小米上市猜想：雷军动作频频 相关传言四起

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【摘要】根据外界披露的小米ipo前融资推荐材料，小米目前的估值为680亿美元。假设小米将在2018年第四季度上市，其市值将达到854亿至1351亿美元。

小米上市似乎迫在眉睫，但仍令人困惑。

一轮又一轮的谣言、1000亿元估值的猜测、涉嫌ipo前文件的曝光、对中国证监会高级官员的采访，以及对国际投资银行的接纳，几乎将小米推到了上市的前沿。

小米在哪里上市？如何上市？不知道。对此，小米公司仍拒绝置评。

一位与雷军关系密切的知情人士告诉《泰晤士报》记者:“目前，除了雷军工作繁忙之外，小米上市的主要原因是首席财务官周被资助带领一个团队进行协调。不过，上市不能这么快，最早也要到年底。”

尽管尘埃尚未落定，但外界无疑正在关注小米的上市，将其视为一场创造财富的盛宴。

自3月份以来，小米的产业链一直是第一个上升的。有消息称，风投界正疯狂地“扫荡”小米的股票。

为了等到上市的那一天，很多小米员工已经期待了很多年。毕竟，小米是一家成立不到8年的年轻企业，内部仍保持着“企业家”的心态。据《泰晤士报》记者从小米几位内部员工处了解到，小米在行业中的工资不高，与华为、ov和其他制造商相比还有差距，但员工对竞争对手的股票期权抱有很高的期望。

在小米流传的一个笑话是小米员工的净资产，这可以根据职位数量来粗略判断。员工越早进入小米，他们的选择就越多，前100号员工将来可能成为亿万富翁，前1000号员工将来也可能成为千万富翁。

然而，在过去的几年里，雷军关于上市的言论一直是“没有愿望，就没有行动”。为什么他现在改变主意了？

雷军强烈地“辞职”

虽然雷军对上市仍然无动于衷，但雷军和小米的一举一动总是牵动着市场的神经。

3月22日，小米科技的一家子公司——精米支付技术有限公司悄然变更了法人。雷军不再担任法人，但仍担任董事长。法人变更为小米联合创始人兼高级副总裁洪峰，洪峰同时担任小米支付的董事和经理。同时，小米支付的全资股东由小米科技有限公司变更为美卓软件设计(北京)有限公司..

美卓软件过去不熟悉外部世界。《时代周刊》记者询问工商信息，得知美卓软件成立于2012年4月，朱茵和李炯分别持有56.67%和43.33%的股份。前者在微软亚洲设计中心工作了5年，而设计公司rigo design在2015年被小米完全收购。据消息称，当时小米吸收了rigo设计的整个团队，rigo design的创始人朱茵也加入小米，担任首席设计师，成为部门主管。雷军是美卓软件的天使投资人，投资金额达数百万元。

根据工商数据，雷军仍是15家公司的法人、51家公司的股东和128家公司的高管。此前，雷军还撤销了37家公司的法人资格，包括去年11月27日将重庆小米小额信贷有限公司法人变更为红丰。

去年11月，雷军在小米供应链最危险的一年半时间里接管了小米手机部门的R&D和供应链工作后，雷军也正式宣布了具体工作的交接，并调任小米总裁林斌接任，命令他进一步加强手机业务的管理。

据说，在小米系统之外，雷军已经分批辞去了多个职位。去年6月和今年3月，雷军分别辞去了快乐时光和猎豹移动的董事长职务。去年12月，迅雷董事长由邹胜龙调任负责电视业务的高级副总裁王川。至此，雷军不再是其他上市公司的董事长或法人。

对此，一些分析师认为，雷军密集辞职，或者是因为交易所在审核小米ipo申请时需要对雷军的资产及相关资产进行盘点，雷军从多个岗位辞职，这有利于ipo进程，节省了很多中间程序。

Ipo是在一个“舒适”的时间选择的

2018年1月13日，小米公司首席财务官周子在微博上发布了一张ppt图片，上面写道:“来年睡觉是浪费时间。”下面有网友问:这是准备上市吗？周很随意地受到了表扬，这使外界认为这一行动默许了这一猜想。

市场上很快就有报道称，雷军正积极联系投资机构，以推动小米上市。

与雷军关系密切的内部人士告诉《时代周刊》，整个公司都知道雷军是一名“劳动模范”。“当他不出差的时候，他通常在早上10点钟到达公司，并且至少熬夜到晚上12点。一年中几乎没有一天可以同时吃午餐和晚餐，所以大多数高管都像雷军一样绝望。”

小米电视的负责人王川甚至向周围的人表达了自己的感受:“我认识雷军这么多年，只跟他谈工作，从来没听他谈过别的。”

事实上，自今年年初以来，雷军本人一直对有关永保的ipo传言保持沉默，尽管外界正在热烈讨论独角兽回归a股，或者说cdr模式在政策层面有望实现。有趣的是，在2016年初，他非常确定小米不会在5年内上市；同年，他在另一项活动中将这一时间点延长至2025年。然而，随着小米走出低谷，走出“中年危机”，雷军关于上市的言论也发生了变化。去年11月，雷军在上市时并没有强调最后期限，而是用了一个模糊的说法——“IPO时将是业务比较宽裕的时候。”

