监管层摸底股东名单 这道IPO路上的门槛就要没了？

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“三大股东”一直是许多新三板公司ipo道路上的一道障碍。 一些上市公司表示，国有股转让公司最近要求企业报告最新的股东名单，旨在了解“三类股东”的数量。市场期望对“三类股东”问题形成更为详细的解决方案。

你可能会问:“三种股东”的问题难道没有解决吗？严重吗？与“大a股”有什么关系？

别担心，慢慢听我说。

监管要求已经得到澄清

让我们先来谈谈这个概念。“三类股东”是指合同资金、资产管理计划和信托计划。“三类股东”是新三板的合格投资者，但当企业申请ipo时，“三类股东”因股权不清而受到“限制”。

今年初，“三大股东”的监管确实取得了实质性进展。今年1月12日，证监会新闻发布会首次明确了“三类股东”的监管要求。

要点包括:

1.公司的控股股东、实际控制人和最大股东不得为“三类股东”；

第二，为确保“三类股东”依法建立和规范，要求将其纳入金融监管部门的有效监管范围；

三是从源头上防止利益转移，防范和控制潜在风险，严格监管高杠杆结构性产品和套期投资主体，要求出现上述情况的发行人提出符合监管要求的整改方案，并对“三类股东”进行深入披露。同时，要求中介机构核实发行人及其利益相关者是否直接或间接持有“三类股东”的权益；

第四，为了确保遵守目前的锁定期和减持规则，要求“三类股东”对其期限作出合理安排。

渗透披露成为一个监管问题

监管当局的积极态度让许多不安的新三板企业放心了。自那以后，几个新的三板企业成功地与"三种类型的股东"，这激发了市场。

然而，对于排队的企业来说，检查“三类股东”仍然是费时费力的。困难在于“深入披露”。

由于没有统一的标准，在实践中，各种投资银行的要求是宽松和严格的。

例如，投资银行A要求参与股票的合约基金提供其背后的投资者，并在渗透到自然人之后，提供自然人的身份证号码。

投资银行B还要求每个自然人提供一份身份证复印件，并签署承诺书，详细说明购买产品的“心路历程”。

c投资银行不仅完成了上述所有步骤，还采访了所有最终的自然人和律师。

当投资银行的发起人听到他们同行的做法时，他们都傻眼了。为什么？因为他接收的公司，虽然“三大股东”持股比例不高，但有1000多名自然人已经渗透到底...

以上情况并非异想天开，空的风来自穴位。如果你不相信，你可以查阅上个月上市公司广播电视计量公司披露的招股说明书。

广电计量五大“三大股东”的总持股比例仅为0.2397%。但遗憾的是，这五个“三类股东”背后有数以千计的自然人，其中丁奉明道新三板汇联基金有801个自然人……财富森林中富一号私募股权投资基金的结构是最复杂的，招股说明书写了整整7页！

这让企业和投资银行怨声载道。

“三大股东”问题严重吗？

回到本文开头提出的第二个问题，“三类股东”的问题严重吗？

据券商调研报告统计，截至5月底，约有90家新三板企业在证监会的ipo排队名单上，其中近三分之一可能存在“三大股东”问题。

这仍然是向证监会提交材料的企业。如果把范围扩大到没有提交材料的企业，由于很多企业都在新三板上市，很容易引入“三种股东”。

事实上，从另一个角度来看，新三板的许多“三大股东”产品都是为“投资ipo企业”而设立的。

根据蔡东选择的数据，在357家新三板企业的股东名单中，有“三类股东”，如伊通文教、雷克萨斯软件、中国磁视、新鹏伟、华汉塑料等新三板明星公司。

一些企业选择回购“三大股东”所持有的股份，但当涉及到各自的利益时，就会出现相互博弈甚至双重亏损的局面。

例如，一家ipo公司想要回购股份，但“三类股东”的要价极高，许多谈判都失败了，双方都陷入了僵局。在等待“三类股东”产品到期后，企业被迫进行清算；"三大股东"正竭力拖延时间，成为ipo过程中的"拦路虎"。

这和a股有什么关系？

“三大股东”是企业“突破”a股时产生的，与a股有很大关系。

“三大股东”的解决方案还必须考虑a股市场的稳定性。中国证监会在今年年初的新闻发布会上表示，对“三类股东”进行深度披露的要求是从源头上防止利益转移，防范和控制潜在风险，严格监管高杠杆结构性产品和套期投资实体。因此，最终如何解决这个问题需要综合考虑。