证监会严查内幕交易 上市公司高管密集被罚

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[摘要]一些业内资深人士告诉《时代周刊》记者，对于上述公司，如果最终被认定为内幕交易，其带来的罚款仍然是第二位的，所遭受的品牌损失难以量化。毕竟，许多机构投资者对合作机构有严格的选择标准

6月1日，中国证监会发言人常德平在新闻发布会上表示，证监会最近对5起案件实施了行政处罚，其中一起是内幕交易案件。

据《泰晤士报》记者不完全统计，中国证监会官方网站5月份披露了7份行政处罚书，其中6份涉及内幕交易。

上市公司的高管是内幕交易的重灾区。5月25日晚，于越医药股份有限公司(002223)宣布，公司董事长吴光明已提前收到中国证监会的行政处罚通知，将因内幕交易和短期交易被处以近3700万元的罚款。此前，根据中国证监会的处罚决定，中国南方电网原副总经理王良友因参与文山电力内幕交易被中国证监会罚款人民币521.31万元(60.0995万元)。

此外，据财新网报道，几天前，中国证监会调查并处理了一起公开基金公司内幕交易案件。由于前几年的内幕交易案件，六家公募基金公司先后收到中国证监会的行政处罚预告，包括E基金、嘉实基金、交通银行施罗德、华宝基金、景顺长城和金源顺安。

中国南方电网高管因内幕交易被罚款

上市公司的高管是内幕交易的重灾区。

5月25日，于越医药宣布，公司董事长吴光明已收到中国证监会的《行政处罚预先通知》，吴光明交易“高股份(603007，诊断股份)”和短期交易“于越医药”和“万东医药(600055，诊断股份)”。中国证监会拟实施以下行政处罚:警告吴光明，没收违法所得919万元，罚款2777万元。

于越医药也在公告中表示:“这份行政处罚预告只是针对吴光明个人，与公司无关。”目前，公司生产经营正常，不受影响。”

此前，中国证监会官方网站5月份披露的7项行政处罚中，有6项涉及内幕交易。

5月15日，中国证监会官方网站披露的行政处罚决定显示，文山电力实际控制人、中国南方电网副总经理王良友因参与文山电力内幕交易被中国证监会罚款521.31万元。

根据中国证监会的处罚决定，文山电力的实际控制人、中国南方电网副总经理王良友是合法的内幕人士，有通过工作关系获取内幕信息的便利条件。从2015年8月到9月，王良友和其他内部人士很长时间没有出差或离开。他们都正常履行职责，并且有方便的条件联系其他内部人员。

根据处罚决定，王良友实际控制和使用了“余默松”、“余默松”、“严默红”的账户。俞默松是王良友的妹夫，俞默玉是王良友的侄子，严默红是王良友的妻子和妹妹。上述账户在内幕信息敏感期交易“文山电力”，共获利173.77万元。

在资本市场上，类似的事件数不胜数，其中有许多典型的内部监督案例。

市场上最内幕的信息主要包括公司的重大投资行为、购买资产的决定、公司的股权激励等。就目前的处罚案件而言，处置结果大多是罚款，而且大多是“一罚无一”。如果涉案金额太大，情节恶劣，将按“一罚二”或“一罚三”处罚。很少有比这高五倍的处罚或判处刑事拘留的情况。

4月12日，金发科技(600143，股票咨询)宣布，该公司董事长兼实际控制人袁志敏因涉嫌金发科技股票内幕交易已被中国证监会调查。

根据金发科技的公告，实际控制人涉嫌内幕交易，其内幕交易行为可能是利用内幕信息直接交易证券，或者向他人披露重要信息，建议他人买卖，构成内幕交易。如果调查通过，根据法律规定的处罚，金发科技的实际控制人将面临没收非法所得和支付相应罚款的处罚。

市场担心对实际控制人的处罚会影响公司的运作。然而，光大证券(601788)(香港股票06178)分析师张旭认为，由于内幕交易是一种个人行为，且公司的信用基本面良好，对公司的正常运营影响不大。

山东墨龙(002490，股票咨询)(港股00568)是实际控制人利用内幕信息获利的又一典型案例。根据山东截至2016年第三季度末出现重大亏损，且2016年全年持续出现重大亏损的信息，实际控制人荣之子张云三利用自身的信息优势和持股状况，为增加公司利润作出虚假陈述，同时以大宗交易方式出售股份以避免损失。

