积极调整心态 把握底部机会

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上海综合指数k线图

金百林咨询秦红

上周，a股在低位波动，上证综指屡破3100点支撑位，但多头依然顽强。在保险类股和其他金融类指数类股持续走低的背景下，上证综指并未突破此前3041点的低点，表明空目前的点位能量也较弱，难以发起有效的攻击。我们认为，在目前的指数点，a股很有可能在中长期内触底。

稳定的市场环境吸引了外国资本增加头寸

目前，中国的经济政策相对活跃。一方面，它加大了改革开放力度，融入了全球经济分工体系；另一方面，进一步降低杠杆率，出台新的资产管理规定，减少银行表外业务，有利于降低经济实体的杠杆率，有利于经济的稳定运行。同时，我们将进一步减税，刺激内需，提高居民生活水平。特别是过去一年多来出台的医药产业相关政策，符合当前高质量经济发展的要求。因此，当前的经济环境趋于乐观。

这对a股市场无疑是一个更积极的信号。中国稳定的经济发展环境自然会得到国际资本的认可。自6月起，a股将正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数。相关数据显示，海外资本已提前布局。今年前四个月，北行资本流入达到130亿美元，同比增长54%。

底部已经成形，并在倾斜时积极展开

一些业内人士认为，a股市场的未来走势值得期待。除了将a股纳入摩根士丹利资本国际指数(msci index)之外，外资的配置将带来增量资金，新的资产管理规定也将出台。社会资本需要找到新的投资方向。三年来一直处于低位的a股市场有望成为社会资本的焦点。

因此，无论从短期还是中长期来看，a股市场目前的位置，即上证指数在3100.1点，创业板指数在1800.1点，不仅是近3年的低点，也是未来几年的低点。对于股市来说，时间是宝贵的。三年前3100点的含义不同于现在的3100点。现在3100点的底部是坚实的，远远强于三年前的3100点。此外，近三年来，上市公司业绩增长势头相对强劲。2018年第一季度，上市公司利润同比增长14%，开局良好，表明2018年上市公司业绩仍有望快速增长。基于此，我们认为当前指数点成为估值底部的可能性相当大。

综上所述，无论未来的市场环境如何变化，a股市场的底部形态已经变得更加明显，在操作上可以相对积极。一方面，我们可以关注不断扩大内需的主线，因为消费正日益成为中国经济增长的强劲引擎，旅游、化妆品、啤酒、酒店、仿制药和创新药物等领先股票的表现可以预期，股票价格的表现也是如此。另一方面，我们可以关注与产业升级相关的利益品种，包括新经济和高端制造业品种。其中，新经济类人工智能、物联网、5g产业链相关品种，高端制造业类智能硬件设备、军工、芯片等相关产业链领先品种值得追踪。

(执业证书:a1210612020001)