万亿资金回归 买房信仰或将终结？

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除了茅台的股价一度达到800元，市值达到数万亿元之外，最近股市一直极度低迷。但历史可能会从2018年6月6日午夜开始被改写。

中国证券监督管理委员会官方网站公布，2018年6月4日中国证券监督管理委员会第四次主席办公会议审议通过的中国证券监督管理委员会令第143号《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》现予公布，自公布之日(2018年6月6日)起施行。

图1。《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》于2018年6月6日发布图片来源|中国证监会

一大早，杠杆游戏真的很兴奋看到这个消息。这是中国存托凭证在国务院批准试点后，将于今年5月9日开始发行和交易的最后一击。

尤其是当美国的牛市达到九年来的最高点，或者即将下跌的时候，a股指数仍然如此之低，真让人遐想。我有朋友很期待这个。他们已经准备好了足够的弹药，并为一场大战赎回了几栋房子。

当然，历史不是那么黑白分明的，a股也不是那么简单。cdr试点将对我们的股票市场产生什么样的影响，包括它是否会导致资金浪费在房地产市场上，肯定会引起你的极大关注。利用游戏来谈谈你的拙见。

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最乐观的估计是:独角兽加速了回报，为中国新经济的崛起创造了动力，减少了对房地产市场的迷信，这也是高层的期望

在《了解北京信号:第五轮房地产市场密集调控》中，独角兽很受欢迎！它背后的含义是什么？在文章(4月2日)中，杠杆博弈提出了这样的观点，即这一波支持新经济、独角兽和产业的国民动员能否获得回报是房地产业能否东山再起的关键。

当然，最高管理层希望通过一系列开放资本市场和支持新经济的各种努力来引导资本创造价值和财富。

如许多学者所说，如果成功，从2018年开始，中国新经济将进入全面崛起的新阶段，以独角兽为代表的新经济企业有望成为中国经济高质量发展的强大引擎。

客观地说，独角兽目前的政策红利非常大。从实际情况来看，作为一个人口和经济大国，中国独角兽企业的总数也位居世界第二，仅次于美国。

从理论上讲，具有全球影响力的企业很有可能从这些企业中脱颖而出。但为了帮助他成长，他需要一个良好的市场和资本环境。通过引导独角兽回归、资本市场援助、与国内独角兽竞争发展，我们将在中国创造一种新的经济模式。

高质量的独角兽企业回国后受到追捧，这将形成很好的激励和信号功能，并进一步引导资金向这类企业倾斜。

与此同时，好的企业获得资金，投资者也分享利益，因此对房地产市场的迷信可以得到适当的缓解。经过几年的努力，今天的巨人明天将孵化出更多的好企业，开始新一轮的良性循环。

此外，如果cdr试点成功，还可以增强中国资本市场的国际影响力。从长远来看，它不仅可以促进高质量企业的回报，还可以扩大吸引更多优秀的海外企业到a股。

如果形成一个良好的循环，随之而来的将是各国际资本对a股的热情。世界货币去哪里，它一定是世界的中心。

什么是大国，什么是大国。这是最高管理层的期望，也是最乐观的预测。当然，杠杆游戏没那么简单。

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客观地说:cdr试点的推出也将对市场资金产生影响，当然部分房地产市场资金可能会被切断

近年来，你应该已经注意到a股融资的规模已经显著增加。主要是由于增发、ipo、优先股和可转换债券等股权融资规模迅速扩大。其中，增发的表现最为积极。

在不到1.8万亿的a股融资中，增发接近1.3万亿。幸运的是，ipo的速度明显快于以前。

Cdr试点企业将分批次进行，但从目前的迹象来看，第一批和第二批企业几乎应该是市值10万亿的巨头。

可以想象，如果这些企业在一两年内完成cdr会议和发行。事实上，杠杆游戏并不觉得效率太低，而且可能比许多人预期的要快。接下来的一年，市场上将会频繁使用数千亿美元的cdr融资。你认为这会影响市场基金吗？

同时，为了发行CDr，是否会对正常的ipo进行更严格的审计也是一个问题。

不仅如此，a股的整体估值水平高于美国。这些cdr试点企业回来是为了赚钱，但它们真的值这个价吗？他们拿这些钱做什么？

如果这些企业把钱吸走，真正需要钱的企业暂时得不到钱。这不仅仅是一个不公平的问题，而是一个指导和激励机制的问题。

当然，如果这些cdr试点企业能为投资者创造财富，即使是暂时的，它们也能从房地产市场吸引资金。根据杠杆游戏，这似乎是一件好事。

但话说回来，第一批或第二批cdr试点企业实际上是巨无霸。这些企业的规模已经很大了，未来能否继续高速增长是个问题。

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风险来自哪里:一个地方的鸡毛是最可怕的

巴菲特的老师本杰明·格拉哈姆说，投资者应该以合适的价格买到合适的股票。杠杆游戏不知道新经济的合适价格是多少。

老实说，在将其投入公开的股票市场后，游戏规则与早期投资完全不同。战斗会更加激烈，买家非常清楚。

cdr飞行员的愿望是好的。尽管在海外上市的中国股票的总市值并不差，但杠杆游戏的年化表现确实是积极的，不到三分之一。也就是说，中国有300多只股票，但只有100只还可以，其他的大部分可能都被骗了。

所以在试点之初，我们都欢迎巨无霸，这也是一种稳定和保护。

不过，熟悉中国资本市场的人都知道，我们的光荣传统是有一个概念，这肯定会引发一轮投机。我们特别喜欢谈论风口。

因此，无论是cdr试点的巨无霸回头客，还是富士康、宁德时报(300750，诊断股)等绿色渠道上市的独角兽企业，都必将继续创造更多的财富效应。也有可能让两个人成为世界上最富有的人。

但我们必须明白，神话也有乐队。有那么多人在追赶，不管企业有多好，它都会分阶段倒退。还记得中石油当年的故事吗？巴菲特跑了，赚了钱。我们中的许多人呢？

另外，中国是一个人口和经济大国，所以互联网企业非常看好。但是，我们的人口红利是否即将结束，我们的城市化是否正在放缓，我们的互联网巨头是否足够大...未来的巨无霸高速增长可以吗？

新经济、独角兽的城市头和国王的旗帜变化很快。雅虎没有死，诺基亚、黑莓和摩托罗拉也没有死。顺便说一下，乐视也是一只超级独角兽。因此，独角兽必须对应高风险。

因此，数万亿资金的回报，杠杆游戏肯定会成为事实。会有一些资金从房地产市场流向股票市场。然而，独角兽超级奖金时代能否开启还不确定。

至于我们能否改变我们的经济结构，让买房子的迷信停止，这将需要更多的时间。