宜信财富发布《2018年资产配置策略指引》：母基金是未来分享新经济成果的绝

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2017年是充满惊喜的一年，也是政策风险下降的一年。全球宏观经济和各种资产的表现大大超出了年初市场的悲观预期。在经济、政策和政治环境由悲观向乐观转变的背景下，投资者的风险偏好明显改善。2018年，在新经济时代的背景下，投资者将面临哪些投资机遇？如何调整投资策略应对风险，实现资产增值？

1月10日，信易财富正式发布了《2018年资产配置策略指引》(以下简称《指引》)。本指引由信易财富资产配置委员会统筹规划，信易财富资产配置研究团队、各种资产类别的投资专家以及国内外资产管理行业顶尖专家和顾问提供了厚重的年度观点和切实可行的解决方案。该准则有三个主要特点:强调研究、强调实战和强调应用。它们涵盖全球资本市场、私募股权、对冲基金、房地产投资、企业融资、固定收益、资产证券化、保险、移民、家庭办公室等领域，并为主要资产类别提供科学的配置比例建议。

CreditEase Wealth指出，2018年将是市场波动加剧的一年，市场波动性的潜在增加凸显了增加另类投资的重要性。在未来的中国财富管理市场，短期投机将变得越来越不可持续。相反，长期投资、价值投资、全球资产配置和基于技术的投资将变得流行。

母公司基金是投资另类资产的好方法

回顾2017年，大多数国家的国内生产总值同步增长，增速明显高于2016年。去年，保守的货币政策支持了风险资产的出色表现。在2017年《资产配置战略指引》中，信易财富强调了资产配置的“三大黄金原则”，即跨地区国家配置、跨资产类别配置和以母公司基金形式过度配置替代资产。这一原则帮助信易财富的客户获得了丰收的一年，而以母公司基金形式过度配置替代资产则帮助客户成功避免了投资单一项目或持有单一股票所带来的巨大风险。

母公司基金可以投资于多种不同的高端风险资本、私募股权、房地产、对冲基金和其他投资基金，投资于技术创新、模式创新，并投资于大幅增长；有助于平滑单一基金波动造成的损失概率；更有效地制定长期资产配置策略。

2017年，“新时代”的重要论断被多次提及，这也将对未来几年乃至几十年的全球经济产生深远影响。CreditEase创始人兼首席执行官唐宁在指导方针中表达了这一观点:“新时代下的新经济有两个特点——一是注重质量，不再注重数量；另一个特点是强调科技创新。作为中国的高净值和超高净值人士，拥抱新经济，通过母公司基金投资新经济，也是分享未来新经济成果的绝佳方式。”

信易财富预计，2018年将是波动性改善的一年。随着各国经济的增长和分化，面对不确定性和负面消息，开放市场更容易产生敏感反应。潜在市场波动的加剧凸显了增加替代资产的重要性。在全球金融一体化的背景下，不同地区和国家不同类型的传统股票和债券之间的相关性越来越高，投资传统资产分散风险的难度越来越大。由于替代资产与传统资产的相关性较低，分配替代资产有望降低风险并改善投资组合的整体表现。此外，另类资产还享有低流动性带来的非流动性溢价，这往往比传统资产带来更高的回报。

哈佛商学院和麻省理工学院的学者伦道夫·b·科恩博士认为，对于大多数投资者来说，母公司基金是投资另类资产的绝佳方式。根据《指引》，资产配置需要耐心的长期坚持，母公司可以比个人投资者更有效地制定长期资产配置策略，并不断优化它们。

国内房地产市场已经从增量扩张转向存量优化

2017年，随着全球经济发展的稳定性增强，全球房地产市场实现稳步增长，强劲的宏观经济环境增强了投资者信心，从而增强了投资活动。与信易财富2017年投资策略报告的预测一致，去年全球经济增长率达到3.6%，失业率降至3.3%。经济表现自2010年以来首次超出市场预期。根据《指引》，国内房地产市场已从增量扩张转向存量优化；创新经济催生了新的房地产需求，如物流地产、长期租赁公寓和其他形式；澳大利亚、英国和美国的一线城市经济增长稳定，产权制度完善，住房需求旺盛，实物资产具有长期增值潜力。

信易财富在《指引》中指出，在过去两年中，由于宽松的信贷环境，中国的房地产投资大幅增加。从政策趋势来看，提高发展质量和可持续性将成为焦点，过去几年依靠大规模投资推动经济增长的模式将一去不复返。未来的房地产投资需要投资者更加审慎的决策，每个细分的房地产市场也会出现不同的投资机会。信易财富全球房地产投资母公司基金管理合伙人张鹏分析说，正如过去几年所强调的，一些投资机会是以母公司基金的形式在全球市场上探索的。

信易财富提供一站式综合服务，深入研究宏观经济。未来取胜的关键是从产品投资到资产配置。未来投资的发展趋势将从固定收益转向股权，核心投资策略将从短期投机转向长期投资。房地产暴利时代早已过去，价值投资时代已经到来。在全球资产配置时代，信易财富房地产母公司基金将成为高净值个人分享全球房地产增长收益的绝佳方式。

国内固定收益市场:穿越兴废的理性回归

2017年是固定收益市场情绪出现两级分化的一年。一个是投资者的恐慌。除了两个大雷，小雷还在继续。债券市场自2014年以来首次出现违约，并在2016年达到金额和数量的峰值。尽管这一数字在2017年大幅下降，但违约总额仅下降了3%。另一个是摆脱痛苦的运气。尽管雷声大，但随着银行理财、集体信托等固定收益产品不断提高收益，一度因收益低迷而萎靡不振的投资者已经超越了想象的速度。

信易财富认为，2018年大量债务工具到期将进一步加大再融资压力，违约概率预计将保持高位或上升，这加剧了市场的不确定性。加强对非标准固定收益的监管，堵塞了资产的融资渠道，这将刺激相关产品收益的周期性波动。

然而，随着打雷事件的频繁发生，各种监管措施层出不穷，效果逐渐显现，影响不断加强，有利于投资者教育和风险规避。《指引》认为，国内监管和不断优化的市场可以预期标的资产质量和产品收益率分阶段提高；推进新经济，推动多行业变革，也将带来低相关性、高分散性的新型基础资产。

宜信财富固定收益部董事总经理孔繁顺认为，监管体系的积极参与所推动的各项工作，对于防范整体市场风险、教育投资者具有积极意义，预计这种积极影响将持续到2018年。

他还表示，信易财富依靠多年积累的风险控制手段和数据，坚持基础资产不能违约的高标准，2018年信易财富还有两个准备:一是继续分散投资，避免集中风险。二是鼓励更多受新经济和新时代鼓舞的行业。

市场存在风险，投资需要谨慎

编辑朱昱