股权质押业务风险凸现 部分券商萌生退意

本篇文章1365字，读完约3分钟

记者王晓宇编辑李剑锋

最近，监管部门对西方证券(002673，股票咨询)实施了6个月的处罚，这一严厉的处罚给业内员工带来了很大的触动。据业内人士介绍，目前，业内人士已经充分认识到这项业务的风险，各券商将根据自身的风险控制能力走出差异化的发展道路。

一些中小券商存在隐患

西方证券(Western Securities)上周末宣布，该公司最近被暂停6个月的股票质押式回购交易，并被责令限期改正。公告显示，西部证券股权质押业务存在较大的业务风险，存在一些风险控制指标设置不到位、业务决策标准执行不严、尽职调查不够、交易跟踪管理不完善等问题。

截至今年4月30日，西部证券上海证券交易所首次回购交易金额为22.07亿元，其中自有投资金额为9.3亿元，资产管理渠道规模为12.77亿元，整体履约保证率低至91.52%。相比之下，深圳项目总体上更安全。截至4月30日，深圳回购初始交易金额为39.5亿元，其中自有投资33亿元，定向投资6.5亿元，履约保证率为235.04%。

根据一位不愿透露姓名的上海证券公司融资融券部负责人的分析，按照综合监管处罚和履约担保的比例，西方证券应该在几项业务上违约。如果所有的风险项目都来自渠道，对西方证券本身的影响就很小。如果自有资金出手，很大一部分资产可能会受损。

西方证券并不是唯一涉足股权质押业务的经纪公司。截至4月30日，除西方证券外，还有4家券商的整体履约保证率比收盘线低130%，9家券商的履约保证率比警戒线低150%。上述所有经纪人都是业务规模较小的中小型经纪人。

探索差异化发展之路

以前，经纪人通常认为，不管做什么生意，只要拿到执照，他们就可以躺下来赚钱。因此，由于市场上的股权质押业务对整个行业开放，一些经纪人不顾风险地交易项目资源。“在竞争最激烈的时期，销售部门发现这个项目给总部带来了压力。一方面，它强调维护客户关系，另一方面，它声称其他经纪人已经批准了该项目。与此同时，整个行业都在努力扩大业务规模，这给我们带来了很大的压力。在这种情况下，一些券商确实放宽了风险控制指标，并向不符合要求的上市公司股东提供融资服务。”一家中型证券公司融资融券部总经理表示。

自2015年下半年a股进入动荡的市场以来，许多券商在股权质押融资业务中遭受了损失，并了解到该业务的风险。券商对股权质押融资业务的态度发生了根本性的变化。

"单一价格和质押率等同质化竞争无法继续."上海某证券公司融资融券部总经理认为，新质押条例出台后，行业已进入良性竞争阶段，预计未来将走差异化发展之路。据介绍，外国投资银行在信贷业务方面有自己的策略。例如，一些投资银行综合实力较强，业务领域覆盖所有行业和上市公司；一些投资银行集中培育一两个行业，只为这两个行业的上市公司提供信贷服务；一些投资银行具有很强的风险控制能力，愿意承担高风险以换取高回报。他们的主要服务对象是高风险股票的股东。

事实上，少数有先见之明的中小证券公司已经逐渐退出股权质押业务。华东某中型经纪公司融资融券部负责人提到，该公司此前曾拖欠过一个项目。虽然最终没有损失，罚金利息也很高，但抵押物的处置过程曲折复杂，事后又有挥之不去的恐惧，所以公司退出了。“股票质押式回购业务公司也将参与，但只是作为协助销售部门维护客户关系的工具，并将严格控制融资规模。”