什么是舒适的时光？今年2月，雷军的一封内部信件给出了一些解释。

雷军表示，2017年10月，小米提前实现了年初提出的1000亿元的收入目标。在雷军看来，在国际科技巨头中，苹果用了20年，facebook用了12年，谷歌用了9年，国内科技公司用了17年，阿里用了17年，腾讯用了17年，华为用了21年才实现1000亿元的收入。小米只用了7年，雷军为此感到非常自豪。与此同时，在2018年，小米将很快跻身世界500强。

在手机领域，小米于2017年初发布了第一款自主研发的手机芯片“冲s1”，并成功量产和商业化，成为全球仅有的四家同时具备手机芯片和手机自主设计和制造能力的企业之一。自去年第二季度以来，小米已经见底，其市场份额已成功重返全球前五名。去年第四季度，它上升到世界第四位。

雷军坦率地说，去年他去了印度三次，印度尼西亚两次，越南一次，他所到之处都看到了巨大的市场机遇。“小米已经进入了70多个国家和地区，销量在16个国家中排名前5位。其中，印度市场尤为突出。研究机构显示，自去年第三季度以来，我们在印度市场排名第一。”

为此，雷军甚至设定了在10个季度内重返国内市场第一的目标。当然，在苹果、华为、oppo、vivo等强大竞争对手蜂拥而至的情况下，小米能否实现这一壮举，还有待时间检验。

除了手机业务，小米的生态链布局也逐渐取得成效。

早在2013年底，小米就启动了“生态链计划”，雷军设定了5年内投资100家生态链企业的目标。截至2017年底，小米共有99家生态连锁企业。小米生态链2017年的年销售额超过200亿元，比2016年增长100%。

去年年底，小米向《泰晤士报》记者透露，小米物联网平台已拥有8500多万台联网设备、1000多万台日常生活设备和400多个合作伙伴，成为全球最大的智能硬件物联网平台。

根据公开信息，小米上一次融资是在2014年12月，当时小米以450亿美元的估值筹集了11亿美元。此前，小米已经进行了四轮融资，这五轮融资总额超过20亿美元。

小米的一位内部人士告诉《时代周刊》记者，多年来，由于小米资金雄厚，融资需求不大，雷军个人对股权稀释有严格控制。

然而，一些分析师向《泰晤士报》记者指出，尽管雷军一再表示小米并不缺钱，但随着小米新零售业务的扩张和国际化进程的加快，依靠目前的现金流和以往的融资来布局物联网以及向芯片等上游产业链推进是不够的。尤其是，小米已经走出了一波见底的浪潮，这在过去智能手机的发展中是非常罕见的，所以这确实是小米上市的最佳时机。

股权结构

小米的上市是一件确定的事情，但它是会在香港上市，还是会以“a+h”的方式上市，并赶上cdr在中国的第一班车，目前还没有准确确定。

据了解，中国存托凭证(cdr)是指境外上市公司(包括中国香港)将部分已发行上市股票托管在当地托管银行，由境内存托银行发行，在境内a股市场上市，以人民币交易结算，由境内投资者买卖，从而实现异地股票交易的投资凭证。

有分析师认为，从目前情况来看，小米很难实现“a+h”上市，存在vie结构、同股不同权、财务指标不能满足a股上市相关要求等问题。然而，如果ipo改革加速，小米上市的可能性很大。

根据外界披露的被称为小米ipo前的融资推荐材料，小米目前的估值为680亿美元。假设小米在2018年第四季度上市，其市值将在854亿至1351亿美元之间。从外界推断，雷军上市后有望冲击中国新富。

根据界面发布的最新2018年中国互联网行业富豪榜，前三名分别是腾讯、阿里和百度创始人马、马云和，他们的净资产分别为2820亿元、2138亿元和1367亿元。换算成美元，这三个数字分别约为450亿美元、340亿美元和217亿美元。

截至目前，小米官方尚未披露公司的股权结构，雷军在小米的持股比例也没有准确的信息。

《时代周刊》记者询问了小米科技股份有限公司的股权结构，得知雷军目前持有77.8%的股份，自然人股东包括小米的创始股东黎万强、洪峰和刘德，分别持有10.12%、10.07%和2.01%的股份。

小米内部人士告诉《时代周刊》，小米科技只是小米的公司之一，雷军在小米科技的持股不能代表他在小米公司的持股结构。事实上，小米采用的是vie架构。"小米没有披露也不知道真正的股权结构."

不过，接近雷军的人士向《时代周刊》记者指出，雷军的整体持股比例肯定不会高达67%。“外界现在说雷军将成为中国最富有的人。事实上，雷军的财富远没有外界想象的那么多，所以外界也不必对其解释太多。雷军实际上在分享股权方面非常慷慨。雷军成立之初，创始人团队和员工基本上都是“三三开”。你可以看到小米的前100名员工。事实上，他们中的许多人已经获得了经济自由，但每个人仍然愿意与雷军合作。”