资金面仍较宽松 流动性宽松程度趋于收敛

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分析师指出，目前银行体系流动性总量处于较高水平，央行持续暂停公开市场操作符合市场预期，是“削峰填谷”战略的延续。展望市场前景，值得关注的是mlf的延续，月中纳税压力将逐渐显现。此外，机构将提前在季度末做好评估准备，流动性宽松程度有望收敛。

周二(3月6日)，央行继续暂停反向回购操作，同时当天没有到期的反向回购，因此没有资本投资，也没有回报。市场基金总体上相对宽松，大部分主要期限货币利率下降。

分析师指出，目前银行体系流动性总量处于较高水平，央行持续暂停公开市场操作符合市场预期，是“削峰填谷”战略的延续。展望市场前景，值得关注的是mlf的延续，月中纳税压力将逐渐显现。此外，机构将提前在季度末做好评估准备，流动性宽松程度有望收敛。

资金仍然相对宽松

昨日上午，央行宣布目前银行体系流动性总量处于较高水平，3月6日不会进行公开市场操作。在那一天，没有到期的反向回购，因此没有资本投资，也没有提款。

从货币市场的表现来看，银行间市场的隔夜供应仍然充足，7天以上的时间相对较短，但并不妨碍短期的整体宽松态势，这验证了央行关于银行体系流动性总量处于较高水平的说法。

交易员表示，在昨日的银行间质押式回购市场上，前期交易的基金表现是均衡的，隔夜加权，7天内略有增加；随着中午的临近，各种机构逐渐借入头寸；下午，资金逐渐变得宽松。

大多数货币市场利率在主要期限内昨天都下降了。在银行间质押式回购市场，隔夜加权利率r001下降约7个基点，至2.66%；代表性的7天加权利率r007下降约9个基点，最新报告为3.21%；与前一交易日相比，14天加权利率上升了约5个基点。

在银行和存款之间的质押式回购市场，昨日隔夜(dr001)和7天(dr007)加权利率分别下降了约4个基点和1个基点，最新报告分别为2.59%和2.87%；较长期的14日和21日加权利率也分别下降了约2个基点和9个基点。

跟随或者趋向于融合

风能数据显示，本周(3月3日至3月9日)，央行公开市场共有2400亿元人民币的反向回购到期，除了周一到期的1000亿元人民币，周四和周五分别到期的1000亿元人民币。400亿元；此外，周三(3月7日)，另一笔1055亿元的多边基金将到期。

市场参与者指出，本月有两个多边基金到期，美联储将在今年下半年宣布利率决定。除了季度末的mpa评估因素外，各机构对流动性预期仍相对谨慎。

对于3月份资金的影响因素，中银国际固定收益研究指出，首先，cra基本上应该在3月份的第一周到期，在公开市场到期压力不大的情况下，预计影响是有限的；其次，3月7日和16日，分别有1050亿元和1895亿元的mlf到期。在长期资金投入增加的情况下，央行预计今年3月将不会再出现此前大幅超额的操作；此外，月中纳税时间和季度末财政支出之间有一至两周的财政错位期，预计这是本月财政压力最大的时期。

“从资本需求来看，由于2月份最后一个跨月点资金短缺，近期市场对3月份的流动性预期并不乐观，预计各机构的准备金要求将会增加，资本敞口将会逐渐收窄。总体而言，预计3月份的流动性状况将与2月份趋于一致，但总体情况应好于2017年同期。”中银国际的固定收益研究表明。