同业存单发行现分化 银行难解负债焦虑

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记者张宇编辑陈郁

在经历了2017年逾20万亿元的井喷之后，今年的银行间存单发行市场首次出现了“冰与火”的现象。2018年，同业存单发行计划将陆续出台。一些银行计划将银行间存单的金额增加3.5倍，而其他银行将减少14%以上。这背后是大多数银行不得不面对的债务问题。如何更好地管理负债已经成为银行的一个新命题。

第一个“天花板”

《2017年第四季度中国货币政策执行情况报告》明确指出，2018年第一季度评估(宏观审慎评估体系)将同业存单纳入同业负债指标，对资产在5000亿元以上的银行同业存单进行评估，对资产在5000亿元以下的银行同业存单进行监控。

这一监管政策的初衷是更全面地反映金融机构对银行间融资的依赖程度，引导金融机构做好流动性管理。

随着监管“收紧诅咒”的出现，一些银行的同业存单发行规模迅速萎缩。例如，2018年，上海浦东发展银行(60万)发行了7000亿元的银行间存款证，同比下降12.5%。这是该行自2014年以来首次下调发行额度。2017年，上海浦东发展银行共发行银行间存单475张，发行总额10213.9亿元，余额3999.4亿元。

恒丰银行计划2016年发行2500亿元人民币，2017年增至3500亿元人民币，2018年减至3000亿元人民币。渤海银行计划2016年发行1500亿元人民币，2017年扩大到2600亿元人民币，2018年减少到2500亿元人民币。

根据2013年修订的《银行间同业存单管理暂行办法》，商业银行每年发行第一张银行间同业存单前，必须向中央银行备案年度发行计划，发行人年度内任何时间的银行间同业存单余额不得超过当年的备案限额。关于申报额度，央行今年的态度与往年不同。过去央行没有规定备案限额，但2018年初银行间存单备案限额和存单余额上限应符合“银行间负债和银行间存单备案限额不超过总负债的1/3”的要求，这无疑为银行间存单余额设定了“上限”。

发行的冲动仍然存在

尽管有“上限”，一些银行仍有意愿积极拓展银行间存单市场。

交通银行(601328)2018年银行间定期存单发行计划将从往年的1000亿元首次上调至3500亿元。

江苏五家上市农村商业银行也计划扩大银行间存单发行规模。一些银行将计划发行规模提高了50%。例如，常熟银行(601128)计划发行规模从200亿元增加到300亿元，江阴银行(002807)从100亿元增加到150亿元。一些银行计划将发行规模扩大两倍以上，如吴江银行(603323)从2017年计划的80亿元增加到180亿元。

“我行对银行间负债的依赖程度较低，空.方面已经提高了这种依赖程度”一位城市商业银行贸易部的负责人告诉记者。本行同业存单计划的发行规模也有所扩大。

一些银行的银行间存款证的发行激增，这些基金的投资引起了市场的关注。事实上，市场不必对此过于担心。

以交通银行为例，本行积极拓展同业存单业务，存单余额大幅增加。该行表示，筹集的资金主要用于信贷供应，以支持实体经济的发展。此外，银行间存单发行的增长受到银行间负债比例的制约。

还有一些银行根本不依赖银行间存单。例如，中国工商银行(601398)过去两年计划发行2000亿元人民币，但2017年实际发行的同业存单只有37亿元，年末同业存单余额为0。

延长债务期限

在大多数银行与银行间存单发行纠缠不清的背后，是银行不得不面对的债务问题。根据2017年第四季度中国货币政策执行报告的数据，2017年3个月期银行间存款证的加权平均利率为4.62%，比3个月期shibor高25个基点。这充分表明，基于流动性管理的需要，银行迫切需要稳定的负债。

"在金融机构去杠杆化的过程中，银行债务需求仍然是刚性的."华创债券分析师表示。

通过梳理2018年各银行的发行计划，可以发现银行间存单的发行周期有所延长，可以更好地管理负债。根据多家银行的数据，三个月内银行间存单的占比超过50%，其次是六个月内。交通银行在2017年6个月内占同业存单的11.72%，2018年6个月内同业存单占比提高至30%。民生银行(600016)表示，为延长同业存单的债务期限，3个月以上到期的发行规模占87%。

同业存单本质上是商业银行进行流动性管理的重要工具，其功能是调节金融机构间的流动性。

华创债券团队表示，今年以来，一些银行的存单备案规模呈下降趋势，特别是资产在1000亿元以下、3000亿元至5000亿元的银行，以及一般负债在总负债中占比较高的银行。因此，在严格余额管理的背景下，随着备案规模的下降，这部分银行的存单发行增速将放缓，金融去杠杆化将继续推进。