新兴市场波动加剧 后市分化难免

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9日，各种新兴经济体的资产价格大幅下跌。在货币市场上，南非、土耳其、俄罗斯和其他国家的货币对美元贬值；在股票市场上，俄罗斯股票指数一度下跌约10%。

分析师指出，新兴市场的波动性短期内可能会继续上升，但从长期来看，新兴市场的关键词可能是“差异化”。一些增长基础稳固的国家和行业仍值得乐观，而其他缺乏动力的中小新兴经济体可能更容易受到外部因素的影响。

新兴市场的波动性增加了

最近几个交易日，新兴市场的波动性显著增加。野村证券指出，它将继续关注新兴市场不断飙升的风险。这种波动可能不会轻易消散，这表明与2017年的平静相比，未来市场可能会更加动荡。

然而，许多机构认为，在这种背景下，新兴市场的投资机会反而出现了。瑞银财富管理(UBS Wealth Management)指出，不断升级的贸易摩擦正在创造在新兴市场购买资产的机会。瑞银财富管理(UBS Wealth Management)首席投资官西蒙·斯迈尔斯(Simon smiles)表示，潜在的市场过度反应给了基金公司进一步购买弱势低价股票的理由。他强调，瑞银财富管理非常重视新兴市场股票。“就增长势头和相对估值而言，我们准备购买新兴市场股票，这是在风险资产更具建设性的背景下进行的投资。”

贝里投资公司(Berry Investment)的高级基金经理安德斯·法根曼(Anders faergemann)指出，中美之间日益加剧的贸易紧张实际上可能有利于新兴市场资产。由于市场乐观情绪可能放缓，即全球增长将同步，最终全球收益率(港股00001)将下降，这将增加新兴市场产品的回报前景。“估值已进行了全面调整，以弥补股票波动性的增加，新兴市场的息差现在更有价值了。新兴市场的吸引力依然强劲，它将受益于投资者对2017年回报率的乐观预期。”

基金逢低吸纳反弹

目前，投资者对新兴市场的偏好仍在继续，越来越多的基金押注它们将在短期波动后反弹。根据美国银行美林的数据，上周流入新兴市场的债券和股票基金总额达到54亿美元。

高盛资产管理公司首席执行官希拉·帕特尔说，新兴市场股票是目前最好的投资之一。过去，当股市整合时，新兴市场遭受了大量资本外流，但目前，客户一直在为风险最高的资产增加更多资金。过去，这是一个不错的投资策略，因为新兴市场股票的回报率超过了美国股票。

工银国际分析师在报告中指出，尽管新兴市场的it和金融行业上周也经历了大幅下滑，但新兴市场在最近一个季度的整体表现好于发达市场。展望未来，大规模贸易战的可能性仍然有限，影响主要集中在直接相关的行业。

高盛(Goldman Sachs)分析师哈特内特(Hartnett)也指出，目前基金偏好新兴市场的原因是，美国10年期国债收益率不能突破3，而美元的疲软可以帮助解释为什么新兴市场更有弹性来对抗对贸易战日益增长的担忧。Hartnett强调，在美联储于2018年进入紧缩周期的大环境下，上一季度最“痛苦的交易”是制造更多美元，让空成为新兴市场。