玲珑转债条款优化 明日打新可转债

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记者仲孙编辑陈郁

玲珑可转换债券将成为春节后发行的第一只可转换债券。

自春节前发行可转换债券以来，可转换债券已暂停发行。玲珑轮胎(601966)27日宣布，将于3月1日开始在线发行玲珑可转换债券。

数据显示，经中国证监会批准发行可转换债券的公司仍有12家，因此未来将继续发行新债券。同时，之前已经发行的许多券尚未上市，包括民族可转换债券、康泰可转换债券和无锡可转换债券。

最近，可转换债券市场随着股票市场和债券市场的升温而升温。

“最近，可转换债券市场回暖，可转换债券也有不同程度的反弹。此时，正是选择重启发行的好时机。”华创证券可转换债券分析师王表示。

玲珑轮胎是中国领先的轮胎企业之一。这次发行了20亿可转换债券，转换价格为19.10元。

此次发行的玲珑可转债将优先配售给28日收盘后注册的原股东，原股东优先配售后的余额将通过上海证券交易所交易系统在网上发放给公众投资者。

作为春节后发行的第一只可转换债券，玲珑可转换债券的发行条件得到了优化。CICC表示，玲珑可转换债券规模适中，股价接近当前股价，票面利率相对较高，较之前的可转换债券有明显改善。玲珑可转换债券到期赎回价格达到110元，高于之前上市的可转换债券，债务底部达到86.4元，与面值对应的收益率为2.56%。与近年来的其他可转换债券相比，债务底部保护有所改善。如果股价稳定，可转换债券的上市价格可能接近108元，相当于8%左右的溢价。然而，近期股价波动和二级市场可转换债券估值的变化也将影响最终的上市价格。

玲珑集团有限公司承诺认购不低于本次发行可转换债券总额的30%，即认购金额不低于6亿元。

此外，行业景气循环转暖也有利于玲珑的债务转换。王认为，玲珑轮胎所处的轮胎行业的主要原材料是橡胶。自去年第四季度以来，橡胶价格已经走弱，这显然有利于行业的升温。

根据玲珑可转债募集说明书，天然橡胶和合成橡胶在公司生产成本中的总比例超过30%。因此，它面临着天然橡胶价格大幅波动的风险。从2014年到2016年第三季度，天然橡胶价格呈现持续下降趋势，2016年第四季度迅速反弹，自2017年3月以来逐渐下降。