消费金融公司业绩爆发 高负债高成本难题仍未解

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自2013年银监会扩大消费金融公司试点范围以来，关联企业数量激增，银行部门成为绝对主力军。截至2017年4月3日，包括兆联、迅达、苏宁、中国邮政、海尔、中原在内的六家银行消费金融公司公布了2017年业绩，全年净利润总额超过21亿元，同比增长一倍。然而，很难隐藏当前消费金融公司的高成本和高负债的隐忧。今年以来，多家银行消费金融公司纷纷增资扩股，希望抓住当前机遇，先扩大市场规模。

一些业内人士还表示，中国的消费信贷还没有经历过一个完整的经济周期的洗礼。从短期来看，消费金融公司在场景、资金和风险控制方面胜出；从长远来看，情景和资金对企业生死的影响可能被高估了，通过风险控制来控制坏账率是度过大下行周期的唯一途径。

净利润增长了88倍

据报道，去年利润最高的消费金融公司是由招商银行(600036)和中国联通(600050)共同创立的兆联消费金融公司。中国联通发布的数据显示，截至去年年底，兆联的营业收入近42亿元，净利润12亿元，是银行业消费金融公司中唯一实现两位数净利润的公司，两项指标均同比增长三倍以上。从2015年成立之初的近1亿元亏损，到今年的“10亿元俱乐部”，中联只用了两年时间就成功反击。

第二大利润是重庆银行持有的即时消费金融。截至2017年底，公司净利润近6亿元，是2016年净利润652万元的88倍，成为净利润增长最快的“黑马”。

苏宁的消费金融也有超过1亿元的净利润。该公司2017年的收入接近4亿元，在首次扭亏为盈后，净利润超过2亿元。此外，邮政储蓄银行2017年业绩公告披露了中国邮政消费金融的财务数据。截至2017年底，中国邮政消费金融总资产近135亿元，净资产近10亿元，年净利润6800万元。在披露净利润的五家公司中，海尔消费金融的净利润最低，为4800万元。此外，中原消费金融仅披露了9040万元的收入数据，盈利能力不明。

至于消费金融公司整体业绩大幅提升的原因，在最近举行的“2018消费金融新动向”沙龙上，一位不愿透露姓名的银行消费金融公司总裁表示，这些公司通过结合互联网数据和新的科技手段实现了快速增长。消费金融公司将在未来率先突破1000亿的门槛。“线上和线下没有区别。这是消费金融公司通过技术开发和深度场景赚钱的主要原因。”一位业内人士表示。

控制不良率是重中之重

消费金融公司面临的客户通常是传统金融机构无法覆盖的客户。由于这些人通常缺乏信用信息，特别是在“现金贷款”这一野蛮的发展时期，“长期贷款”十分猖獗，导致自去年下半年以来许多无牌照机构的不良率上升。

目前，各消费金融公司还没有公布不良情况，但许多来自消费金融公司的人士告诉记者，去年底他们的不良贷款率低于1.74%。

数据风险控制是许多消费金融公司应对糟糕问题的“杀手”。据兆联的相关负责人介绍，导致不良现金贷款的主要原因有两个:信用风险和欺诈风险。为此，兆联建立了“风云”风险控制系统，通过捕捉用户的社会行为和第三方，根据不同的风险和不同的场景，对客户进行互联网大数据深度挖掘、智能评分、自动验证和模型评分。信用数据、人工智能的应用、机器学习和其他技术，可以在几秒钟内建立客户风险图，在几分钟内准确评估用户资产的质量，并且在欺诈、伪造和兑现方面非常有效。

然而，一些专业组织对此并不乐观。根据立信2017年发布的《关于2015年中国金蚂蚁小额信贷一期资产支持证券专项计划清算的审计报告》，截至2016年8月26日，未清偿信贷资金金额为1.38亿元，所有未实现信贷资产已分配给二级资产支持证持有人重庆阿里巴巴小额信贷有限公司。本材料公布的阿里小额贷款逾期率和不良率分别为1.09%和1.27%。事实上，在2016年6月1日至2016年6月30日期间，上述资产支持证券显示，蚂蚁的小额贷款逾期率达到了惊人的33.27%。

报告指出，阿里拥有中国最多的电子商务数据，因此可以通过开展大数据信用调查并将其用于信用领域，有效降低逾期率。长期以来，认为吃瓜的人和不知道真相的媒体经常被广泛用作一个自然的结论。蚂蚁小额信贷的超高逾期率无情地粉碎了人们目前对大数据应用的迷信，证明通过大数据降低逾期率仍处于初级阶段，前路漫漫。

一些业内人士直言，中国的消费信贷尚未经历完整经济周期的洗礼。随着消费信贷业务规模的不断扩大，整体坏账率将不可避免地上升。从短期来看，消费金融公司在场景、资金和风险控制方面胜出；从长期来看，情景和资金对企业生存的影响可能被高估了(例如，蚂蚁金服对商户贷款的高逾期率实际上是对目前情景和信用大数据有效性的篡改)，通过风险控制控制坏账率是在大下行周期中顽强生存的唯一途径。

面对融资问题

“未来消费金融的重点是防范风险。目前，控制金融机构和特许机构杠杆率的措施已经开始，消费金融的高杠杆率问题迟早会受到影响。”国家金融与发展实验室副主任曾刚在“2018年消费金融新动向”沙龙上预测。

事实上，当前消费金融资产行业的负债规模已经显著扩大。截至去年年底，兆联消费金融总资产接近470亿元，是2016年的2.5倍；负债总额为423亿元，是2016年的2.6倍。2017年，消费金融披露的总资产为318亿元，是2016年的4.2倍，净资产为27.8亿元。据估计，负债成本约为290亿元，累计贷款794亿元，接近2016年的10倍。

随即，消费金融相关负责人告诉记者，持牌消费金融公司是非银行金融机构，不能吸收存款。资金来源主要包括:接受股东及股东境内子公司存款、向境内金融机构借款、发行金融债券、境内同业拆借和资产证券化。近两年来，随着货币政策向“稳定中性”的转变和金融监管“去杠杆化”的推进，社会资本总体水平下降，资本成本上升。

苏宁消费金融公司总经理陈明曾写道，消费金融公司经常面临资金来源单一、价格偏高造成的融资困难，难以满足业务需求。同时，消费金融公司在信贷资产证券化、发行金融债券、银行间拆借等业务上有严格的要求，新成立的公司在初始阶段难以满足审批条件。