上市车企业绩分化加剧 长城、江铃利润腰斩

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[摘要]江淮汽车(600418，诊断)预计2017年上市公司股东净利润为4.83亿元，比2016年同期下降58%；江铃汽车(000550)2017年净利润仅为6.9亿元，同比下降近50%。

《时代周刊》记者刘洋来自北京

随着时间进入2月底，越来越多的汽车公司披露了2017年度业绩预测，包括利润丰厚的SAIC集团(600104，股票市场)、广汽集团(601238，股票市场)、吉利汽车、一汽李霞(000927，股票市场)和海马汽车(000572，股票市场)。

在2017年汽车市场小幅增长的现实环境下，汽车企业的淘汰竞争日益加剧。单从销量来看，吉利、长安和长城已经成为各自品牌销量的前三名，均在100万以上；广汽川汽和SAIC成为第二梯队，规模达50万辆。

在新能源的排名中，比亚迪(002594)依然领先，BAIC和SAIC分别位列第二和第三。这些都反映在上市汽车公司2017年的业绩预测中。然而，由于中国汽车企业的自行车利润不高，即使能达到七八千元，也只有丰田的一半。

可以预见，2018年中国汽车市场将继续缓慢增长。预计此后梯队分化将会加剧，一些产品竞争力差、规模较小的品牌有可能被淘汰。

SAIC去年赚了最多的钱

在发布2017年年度业绩预测的中国上市汽车企业中，SAIC再次获得“利润收获者”的称号。预计2017年SAIC上市公司股东应占净利润约为342亿元，比2016年增长7%。2017年，SAIC汽车总销量达到693.01万辆，同比增长6.8%。汽车行业资深分析师钟石向《泰晤士周刊》记者解释说，7%的利润增长率高于6.8%的销售增长率，表明SAIC并没有通过价格改变数量。去年，SAIC的股价全年上涨了近40%。

此外，广州汽车集团预计2017年利润比2016年同期增长55%-85%，达到121.5-140.4亿元。广州汽车集团去年售出2001036辆汽车，同比增长21.27%。广州汽车集团2017年业绩增长的主要原因是主营业务稳步增长。广汽集团旗下广汽本田、广汽丰田、广汽三菱等合资品牌和广汽乘用车自主品牌的销售持续高速增长。

吉利汽车也表现不错，2017年预计净利润同比增长100%，即可能达到102.2亿元。过去一年，吉利汽车(包括力克)发展势头强劲，年累计销量124.7万辆，同比增长63%，超过110万辆的年度目标。2018年，吉利汽车将挑战158万辆的销售目标。

四家汽车公司的利润急剧下降

2017年，长城汽车、江铃汽车、江淮汽车、中通客车(000957)等四家汽车公司上市公司股东应占净利润同比下降约50%。

根据长城汽车披露的信息，预计2017年上市公司股东应占净利润为50.3亿元，同比下降52.28%；江淮汽车预计2017年上市公司股东净利润为4.83亿元，同比下降58%；江铃汽车2017年的净利润只有6.9亿元，与去年同期相比下降了近50%。

至于业绩下滑的主要原因，长城汽车和江铃汽车均表示，2017年促销费用和R&D费用的增加影响了公司的收入和毛利率。在传统汽车领域，江淮汽车销量大幅下降近40%。即使在极其火爆的suv市场，也仅售出121，300辆，同比减少154，200辆。新能源汽车和未来与公众的合作是最值得期待的。中通客车表示，2017年，国家新能源客车补贴标准大幅降低，导致公司产品毛利率大幅下降，导致公司年度经营业绩同比大幅下滑。

这三家汽车公司的表现肯定会赔钱

那些赚大钱的人会赔钱。目前，海马汽车、一汽李霞和安凯客车(000868，诊断单元)预计2017年都将亏损。其中，一汽李霞损失最大，预计损失约为16.05亿元至16.85亿元。一汽李霞解释说，亏损的主要原因是产品结构调整尚未完成，目前产品的生产销售规模较低，盈利能力较弱。2017年，一汽李霞共售出2.7万辆新车，同比下降26.4%。其中，系列和卫系列已停产数月，销量仅维持在军牌系列。军牌a50预计将于今年3月上市。此外，君牌cx65、t086、a70ev300、t086ev等车型将陆续上市。钟石告诉《时代周刊》记者:“虽然一汽李霞有打造新品牌、改造成电动车的想法，但缺乏资金、人才和先进设备。因此，面对其他自主品牌的攻势，一汽李霞的竞争压力依然巨大。”。

海马汽车预计2017年上市公司股东应占净利润损失为9400-10.4亿元。2012年至2016年，海马汽车净利润总额达到10.5亿元。这意味着海马汽车在过去的五年里直接损失了所有的净利润。当然，由于亏损的原因，销售额同比大幅下降。2017年，海马汽车销量为14.04万辆，远低于年初设定的30万辆的目标。海马汽车的房地产、金融、酒店等业务丰富多彩，而其主营业务汽车被边缘化。

两家汽车公司出售资产来拉动业绩

力帆股份有限公司(601777)和一汽汽车股份有限公司(000800)在2017年取得了良好的业绩，但经过仔细分析，这两家汽车公司并没有依靠销售增长来拉动业绩，而是主要依靠出售资产来盈利。

力帆股份2017年度业绩预测显示，2017年上市公司股东应占净利润预计将增加6000万元至1亿元，同比增长72.64%-121.06%。至于业绩增长的原因，力帆股份在公告中表示:在此期间，公司从全资子公司力帆金融租赁(上海)有限公司51%的股权中获得投资收益约1.95亿元，对净利润的影响为1.65亿元。这样，如果非经常性损益被扣除，力帆的股份将处于亏损状态。

一汽汽车也像力帆一样扭亏为盈。根据一汽汽车的业绩预测，2017年上市公司股东应占净利润预计为2.6-3.2亿元，同比增长127.25%-133.54%。去年11月，一汽汽车第二次转让红旗相关资产，转让价格为2.89亿元。钟石告诉《时代周刊》记者，此次转让给一汽汽车带来的业绩利润超过1亿元。

补贴收回利润的压力增加了

截至目前，新能源汽车行业已有40多家上市公司披露了2017年年报的业绩预测，其中75%是业绩喜人的公司。事实上，在过去的一年里，中国新能源汽车(600617，诊断股)的产量和销量接近80万辆，连续三年位居世界第一，2018年的销量可能达到100万辆。

从净利润同比增长预测来看，2017年中捷汽车(000980，诊断学)、永安兴(603776，诊断学)、英业达(002334，诊断学)、梦石科技(002684，诊断学)、党生科技(300073，诊断学)等公司净利润同比增长2017年金龙汽车(600686)、海源机械(002529)和袁可立(602529)然而，补贴衰退也对新能源汽车行业产生了直接影响，导致一些企业利润下降。根据福田汽车(600166)公告，2017年上市公司股东应占净利润为5683万-1.7亿元，比2016年下降70%-90%。福田汽车认为，公司业绩下降的主要原因是国家新能源补贴标准的下降和政策出台的延迟。新能源汽车行业的龙头企业比亚迪，即使在2017年的中期业绩中也显示出微弱的增长。2017年上半年，比亚迪净利润同比下降23.75%。比亚迪预测，2017年净利润将同比下降15%-20%。