银隆罗生门:格力系入主与董明珠连任 有什么微妙关系

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资料来源:无冕财经作者:陈建@广州 64岁的董明珠将在4个月后迎来一场变革。半年前，她拒绝了接班人的话题；最近，一反常态地说:“我希望年轻人能上来。”她的态度和最近珠海银龙的人事变动有什么秘密联系？ 对于董明珠来说，2018年5月31日，一个充满悬念的重要日子，可能为这个故事铺平了道路。

1月17日，《财经》杂志称，“格力全面进入银龙”。原因是珠海银龙新能源有限公司(以下简称“珠海银龙”)创始人魏银仓于2017年12月辞去董事长职务，负责公司核心业务的副总裁大部分由原格力背景员工接任。格力电器市场部主任陈(000651，诊断学)随后澄清说:“格力过去已经辞退了几个人，而且已经全部进驻的说法太夸张了。”

“第一反应是惊讶。”家电行业分析师刘步尘对本刊表示，魏银仓的离职和一系列人事调整可能是格力最终进军银龙的前奏。

另一个推测性的事实是，作为格力电器(000651.sz)的董事长兼总裁，董明珠的任期将于今年5月31日届满，她能否在64岁时再次当选仍是一个谜。她寄予厚望的珠海银龙，在这个关键时刻发生了创始人退位的事件，不可避免地让人深思。

与董明珠进军新能源汽车的决心形成鲜明对比的是，她的造车梦想似乎停滞不前，最近有报道称，她拖欠供应商至少12亿元。珠海银龙的资金链有问题吗？它能承受董明珠的欲望吗？为什么格力和董明珠会拿着这张卡？

资金缺口有多大？

拥有钛酸锂电池的珠海银龙，被董明珠誉为“沙中之金”。

在2016年12月的一次论坛上，董明珠说:“今天，我愿意把我所有的资产都投资在银龙。”此前一个月，格力电气以130亿元收购珠海银龙的计划被股东大会否决。

座谈会当天，董明珠与王健林、刘、等一同出席。，并共同投资约30亿元获得珠海银龙22.39%的股权，公司估值飙升220倍至134亿元。之后，董明珠两次增资，成为第二大股东。2017年2月，格力与珠海银龙合作达200亿元，珠海银龙借此机会拓展张之路业务。

在董明珠以个人身份入股后的近九个月里，珠海银龙以几乎每月一个的速度签署了各种新的工业园区项目，她本人也经常支持这些项目。

从2016年12月至2017年8月，珠海银龙在兰州、南京、天津和洛阳签署了几个新的工业园区项目，其中最大的投资达到195亿元。据统计，珠海银龙在中国有11个工业园区，其中7个正在建设中，这些项目的总成本超过800亿元。

面对如此巨大的资金需求，资金从何而来？

根据格力电器去年2月给深圳证券交易所的复信，2014年珠海银龙亏损超过2亿元，2015年和2016年分别盈利4.16亿元和8.36亿元，其中包括国家补贴；就收入而言，2015年和2016年的总和接近120亿元。

▲珠海银龙近三年的成就。来源:格力电器的回信。

上述公告还显示，珠海银龙预计2017年新能源汽车销售目标为3万辆，收入约300亿元。然而，据《财经》报道，珠海银龙副总裁李志透露，2017年，珠海银龙售出近7000辆汽车，订单收入约为85亿元，明显低于之前的目标。

至于收入以外的资金来源，根据公开信息，中信银行广州分行(601998)于2017年5月向珠海银龙提供了276亿元的授信额度。此外，魏银仓在2017年8月透露，公司还获得了中国建设银行(601939)、平安银行(000001)、浙商银行等多家银行的信贷支持，但具体金额不详。

粗略估计，珠海银龙的资金缺口不小。据《财经》报道，李志承认，2017年的资本流出总额高于资本流入，缺口约为40亿英镑。尚不清楚这个数字是否保守。

在金融压力的背景下，珠海银龙很难被外界过度解读。

12亿元的欠款是真的吗？珠海银龙在1月17日告诉钩藤金融，一切都以律师的声明为准。律师的声明否认恶意违约，称《财经》“夸大了银龙公司对供应商的贷款问题”，但承认珠海思奇公司拒绝支付部分货款的事实，因为对方存在严重的质量问题和缺乏售后服务，双方目前正在进行法律诉讼。

据珠海思奇副总经理舒磊在接受《全国商报》采访时表示，目前，珠海银龙拖欠的7600万元中，只有1700万元处于诉讼过程中，其余5000万元没有争议，但最短支付时间超过8个月，最长为1年零4个月。珠海思奇也表示:“据我们所知，欠我们的钱并不是最大的，有些供应商欠了200到300万元，但他们不愿意暴露。”

