2017年CPI上涨1.6% PPI上涨6.3%

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国家统计局10日发布的数据显示，2017年全国居民消费价格指数同比上涨1.6%，增速比上年下降0.4个百分点，完成年度价格控制目标；工业生产者的生产者价格指数(ppi)从去年的1.4%下降到6.3%，结束了自2012年以来连续五年的下降。

专家指出，预计2018年整体价格涨幅可控，全年cpi涨幅可能升至2.5%左右。随着高基数影响的逐渐显现，ppi将继续下降。

从消费价格的内部结构来看，有两个特点:一是食品价格大幅下降；第二，服务等非食品价格上涨扩大。摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)首席经济学家张军指出，2017年cpi上涨1.6%，明显低于政府设定的3%的通胀控制目标。显然，去年的低消费物价指数主要是被食品价格拉低的，食品价格去年下降了1.4%。国家统计局城市统计司高级统计师盛国庆指出，食品价格自2003年以来首次下降，主要原因是猪肉和新鲜蔬菜价格下跌。而非食品价格上涨了2.3%，比上年高出0.9个百分点。

自2017年第四季度以来，包括大型消费行业在内的许多领域都出现了价格上涨，这已成为2018年通胀预期的重要依据。那么，如何在2018年达到cpi？张军预测，今年cpi增幅可能在2.5%左右。考虑到基数较低以及猪肉等食品价格的稳定和恢复，食品价格将转为正，成为cpi上涨的重要驱动力。此外，原材料的高价格将继续缓慢向下游传递。此外，在消费转型升级的过程中，服务业的需求和劳动力成本将会上升，空.的服务价格仍会上升

交通银行(601328)(港股03328)首席经济学家连平认为，价格不是今年经济运行的主要矛盾。在2017年基数较低的基础上，今年cpi同比增幅可能会有所上升，但在整体需求稳定、货币环境紧缩的背景下，不会出现明显的通胀压力。

同一天发布的数据还显示，2017年，生产者价格指数同比下降1.4%，同比上升6.3%，结束了自2012年以来连续五年的下降趋势。2017年12月，生产者价格指数同比增长4.9%，增长率达到2016年12月以来的新低。至于2018年的ppi趋势，连平预测ppi增长率将继续下降，可能会降至3.5%左右。价格形势表明，2018年总供给与总需求的关系处于相对良好的状态。

“今年的价格上涨总体上是可控的，不会成为政策的焦点。”张军指出，从货币角度看，虽然央行没有跟随美联储加息，但金融去杠杆化显著推高了市场利率，中美利差保持在较高水平，为稳定人民币汇率提供了坚实基础。金融去杠杆化和房地产调控政策有效控制了潜在资产价格泡沫的风险。部分城市房价开始回落，债券市场杠杆过度的状况明显改善。

张军认为，今年，在国务院金融稳定委员会的统筹规划下，“两大支柱监管框架”下的稳健中性货币政策和宏观审慎政策将继续推动金融市场去杠杆化，从货币角度看，通胀大幅上升没有依据。