中美贸易争端影响其实不大 券商：这些行业可能反而受益

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每个记者王海军每个编辑谢欣

在a股历史上，春季市场通常持续到4月初。然而，近日来，之前一直在升温的a股遭遇了“冷泉”。3月23日，受中美贸易争端的影响，包括a股在内的全球大部分股市都出现了不同程度的回调。

《国家商报》记者注意到，直接引发股市大调整的贸易纠纷引起了各机构的积极关注，许多卖方机构通过电话会议和调研报告分析了中美贸易纠纷的现状及其未来发展趋势和影响。根据多家券商的分析，a股部分板块受贸易纠纷的影响可能不像市场想象的那么严重，而其他板块甚至可能从中美贸易纠纷中受益。

理性看待贸易争端的影响

虽然从a股3月23日的表现来看，市场担心a股部分行业可能会受到贸易纠纷的极大影响，但从理性的角度来看，对部分行业的影响程度可能会低于市场预期。

例如，在预计将受到市场极大影响的通信和电子行业，许多卖方组织认为，虽然以机电、通信和电子为代表的国内高科技行业是此次贸易争端的焦点，但具体到每个子行业，它也呈现出不同影响和不同利弊的特点。

天丰证券通信团队指出，3月23日a股通信板块的大幅下跌超出了预期。从通信各子行业的具体情况来看，光纤光缆类上市公司的出口比例较低，影响非常有限；Sip电话和其他行业似乎有负面影响，但实际影响是中性的；在短期和中期，可能会有一定的影响。一些公司在美国出口高比例的光学模块和物联网模块；一些出口到美国的国产手机品牌也肯定会受到影响。

然而，郭进证券通信行业首席分析师罗路(600109，咨询股)认为，以中兴通讯(000063，咨询股)为例，其手机业务会受到贸易纠纷的影响，但其对中兴通讯利润的贡献有限。然而，中兴通讯的核心业务——通信主要设备——之前在美国没有业务，因此贸易纠纷对中兴通讯等主要设备供应商影响不大。

财通证券(601108)近日发表观点称，国内手机产业链受到贸易纠纷的限制，投资者应理性看待贸易纠纷对苹果产业链的影响。海通证券(600837)指出，如果美国将来对参与苹果供应链的中国本土零部件企业征税，将会大大增加苹果智能机器的成本，降低其市场竞争力，而参与的中国供应链企业基本上具有竞争力，非中国企业的替代性较低。总的来说，中国电信企业对美国市场的依赖程度很低。

3月23日，a股的家用电器和跨境电子商务板块也遭受重创。天丰证券业务团队认为，跨境电子商务企业的模式主要是小包裹直邮和海外仓储模式，直邮模式不受贸易纠纷的显著影响。目前，a股市场的跨境电子商务企业主要是小包裹直邮模式，因此影响有限，短期公司的估值将受到抑制。

至于下一步的投资思路，一些卖方分析师认为，投资者可以避开一些受中美贸易争端影响较大的行业，选择一些较繁荣的行业。如果航运业预计会受到航运业贸易纠纷的极大影响，投资者可以避免，但他们仍可以选择行业繁荣的快递、铁路和民航行业。

一些行业甚至可能受益

另一方面，当贸易争端出现时，一些国内产业将“乌云背后有一线希望”。

招商局证券(600999)首席策略师张夏最近指出，美国的相关贸易措施将迫使中国增强自主创新能力，迫使国内企业增强技术竞争力，并迫使国内企业开拓美国以外的市场，看好具有创新能力的a股领先技术企业的长远发展。

具体而言，天丰证券的计算机团队认为，中美贸易争端可能有利于a股计算机行业中自主、可控和本地化的行业。天丰证券电子团队指出，在贸易纠纷的背景下，半导体、军工电子、5g等国内重点科技领域未来可能会加速发展。

中泰证券电子团队基于国内许多重要it企业对此次贸易纠纷的看法，认为中美贸易纠纷的核心在于中美技术的竞争。中国加大科技投入，加强半导体等关键领域的自主性和可控性，为不断发展的中国半导体产业带来了新的任务和机遇。预计未来半导体领域自主可控的推广速度有望超过市场预期，国内It巨头也有望加大培育和扶持国内半导体产业的力度。

回顾3月23日的a股市场，农业、黄金和军工行业逆势上涨。对此，天丰证券军工团队认为，目前，总体而言，a股军工企业受到中美贸易争端的直接影响，但贸易争端的背景有望促进中国高端军工和航空/航空/航天技术的自主性。

编辑朱昱