中小创行情： 估值提升让位业绩驱动

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⊙记者安○编辑杨刚

在中小股估值修复市场，最快的品种正被基金经理抛弃，因为基金经理参与中小股市场的逻辑已经从估值改善转向业绩驱动。

估值修复即将结束

经过近三个月的反弹，中小股恰逢年报和第一季度报告的发布，这使得中小股的估值面临真正的挑战。

摩根士丹利华信基金公司研究员朱锐认为，估值修复带来的超卖反弹不会持续太久，市场只能为业绩增长赚钱。目前，投资组合应由以往的估值修复策略转变为利润驱动策略，利润权应大幅增加。他认为，只有那些估值合理、基本面持续改善、业绩持续增长的公司股票，才有进一步的持有价值。

在一些公共基金经理看来，依赖估值来修复强劲反弹的中小企业往往在基本面或业绩方面存在重大缺陷，这也是此类企业股价此前超卖的原因。

"超卖反弹品种将在估值修复后出售."荣通基金新能源基金经理傅伟奇认为，中小企业创造市场的短期逻辑是超卖和反弹，而中长期逻辑是以业绩为导向的，需要及时实现收益以进行品种估值修复。

绩效驱动导向的独立市场

一些上市公司内部股东和高管的减少，也暗示了一些公司在中小股票估值得到修复后，对业绩增长的隐忧。近日，胜天网络(300494)、轩亚国际(300612)等公司减持了重要股东股份。然而，公共基金经理显然已经吸取了历史教训，他们对业绩和基本面的要求越来越高。融通新消费基金经理关山认为，随着年报业绩和季报业绩的逐步披露，中小企业将不可避免地面临业绩的考验，业绩将成为投资的核心逻辑。

投资基金白海峰认为，创业板正面临分化。当股价修复完成后，业绩不符合市场要求的公司的股价将再次下跌。此外，海外基金等因素将加速创业板内部的分化，部分中小企业将走出独立市场。

中小股已经进入基金的选股视野，中小股和成长股也成为两个不同的定义。Boss余一灵活配置基金经理周鑫鹏表示，成长股和中小股是两个不同的概念。虽然大多数成长股属于中小股，但绝对不是所有的中小股都是成长股。真正的成长型股票必须有持续快速增长的能力。

周鑫鹏表示，与大多数中小企业相比，真正的中小成长股基本消化了过去两年牛市中积累的泡沫成分，业绩的持续增长成为中小企业中期反弹的核心动力。