中短期美元指数走势看好

本篇文章1410字，读完约4分钟

美联储最近召开的利率会议决定将基准利率的目标区间从1.50%保持在1.75%不变。由于这次会议只发表了一份政策声明，而没有举行美联储主席的新闻发布会，声明的内容受到了很大的关注。平安证券宏观固定收益集团研究员陈骁认为，美联储6月份加息是一个很有可能发生的可预测事件。在这个前提下，下半年利率只会上调一次。“然而，尽管预计美联储今年将两次加息，但低于一些机构预测的三次加息，平安证券仍对短期美元指数的走势相对乐观。”

美联储将联邦基金利率的目标区间从1.50%保持在1.75%不变，基本上满足了之前的市场预期。在相关政策声明中，美联储删除了此前关于经济前景强劲的声明，并调整称，近期经济前景面临的风险大致平衡。陈骁认为，这不仅与欧洲、日本等发达经济体和大多数新兴经济体复苏缓慢有关，这影响了美国的外部需求，也受到国际贸易前景不确定性的影响。

此外，美联储的政策声明也有重大变化，涉及居民支出和企业固定投资。美联储认为，与2017年第四季度的强劲趋势相比，居民支出增速有所放缓，同时企业固定资产投资继续强劲增长。在陈骁看来，居民支出增速放缓主要是受美国股市下跌带来的反向财富效应影响，而在税收优惠改革的刺激下，企业固定投资继续增强，贸易战前景的不确定性也增加了一些美国企业资本回流美国的动机。考虑到美国股市的估值仍然高于欧洲、日本和英国的经济，以及美国高无风险利率的背景，美国股市的表现可能会继续疲软，家庭支出的增长率也不会很高。尽管中美贸易谈判仍在进行，但特朗普政府吸引美国企业增加国内投资的想法在短期内很难改变，税收改革政策也很刺激。预计企业固定投资增速将继续保持强劲。

在美联储的政策声明中，“委员会正在密切关注通货膨胀形势的发展”改为“委员会将密切关注实际和预期通货膨胀形势与对称通货膨胀目标之间的比较。”陈骁指出，这表明美联储对通胀的关注已经发生了变化，从单纯的通胀转向对通胀和预期通胀的全面关注，尤其是通胀预期将受到美联储的特别关注，甚至积极调整。自4月以来，通胀预期上升导致的美国债券收益率短期飙升，应该是美联储改变通胀预期的一个主要因素。美联储努力通过正式和非正式渠道加强对通胀预期的监管，以避免通胀预期迅速上升，这可能表明今年加息的频率不高。“在欧洲、日本、英国和大多数新兴经济体复苏缓慢、美国经济趋势相对强劲以及美国通胀率超过2%的目标水平的背景下，美联储6月份加息是一个可预测的高概率事件。然而，考虑到外部需求增长放缓和美国家庭支出增长放缓将影响美国中期经济增长，且美联储将加大对通胀预期的积极调整力度，美联储将在今年下半年的6月加息。或者只加息一次。”陈骁预言。

美联储政策声明公布后，美元指数下跌，纽约商品交易所黄金指数小幅反弹，但陈骁方面仍对美元指数中短期走势相对乐观。自2018年4月下旬以来，美元指数迅速反弹。陈骁认为主要有三个原因:第一，美国最近的经济数据表现良好，尤其是在欧、日、英经济复苏放缓的情况下，美国经济数据的良好走势构成了美元指数走强的根本支撑。其次，美国国债利率在4月份大幅上升，美国对大多数经济体的利差优势进一步扩大。资本流向美国的动机构成了美元指数上升的驱动力。第三，特朗普政府2月份的贸易升级和税制改革都刺激了美国海外资本回流美国，这也是特朗普政府的中长期目标之一，构成了对美元上行的政策支持。在这三个支撑因素短期内难以消除的背景下，美元指数可能在中短期内继续上升。