2017年9月，公司收到中国证监会的行政处罚决定，对处以60万元罚款，对实际控制人张处以10万元罚款，对张云三及其他相关人员处以30万元罚款。

许多基金公司都卷入了此案

此外，基金公司的内幕交易将引起特别关注。根据财新网的报道，在广联达(002410，股票咨询)一案中，上市公司的秘书将内幕信息泄露给经纪研究员，经纪研究员将该信息传递给公募基金的基金经理。基金管理人根据内幕信息，短期买卖上市公司股份，获得不同数额的非法收入。

金源汇力基金涉嫌与东风股份(601515，诊断股)相关的内幕交易，违法所得200万元。中国证监会认定该机构存在内幕交易行为，已作出不予处罚的初步决定，并已完成听证程序；上述五家公司的听证程序完成后，相关处理结果将一并公布。

《时代周刊》记者发现，2012年上半年是广联达十大流通股股东中最可疑的一个。根据广联达2012年第一季度报告，华宝的多元化战略、交通银行的混合增长和嘉实的增长与开放占据了广联达十大流通股股东的前三个席位。此外，华宝兴业的行业选择、嘉实的服务增值、京顺长城丁一和嘉实的价值优势均出现在十大流通股股东之列。

根据2012年广联达年中报告，华宝的多战略发展、交通银行的混合增长、嘉实的战略增长、华宝的产业选择和嘉实的增长进一步增加了本季度的头寸，占据了前十大流通股股东的前五名。中华宝兴业增持238.25万股，交通银行增持191.32万股。嘉实战略成长作为十大新流通股股东，持有约470万股。此外，华宝兴业精选增持股份188.85万股，嘉实增持股份118.6万股，京顺长城丁一增持股份45.9万股。然而，《时代周刊》记者并没有发现，E基金的相关基金进入了前十名流通股股东。

事实上，除了金源顺安，E基金、嘉实、华宝兴业、景顺长城和交通银行施罗德都是在基金行业拥有独特股权投资的公司。其中，E基金和嘉实基金综合实力较强，长期位居行业第一。华宝兴业曾被称为“黄埔军校”的基金经理，并培养了一批明星基金经理。至于景顺长城和交通银行施罗德，它们也有几只旗舰基金，名为“长跑运动员”。

由于本案涉及的金源汇理多次更名，案件发生的时间可以大致确定。2012年3月，香港最大的资产管理公司香港汇力集团(港股00806)宣布将以4050万元人民币收购比利时联合资产管理公司持有的金源连笔49%的股权。2015年3月6日，公司完成工商登记变更登记，取得新的企业法人营业执照，并于2015年3月10日宣布公司名称变更。公司名称由“金源汇力基金管理有限公司”变更为“金源顺安基金管理有限公司”。由于金源汇理的名称只存在了3年，东风股份的内幕交易应该在此期间发生。

《时代周刊》记者查阅了东风股份多年的财务报告，发现根据2014年第四季度报告的披露，金源汇力创业板电力持有173.04万股，成为第五大流通股股东。根据公开信息，当时的两位基金经理是侯斌和严斌。事实上，汇力集团在不到四年的时间里就被淘汰出局了。2016年2月15日，中国证监会批准金源顺安基金股权变更，汇力基金管理香港有限公司将其持有的金源顺安49%的股权转让给上海全一金融信息服务有限公司..

一些行业老手告诉《时代周刊》记者，对于上述公司来说，如果最终被认定为内幕交易，他们所带来的罚款仍然是第二位的，所遭受的品牌损失也难以量化。毕竟，许多机构投资者对选择合作机构有严格的标准。

好又多基金研究中心主任曾凌华告诉《时代周刊》，很难对这一事件进行评估，因为目前还不清楚。然而，随着大数据技术的成熟，识别内幕交易将变得更加容易。

《泰晤士报》记者联系了上述基金公司，E基金、嘉实基金和景顺长城的回答是“未知”或“不清楚”，而交通银行施罗德和华宝基金的相关负责人没有接听记者的电话。

基金公司的投资经理遭遇内幕交易的行政处罚并非没有先例。事实上，2013年5月，中国证监会公布了一项行政处罚决定，其中包括交通银行施罗德的一名投资经理。

2010年5月17日晚，交通银行施罗德基金管理有限公司特别账户投资部投资经理吴春勇致电四川宏达股份有限公司原总会计师鲍伟春(600331)，鲍伟春告知此次收购无风险。吴春勇用他管理的七个账户购买了“宏达股份”的股份。上述七个账户中宏达股份的投资全部损失，共计人民币315.96万元。

