中远海控行业持续回暖 业绩步入上升通道

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中远空海(601919，诊断单元)

该行业继续复苏

业绩已进入上升通道

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国联证券陈晓

中远空海最近发布了一份业绩预测。预计2017年上市公司股东应占净利润约为27亿元，扣除非经常性损益后，上市公司股东应占净利润约为10亿元。

预计公司2017年非经常性损益约为17亿元，其中认购青岛港国际非流通内资股和出售青岛前湾集装箱码头产生的投资收益合计为21.5亿元；各级政府补贴收入约11.68亿元，其中船舶拆解补贴收入5.1亿元；拆解一艘集装箱船的净损失约为9100万元。扣除后，预计主营业务将扭亏为盈，归属于母公司的净利润将比上年增加81亿元，主要是因为集装箱运输市场在2017年继续见底回升，CCFI 2017年的平均值达到820.08点，同比增长15.39%。此外，随着业务整合重组的完成和新增船舶的增加，公司全资子公司中远集装箱运输有限公司的运力大幅扩张，航线布局进一步优化。集装箱运输业务的平均收入和货运量均同比增长，运营效率大幅提高。进入2018年后，集装箱航运市场继续回暖。1月份，各种船型的运价都有不同程度的上涨，其中2500欧盟和4400欧盟集装箱船的一年租船费率上涨了9%。最新经济数据显示，2017年欧元区经济增长了2.5%，是近十年来最快的。

投资建议。目前，公司是a股运输的领先目标。收购OOCL国际后，公司的运营能力将进入世界前三。随着供需两端结构的不断改善，再加上全球经济的持续复苏，未来将有足够的力量来提高行业的运价。本次收购暂不考虑，预计2017-2019年公司每股收益分别为0.27元、0.28元和0.79元，维持“推荐”评级。