贸易争端引发股市震荡 两种方法从容避险

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每个记者刘明涛每个编辑谢欣

几天前，特朗普签署了一份备忘录，对中国商品大规模征收关税，这引发了全球股市的巨大震荡。今年3月23日，a股经历了又一次调整，400多只股票下跌。由于贸易纠纷或一场持久的博弈，这无疑会给a股走势增加更多的不确定性。

《国家商报》记者通过采访市场参与者了解到，如果你想对冲你的投资风险，至少有两种主要方式可供选择。一是投资军事和黄金行业；第二，通过期货指数或期权进行对冲。

经纪人:调整是不可避免的

据新华社报道，根据“301调查”的结果，美国总统特朗普于3月22日签署了一份总统备忘录，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业在美国投资。与此同时，中国商务部也发布了一份被暂停从美国进口钢铁和铝产品的232项措施的产品清单，并征求公众意见。建议对部分从美国进口的产品征收关税，以平衡美国对进口钢铁和铝产品征收关税给中国利益造成的损失。

据商务部称，美方以“国家安全”为由，对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税，这实际上构成了保障措施。根据世贸组织《保障协定》的有关规定，中国制定了暂停优惠的清单。如果中美双方未能在规定的时间内达成贸易补偿协议，中国将行使权利暂停对第一部分产品的优惠；在进一步评估美国措施对中国的影响后，中国将实施清单的第二部分。中国保留根据实际情况调整措施的权利，并将根据世贸组织相关规则履行必要的程序。

中美贸易争端在全球股市引起了巨大震动。3月23日，上证综指下跌3.39%，创业板指数下跌5.02%。上海和深圳股市有400多只股票下跌。

《国家商报》记者注意到，招商证券(600999)指出，贸易纠纷和利率上升将危及美国经济复苏进程，并进一步加剧美国股市的波动。通过沪深两市的沪港通和市场情绪，将对a股产生负面影响，在一定程度上可能难以避免a股的调整。

许多公司对争议的影响做出回应

关于贸易争端的潜在影响，沈万红源(000166，咨询单位)认为，美国政府计划对价值600亿美元、涉及1300个产品类别的中国出口产品征收新关税，其中相当一部分可能是高科技产品。信息设备、电气设备、机械设备等。对美国出口量最高的制造业有巨大的潜在影响。此外，美国可能会根据301条款的调查结果，对中国的技术转让和中国收购美国公司施加限制，这也将影响半导体、aerospace/きだよ 0。

由于美国市场是许多中国企业的重要出口目的地，也是一些a股上市公司收入的重要组成部分，这场纠纷自然会影响到依赖美国市场的a股上市公司。

《国家商报》记者3月23日发现，伊戈尔(002922)、中集许闯(300308)、新宝股(002705)等上市公司在交易所互动平台或公告中披露了贸易纠纷对其经营的影响。例如，易联网(300628，诊断)说，贸易争端本质上是价格战，与美国公司相比，中国公司仍有很强的成本优势；长期以来，公司的产品以优异的质量和性能赢得了市场的信任，并在中高端市场竞争中占有优势，而不是单纯靠价格取胜。因此，目前中美贸易争端对公司业绩影响不大。

博腾股份有限公司(300363)也回复了投资者的询问，称:“从公司目前直接出口美国的业务量以及与客户的贸易条件来看，对我们业务的影响非常有限。2017年，该公司与美国的直接商业贸易约占15%。我们的大部分业务收入来自欧洲制药公司。同时，根据我们与客户签订的贸易条款，大部分贸易关税由客户承担。”在投资方面，博腾表示，正在评估中美贸易争端的不确定性、相关风险和影响，并将密切关注后续进展，及时采取相应措施。

有两种方法可以避免风险

“我认为，从投资角度来看，可以选择军工和黄金这两大行业，以规避二级市场的风险。其他套期保值方法，如长期投资组合头寸较重但非常乐观的大型机构，可以做一些期货套期保值，也可以通过场外股票期权的凤凰结构进行套期保值。”上海巨潮资产的创始合伙人赵公明告诉《国家商报》。

中国招商证券还指出,“贸易争端始于美联储第六次加息之后，而空的短期利润已经耗尽，因此黄金有上升的势头。贸易争端已成为金价上涨的另一个主要催化剂，这将导致金价在短期内大幅上涨。2016年后，黄金的整体价格持平，黄金股票继续下跌，估值较低。目前的形势支持黄金股的大幅超额回报。”

CICC分析师刘刚指出，全球主要经济体和企业利润仍保持非常稳定的增长趋势，企业投资进一步加快。当前贸易争端的数量不足以对整体增长产生更大的下行风险和影响。因此，当形势缓和时，市场情绪和风险资产的表现将在一定程度上得到修复。投资者也可以逢低做相应的左布局。在此之前，非贸易商品和防御部门可以在抵御风险方面发挥更好的作用。

“事实上，这场贸易争端是市场所期待的，但目前看来，它已经进入了一场实质性的博弈。对于股票等风险投资产品，在短期内会有冲击来消化这一事件，未来的市场解释会随着争议的变化而不断改变预期。因此，在市场不确定性增加的背景下，我建议淡仓投资者可以选择关注黄金板块，这是一个有效的避险品种。持有大量头寸的投资者此时可以有所选择，而那些高估值的投资者应该小心风险，而那些低估值的投资者可以选择逢低增持。其他套期保值方法，如期货套期保值，但这并不容易让普通投资者直接参与。”深圳一位匿名私募经理也表达了自己的观点。

编辑朱昱