吴春勇因这一内幕交易被个人罚款30万元。然而，他供职的基金公司并未受到行政处罚。

分析师泄露秘密并不罕见

从今年上半年广联达持有的公募基金来看，可能涉及到几个明星基金经理。

据公开消息，邵建和张蜜当时是嘉实策略的基金经理，邵建也是嘉实成长的基金经理。邵建在公募基金行业享有盛誉。邵健被业内人士评价为“不随波逐流，耐得住寂寞”。他以擅长挖掘成长股而闻名，他的长期表现也在基金行业脱颖而出。特别值得一提的是，邵建管理嘉实达11年，累计回报率为768%。

除邵建外，任志强和姜宁在华宝产业选择时为基金经理，任志强现为海富通基金公司总经理。2014年12月，华宝多战略成长时期的基金经理牟旭东因涉嫌利用未披露的信息进行交易而被检方起诉，原因是他因“推荐股份”获得了逾470万元的受益费。

交通银行成长时期的基金经理管华雨是交通银行施罗德股权部的投资总监，他在公开发行事业上的历史业绩相当突出。关华雨、姜宁和时任京顺长城丁一基金经理的张都已上市。

事实上，中国证监会要求基金管理公司的投资决策基础应当完全明码标价。根据有关规定，基金公司应认真开展自查，建立和完善各种防范和控制内幕交易的制度，确保防范和控制内幕交易的机制健全并落实到位，有效规范投资和科研活动。

分析师披露行业中的敏感信息并不少见。业内最知名的分析师泄密事件是中信证券(600030)(港股06030)分析师张明芳的“微信群”事件。

根据中国证监会的行政处罚决定，2014年3月初，丽珠医药(香港股票01513)集团有限公司(以下简称“丽珠集团(000513)”成立了以时任董事会秘书李汝才为主体的股权激励项目团队，负责推进股权激励。5月8日，丽珠集团股权激励项目组向丽珠集团董事长朱莫国提交了《关于集团股权激励方案要点的请示》。

6月3日，丽珠集团董事会秘书处完成了董事会股权激励决议文件的编制工作。李汝才安排证券事务代表王默光将议案草案通过电子邮件发送给全体董事，并于6月10日以通信表决方式通知董事审阅股权期权、限制性股权激励方案等相关议案。

2012年10月之前，张明芳和李汝才相识。从2013年第一季度至2014年6月6日，张明芳没有与李汝才等丽珠集团人员接触。2014年6月3日，张明芳赴成都出席中信证券投资策略会议。在6月5日召开的医药专业交流会议上，一些基金经理和研究人员就丽珠集团的股权激励提出了疑问，并建议张明芳方面应负责丽珠集团的研究。

2014年6月6日上午10: 41: 17，张明芳主动联系李汝才，通话持续了2分钟。张明芳向李汝才询问了股权激励的时间、形式和实施条件。李汝才告知张明芳，丽珠集团正在准备股权激励计划，并将在近期发布公告。

2014年6月6日上午，与李汝才谈话后，向其助理王口述，要求立即编辑一条关于拟对丽珠集团进行股权激励的信息。之后，王将编辑的口头短信，并提交给审阅和定稿。

本信息涉及的股权激励计划与丽珠集团将要实施的股权激励计划的条件和将要宣布的时间完全一致。当日上午11: 15-17时，张明芳指示其助手将上述信息发布至“中信医药张明芳400”和“中信医药张明芳A”；“还有其他15个微信群。与此同时，张明芳将这些信息转发给他的微信朋友圈。

中国证监会表示，丽珠集团的股权激励计划属于《证券法》第75条第(8)款规定的内幕信息，李汝才是上述内幕信息的知情人，张明芳是通过李汝才得知内幕信息的。内幕信息披露前，张明芳通过微信向多个机构和个人披露违反了《证券法》关于禁止披露内幕信息的第76条，构成了《证券法》第202条所述的内幕信息披露。

事实上，张明芳也提出了自己的辩护意见，称5月28日微信涉及的股权激励计划版本与6月3日提交董事会表决并最终对外公布的版本有本质区别。此外，我们没有从李汝才那里了解到内幕信息，而是根据公开报道和研究经验独立推断出微信内容。

然而，根据相关证据，中国证监会驳回了张明芳的抗辩，并对张明芳处以20万元人民币的罚款。不仅如此，张明芳还丢掉了分析师的工作。

有趣的是，在张明芳开通微信后，许多基金经理和机构人士为了保护自己而退出了张明芳的微信群，这在一定程度上证明了基金行业对内部信息的敏感性。张明芳事件后，经纪机构也加强了信息推送的规范，一些研究机构为此专门制定了规则。