董明珠的王牌？

在珠海银龙扩建的背后，董明珠造车的梦想并不顺利。

事实上，以生产电动公交车、电动皮卡和电动商用车为主的珠海银龙在乘用车生产方面没有资质和经验。2017年6月，珠海银龙发布了广通suv的照片，业内人士将其解读为董明珠正式进入乘用车市场的信号。吴冕金融(身份证号:五面彩晶)咨询了珠海银龙，了解到广通suv是第三方合作生产，上市时间可能在今年6月。但珠海银龙只提供电池和电机，生产加工环节仍由合格的合作伙伴完成。珠海银龙强调，公司仍专注于商用车市场，没有进入乘用车市场的计划。

▲银龙的整车业务主要是商用车，目前不涉及乘用车。

董明珠在汽车领域变化频繁。2017年9月，她和格力团队参观了天津一汽李霞(000927)工厂，这很快引发了对格力持股的猜测。格力电气随后不得不发布公告，称“与天津一汽李霞尚未就持股达成协议”。不到两个月后，一汽李霞通过公开受让的方式转让了股份。分析师猜测，格力很有可能会收购这些股份，以弥补珠海银龙汽车生产的不足，但未能如愿。

新能源汽车之路似乎陷入了僵局，这可能是董明珠始料未及的。在她最初的设想中，珠海银龙的储能技术可以帮助格力从能源创造和储能到家电能源管理的整个系统，帮助格力打入充满希望的新能源汽车市场。所有这些正是格力最需要的。

早在2013年2月，董明珠就计划“再创1000亿元”，她希望“格力在未来五年以200亿元的年增长率实现2000亿元的目标”。然而，格力电气2016年的收入为1083亿元，2017年前三季度的收入为1120亿元，这显然与她的目标相去甚远。

业内观察人士梁曾表示，格力电器最大的问题是产品结构过于单一，这意味着它将面临运营风险。然而，新能源汽车市场有很好的发展前景和强大的政策支持，这是格力电器多元化的发展方向。

对董明珠来说，珠海银龙不仅仅是格力转型的一张名片，对她个人来说更有特殊的意义。

董明珠在珠海银龙投资10亿元，两次增资后持股17.4627%，居第二大股东。公司创始人魏银仓已辞去董事长职务，通过珠海银龙投资控股集团持有公司25.9895%的股份，仍是珠海银龙的最大股东。目前，他只是公司的一名董事。

▲珠海银龙截至2017年4月的股权结构。(资料来源:珠海市工商局)

据《财经》报道，知情人士表示，银龙在2017年7月对其组织结构进行了大规模调整。目前，七位副总裁中有四位拥有格力的简历，负责格力的采购、财务、质量和生产技术等核心业务。

▲珠海银龙七位高管简历。资料来源:《财经》

以董明珠为首的格力显然正在加强对珠海银龙的控制。部分银龙股东向《财经》表示，公司发展迅速，原有管理相对粗放。董明珠入股后，开始规范公司治理。总体而言，银龙的管理模式正在向现代企业管理和先进制造管理转变。

这对珠海银龙来说是好事，但对董明珠来说不是吗？

刘步尘告诉Innocent Finance，当初董明珠亲自投资珠海银龙，其实她有可能提前离开格力电气，自己寻找退路，但现在情况可能有所变化，加大了对珠海银龙的控制。这可能与他的连任有关。“目前看来，董明珠下一次连任董事长已经是板上钉钉了。”

刘步尘进一步分析，随着格力和董明珠对珠海银龙控制权的提高，未来不排除继续收购珠海银龙。对格力来说，此举可以增加收入，加快多元化进程；就董明珠而言，他的发言权，甚至他在格力电器的持股比例都将有机会增加。

在2017年5月的股东大会上，董明珠对格力的继任者保持沉默，并表示五年内他不应谈论这个话题。然而，今年1月3日，她在中央电视台《金融交易时间》一反常态地谈到了退休。她说，我真的希望现在能有一些年轻人上来。如果有人能上来，现在是最好的时机。

在短短的半年时间里，为什么态度改变了180度？虽然董明珠不会把自己的心路历程告诉外界，但外界看到的是，她在银龙的地位在稳步上升，就像银龙对格力的重要性也在上升一样。

目前，尽管四个月后的改选仍是个谜，但董明珠似乎对未来有了清晰的认识。只有这个未来可能是一个冒险的举动。