低息美元债 成房企融资新宠

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记者朱楠编辑邱江

辉煌的销售数据无疑给了房企向市场“要钱”的信心，同时公布了销售业绩并启动了债务融资。元旦过后十多天，五家房地产企业宣布融资计划，将注意力转向海外，并宣布发行美元债券，总规模达35.75亿美元。仅1月10日，太和、金科、碧桂园、时代地产等房地产公司就宣布发行总规模约为27.75亿美元的美元债券。

据业内人士分析，这与国内融资渠道紧张有关，人民币汇率反弹和美元流动性相对充足也是诱因之一。再加上2017年引人注目的销售业绩和最近房地产股票的飙升，这也有助于房地产公司以低成本筹集资金。

事实上，自去年以来，住房企业频繁启动海外融资，2017年将成为住房企业海外融资的重要一年。据中原地产研究中心统计，2017年，房地产企业海外融资总额为388.6亿美元，比2016年的140.6亿美元增长了176%。这种趋势从去年持续到现在，并在今年1月形成了另一个小高潮。

碧桂园计划发行2023年到期的2.5亿美元优先票据和2025年到期的6亿美元优先票据，票面利率分别为4.75%和5.125%。时代地产计划发行一张面值5亿美元的优先票据，票面利率为6.25%，将于2021年到期。泰和集团(000732)计划在海外发行不超过10亿美元的债券，初始发行规模为4.25亿美元，3年期票面年利率为7.875%，5年期票面年利率为8.125%。金科股份有限公司(000656)计划在海外发行总额不超过10亿美元的债券。

龙湖地产8亿美元优先票据于1月9日成功发行，其中5亿美元10年期票面利率为4.5%，3亿美元5.25年期票面利率低至3.9%，创造了民营住房企业美元债务利率新低。

业内人士指出，房企习惯于在年底和年初借钱存粮，通过购买土地和建房来为新一年的业务发展做准备。特别是在2018年，调控政策仍在收紧，明智的做法是尽快储存粮食，以应对即将到来的“小销售年”。

从上述房企宣布的筹资目的可以看出，许多低利率的新债主要用于偿还高利率的旧债。以龙湖房地产为例，在发行两笔总额为8亿美元的债券的同时，宣布提前赎回2023年到期的5亿美元优先票据。前者的票面利率分别为3.9%和4.5%，后者为6.75%。另一个例子是碧桂园，其融资成本分别为4.75%和5.125%，主要用于提前赎回利率为7.5%的优先票据。

据统计，除太和的两笔美元债务融资成本分别为7.875%和8.125%外，去年12月以来发行美元债券的十多家房企的票面利率基本都在6.5%以下，而美元债务的成本在前几年一般在8%左右。

国泰君安(601211)证券分析师刘认为，2017年销售和利润的增长，加上对政策利润率的宽松预期，使得地产股近期表现良好，为房地产企业提供了一个提高估值、降低融资成本的机会。再加上人民币汇率反弹和美元流动性充足，房地产企业近日发行的美元债券利率普遍低于市场预期，与国内融资成本上升形成鲜明对比。

值得注意的是，自去年底以来，一批上市的a股房地产企业已被交易所发行公司债券，更多的房地产企业可能在近期采取融资行动。