电子化学品加速国产化 受益企业值得关注

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在国家政策的大力支持下，芯片国产化进程加快，相关电子材料进口依存度高，部分高端电子化学品自给率低于10%。我们对芯片和平板显示器相关的电子化学品投资持乐观态度，并推荐液晶材料、湿电子化学品、电子特种气体和包装材料等电子化学品。

首先，这种双重力量推动了半导体产业的本土化

政策和需求都促进了半导体产业的本地化，上游材料市场为443亿美元。据半统计，2016年全球半导体材料市场为443亿美元，其中中国市场为65亿美元，占比相对较低。得益于国家政策和需求的双重推动，全球半导体产能加速向中国转移，芯片国产化进程加快。然而，集成电路所需的电子材料的进口依存度仍然很高，一些高端电子化学品的自给率不到10%，半导体材料的国产化是空室。

第二，国内混晶量的增长是可以预期的

国内高世代面板生产叠加的国产化率提高，国内混晶量有望增长。中国大陆已经成为全球面板生产线建设中最活跃的国家。据群智咨询数据，2019年国内对tft液晶材料的需求预计将超过450吨，2016-19年复合年增长率将达到22%。液晶材料的国产化率从2015年的15%上升到2017年的30%。随着国产高世代面板的逐步生产和国产化率的不断提高，国产混晶量有望增长。

第三，受益于oled面板行业的快速发展

国内oled材料企业已经进入日本和韩国的主流产业链，有望受益于oled面板行业的快速发展。根据ihs数据，预计2020年全球oled面板收入将达到430亿美元，2017年至2020年市场规模复合年增长率将达到22%。oled产业的爆发带动了上游材料需求的高速增长，预计到2020年全球有机发光材料市场将达到34亿美元。目前，国内企业主要集中在升华前的中间体和原料，部分企业已经进入韩国、日本等主流供应链，有望受益于oled面板行业的快速发展。

四.盈利预测和估价

对电子化学品的本土化趋势持乐观态度，推荐收购或引进技术的海外公司快速跨越技术和客户壁垒，推荐飞凯材料(300398，咨询股)、万润股份(002643，咨询股)、鑫伦科技(002341，咨询股)，建议关注姜华位(603078，咨询股)和景瑞股份(30066)诊断公司、南达光电(300346，诊断公司)、上海新阳(300236，诊断公司)、鼎龙