大盘蓝筹股杀跌是致命的

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在1月29日至2月9日的两个交易日中，上证综指下跌了428.28点，跌幅为12.04%，盘中跌幅最大，达到14.62%。为什么a股大幅下跌？对于这个问题，许多投资者甚至市场参与者会将其与最近美国股市的暴跌联系起来，认为是美国股市的暴跌导致了a股的暴跌。毕竟，美国股市的道琼斯指数在2月5日和8日暴跌了1000点，这是美国股市历史上第一次也是第二次最大的单日跌幅。

但a股的下跌与美股的下跌完全不同。毕竟，美国股市经历了9年的大牛市，所以股价回落是正常的。然而，a股仍徘徊在半山腰，许多中小企业的股价甚至处于历史低点。因此，很明显，当a股下跌时，不存在“上涨更多”的问题。

事实确实如此。a股下跌有两个非常重要的原因。首先，大股东质押的股份经常爆炸式增长或被关闭；第二，信托基金去杠杆化。应该说，这两个原因确实给最近的股市带来了巨大的杀伤力。然而，在最近的a股暴跌中，还有一个重要原因没有引起人们的关注，那就是市场上蓝筹股的过度投机。过去两年，市场一直以“价值投资”为名，对大盘股进行投机。正是这种过度炒作为股市崩盘埋下了祸根。

事实上，股市崩盘是蓝筹股投机的命运。虽然股市的每一次暴跌都可能不是由于大盘蓝筹股的市场投机，但大盘蓝筹股市场投机的最终结果也无法逃脱股市的暴跌甚至暴跌。在这一点上，回顾a股市场的历史不难看出。

2007年的后“5.30”市场是a股市场历史上第一次大规模炒作大盘股。当时，大盘蓝筹股被市场大肆炒作。当时正是在市场上，工行(601398)创下9元的历史新高，招商银行(600036)创下46.33元的历史新高，中石化(Sinopec)创下29.31元的历史新高。因此，股市在2008年迎来了一场大熊市，上证综指从6124点跌至1664点，跌幅超过70%。

另一个例子是2014年至2015年的疯牛病市场，当“猪飞向天空”和“大象跳舞”时，大盘蓝筹股被炒作。这个疯狂牛市的命运在投资者的记忆中依然记忆犹新，结局是从2015年6月中旬开始，股市崩盘来临之时，股市已经多次上演“千股限”的局面。自2016年以来，为了保持股市稳定，创造一个不断上涨的股市，股市已经对大盘股进行了近两年的投机。一些蓝筹股的股价不仅超过了2015年疯牛病市场的高点，甚至还登上了2007年大牛市的高点。因此，股市的风险来了。

为什么它不能通过投机蓝筹股逃脱股市崩盘的命运？原因其实很简单。因为大盘股被认为是股市的稳定器，经过投机，它们不仅难以充当股市的稳定器，而且成为股市下跌的领导者。因为大盘股是市场的重量级股，大盘股的死亡对股市来说是致命的。以本轮暴跌为例，上证50指数已完全成为上证综指下跌的驱动力。2月7日、8日和9日，上证综指连续三天大幅下跌，跌幅分别为1.82%、1.43%和4.05%，而上证50指数在这三天分别下跌2.82%、2.76%和4.61%，均超过上证综指的跌幅，完全成为市场的主导力量。这样，股市就没有理由不大幅下跌吗？因此，当前的股市崩盘在很大程度上是市场近年来突然炒作大盘股的必然结果。