短期资本投机，业绩不佳的超卖股票仍需避免。除了优异的表现，生物医药、集成电路和新能源汽车的领先股票今年也有更多的政策红利，因此投资者可能希望继续关注中间线。

第二，融资交易的频率下降，还款金额大幅下降

本周前两个交易日，融资购买额为785亿元，日均392亿元，比上周平均水平低8%。融资购买占两市交易量的8.5%，较上周的8.36%略有上升，融资购买占融资余额的比例为3.95%，较上周的4.3%有所下降。蓝筹股有所反弹，但大多数蓝筹股仍未摆脱下跌或盘整通道，右边的机会仍然很少。中小企业的龙头股大多处于盘整期，融资头寸的开盘价略有下降。

本周前两个交易日，融资还款额为767亿元，日均383亿元，比上周平均水平低12%，处于过去6个月的低值区。经过上周三的节前补偿后，市场筹码相对稳定，平均担保维持率相对安全，还款金额下降。

本周前两个交易日，融资交易占16.8%，略低于上周的16.9%。目前，大部分热点在创业板和次级新股，其中融资品种较少，参与融资的力度不强。

本周前两个交易日，行业融资流入量最大的是:有色金属3.02亿元，软件服务2.73亿元，房地产2.27亿元，家电2.25亿元，军工2.21亿元，饮料和食品2.15亿元，电子商务互联网1.84亿元，新能源光伏1.68亿元，稀土永磁1.16亿元，医用生物1.1亿元，医用化学9000万元

个人股权融资净流入为伊利股份(600887，诊断股份)2.2亿元，东方财富(300059，诊断股份)1.84亿元，紫金矿业(601899，诊断股份)1.48亿元，延锋锂业(002460，诊断股份)1.44亿元。万科1.43亿诊断学)1.28亿元，机器人(300024，诊断学)1.27亿元，三安光电(600703，诊断学)1.18亿元，美的集团(000333，诊断学)1.16亿元，中国电力(600482，诊断学)9800万元，

三、杉杉股份(600884，诊断股份)融资盘回报

杉杉股份有限公司(600884)近期出现横向震荡，融资板块明显回暖。上周二和周三的融资买入金额分别为6400万元和3600万元，周一和周二的融资买入金额分别为4300万元和5500万元，本周前两个交易日的净流入为2400万元。

根据沈万红源(000166)的研究报告，公司预计2017年归属于上市股东的净利润为8.5亿元至9.5亿元，同比增长157.50%至187.79%，扣除后归属于母亲的净利润为4.16亿元至4.66亿元，同比增长62.39%至81.89%。

业绩预增的主要原因是公司阴极材料业务经营业绩同比大幅增长，出售宁波银行(002142，股票咨询)的投资收益约为4.66亿元(含税)。

该公司在包头投资建设了一个负极综合基地项目，以建设一个从原材料到成品的综合基地。第一阶段计划于2018年底投产。包头未来产能的集中将实现阳极材料的自动化和半自动化生产，降低成本，提高产品质量，这将有助于公司保证阳极供应能力，增加电力产品的市场份额。

推进新能源汽车和储能业务运营，打造闭环产业链。公司以充电桩为核心，着力提高充电桩利用率，推进站场项目建设，完成全面融资，为新能源汽车运营业务的顺利拓展和后续发展提供充分保障。同时，考虑到新能源汽车运营业务将在短期内影响公司业绩，未来将逐步放开。同时，公司积极推进储能管理的实施，重点是储能系统的整合和推广。行业的快速发展预计将推动公司储能业务的业绩增长。

预计公司2017年至2019年的净利润分别为9.02亿元、9.13亿元和11.15亿元，相应的每股收益分别为0.80元/股、0.81元/股和0.99元/股，公司当前股价对应的市盈率分别为24倍、23倍和19倍。保持“超重”评级。

第四，华兰生物(002007，诊断)融资盘略有回升

华兰生物(002007)最近反弹，回到了前一个平台的顶端，有少量资金流入。上周四和周五，融资购买额分别为5400万元人民币和7900万元人民币，本周一和周二分别为3800万元人民币和2900万元人民币。继上周净流入人民币1800万元后，本周前两个交易日的融资净流入为人民币0800万元。

根据国信证券(002736)的研究报告，公司业绩在2017年第四季度出现反弹，库存周转率持续提高。目前，消费侧的高增长率和生产侧的低增长率之间的不匹配受到渠道库存周期的影响，行业批量发行增长率的悬崖式下降可能会加速渠道去库存化过程。该公司第17季度收入为7.02亿英镑，同比增长32.9%，环比增长7.4%；归属于母亲的净利润为2.02亿元，同比增长16.6%，环比增长7.3%；第四季度，收入和利润均出现反弹，并连续两个季度保持增长。

此外，公司第三季度和第四季度的库存周转能力继续提高。此外，纸浆生产增长率放缓(+7.3%)，表明库存压力下降。

实际控制人和证券公司增加了他们的持股以显示信心。实际控制人在12月17日宣布了1亿元的增资计划，现在已经增持了3000多万元。此外，年报披露，该证券公司新成为公司第五大股东，持股2159万股，占总股本的2.32%。实际控制人和证券公司持股的增加也显示了他们对公司业绩和股价的信心。血液制品行业的领头羊被建议在底部“购买”。

血液制品的长期逻辑没有恶化，导致沮丧的三个主要原因不会持续。未来渠道影响消除后，行业整体纸浆产量增长率将下降，领导者将在需求侧回归相对稳定的20%增长中心。据估计，华兰生物将在2018-19年实现净利润10.10/12.72/15.63亿元，相当于每股收益1.09/1.37/1.68元，相当于当前股价pe的26.3/20.9/17.0倍..考虑到该行业受政策保护，中长期仍属于高增长资源属性，并有一定的溢价，18年31-33倍的估值相当于35.3-37.5元的合理估值。