货基降温短期定开债基火：49家基金公司上报93只产品

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基于货物的冷却多公司宣布短期固定债务基础

本报记者蒋

自货币基金开始降温以来，短期开放债务基础已成为许多基金公司满足机构配置需求的新选择。从基金2017年第四季度报告可以发现，许多短期定期公开债券在年底大幅增加。据wind统计，截至1月25日，49家基金公司共报告了93只债券基金，它们在过去三个月中定期开放，其中大部分是启动的，共有68只启动了固定债务基础。

发起固定期初债务基数批量申报

根据去年3月发布的外包监管新规，单只持股超过50%的新基金应采用发起基金的形式，并采取封闭式或定期开放式运作，定期开放期不少于3个月。此后，大部分定制基金产品都以发起固定债务基础的形式出现。

据wind统计，截至1月25日，在过去的三个月中，共有49家基金公司共报告了93只定期发行的债券基金，其中大部分是启动的，共有68只启动了债务基础。

据招商证券统计，2017年12月，共设立99只新基金，总规模为903.5亿元。发行数量略高于过去五年的平均水平，发行规模略低于过去五年的平均水平。据分类统计，部分股票型基金平均发行规模较上月有所下降，略低于历史平均水平；债券基金平均发行规模较上月略有增加，明显高于历史平均水平；货币基金发行的平均规模低于历史平均水平。

以定期开放为代表的机构定制基金仍是发行市场的主流。在2017年12月发行的前10只基金中，有6只是这类基金，该月这类基金的总发行规模为453.4亿元，占总发行规模的50.2%。

根据华宝证券的分析，目前定期债券的发行正逐步蓬勃发展。在货币基金面临更严格的监管，未来规模增长率和收益率水平受到多重约束后，基金公司转向寻找其他替代品种。短期定期债务类似于华安模型的短期理财债务基础，但后者采用摊余成本法进行估值，其业绩以万元收益和七天年化收益率进行公告。前者本质上是以债务为基础的，以净值来表示，具有一定的市场风险。

萝卜和青菜各有所爱

记者了解到，超短期理财债务基础的优势在于其投资范围更广、杠杆率更高、回报好、流动性牺牲有限。对大多数投资者来说，超短期金融管理债务基础更具成本效益。

据报道，市场上有两种理财基金，一种可以使期限错配，另一种不能。对于期限不能错配的理财基金，理论上收益不能超过货币基金，因为货币基金的期限相对较长，为90天或120天；对于期限错配的理财基金，其投资组合的剩余期限仍为120天，优于持有人占基金总份额20%以上的前十大货币基金。此外，财富管理基金有一个封闭的时期，债务方面相对于货币基金是稳定的。

根据wind数据，截至1月24日，97只短期理财基金今年第7天的年化收益率达到4.55%，略高于同期货币基金4.35%的收益率，但优势并不明显。

Boss基金固定收益总部基金经理陆认为，短期理财基金的投资范围与货币基金相似，收益率差异不大，而短期理财基金有一个封闭期，赎回效率略低于货币基金。短期金融基金更像是银行金融产品，将面临来自期限相似的银行金融产品的竞争。