3月A股仍将延续结构性行情

本篇文章1423字，读完约4分钟

前海开源首席经济学家杨德龙

2月份，a股市场经历了大幅下跌，尤其是春节前，受美股大幅下跌的影响，a股几乎抹去了去年的涨幅。在连续九年上涨后，美国股市出现了“黑色周”，导致全球股市大幅调整，a股也未能幸免。我以前多次强调，3000点是a股的历史底部，建议投资者抓住机会逢低买入被错杀的优质股和高质量成长股。

本周最大的亮点是受益于新能源汽车补贴政策和未来发展大趋势的钴和锂资源库存。股价大幅上涨，尤其是钴资源的主要库存不断创下历史新高。这些股票上涨的逻辑与我之前反复强调的逻辑是一致的，即新能源汽车取代燃油汽车是大势所趋。

不久前，在国务院办公室召开的新闻发布会上，科技部部长万钢表示，到2020年，新能源汽车年产量将达到200万辆，他希望下一步是每两年翻一番。这将不可避免地给整个新能源汽车产业链带来行业投资机会，其中上游的钴和锂资源存量将受益最大。由于钴是一种伴生金属，全球产量增长非常有限，而且供应严重短缺。近两年来，全球钴价一直保持强劲上涨趋势，预计未来涨幅仍较大，因此我们可以继续关注相关股票。

科技股此前大幅下跌，但本周也迅速反弹，如半导体芯片、人工智能和其他行业。科技是未来中国经济转型的重要驱动力，也是未来产业增长相对稳定的部门，建议积极配置。

过去两年，消费升级带来的投资机会非常明显，如白酒、餐饮、医药、家电和旅游酒店。未来消费升级将带来许多投资机会，因此建议投资者密切关注一些调整后的白马股票。

在这一轮调整中，部分白马股大幅下跌，部分优质白马股在节后率先反弹，但大部分并未达到新的高度，而中小企业在大幅下跌后迅速反弹。据此，有人认为市场风格已经改变，但我认为风格改变只是一个阶段性现象。中长期来看，白马股仍是引领慢牛市场的最重要力量，白马股市场还将继续。这背后的原因是，白马股的投资逻辑没有改变:一方面，今年a股市场的外资、养老金等新基金普遍倾向于投资白马股；另一方面，领先股票的价值已被更多人认可，而领先股票享有估值溢价。我仍然认为，每一次调整都是购买高质量白马股票的机会，特别是对于那些在早期阶段就涉足空白马股票的投资者。

在这种快速反弹之后，中小企业的未来表现将出现分化，一些真正的成长股将走出独立市场，而一些高价值股将继续下跌，甚至达到低创新水平。对于中小企业的投资，我们可以借鉴主板的投资方法，先选择有前途的行业，如芯片、5g、人工智能、无人机等。，然后选择其中领先的股票，从而抓住反弹机会。对于高估值的小盘股，我们仍应保持谨慎。

值得注意的是，美国股市本周再次出现回调，高波动性的风险正在增加。尽管美国股市是否已经见顶仍不确定，但最近一次暴跌表明了一件事:过去9年，为美国股票投资者赚钱的阶段已经过去，美国股市已经开始大幅波动。许多基金开始担心美国高水平股票的下跌，这将不可避免地在全球市场上重新找到投资机会。放眼世界，恒生指数和沪深300指数是世界上最便宜的主要股指。尤其是在此前的冲击之后，许多a股优质股票已经具有了较高的投资价值。

随着a股市场开放程度的不断提高，外资现在可以通过qfii、沪港通和深港通投资a股。资金的流入和流出非常方便，解决了以往外资对流动性的担忧。随着外资的流入，a股蓝筹股必将受到更多基金的青睐。

短期而言，3月份a股市场将继续波动，上证综指需要一段时间才能收复失地。然而，在3月份，仍然有许多a股结构性机器，所以我们可以利用调整和逢低买入一些被错误杀死的白马股和高质量成长股。