2月份PMI走势平稳 经济韧性延续

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与官方制造业采购经理人指数(pmi)不同，财新中国2月份制造业pmi为51.6，较1月份略有上升0.1个百分点，升至去年8月以来的最高水平，并连续9个月扩大。

财新智库莫尼塔研究(Monita Research)首席经济学家钟表示，与上月相比，2月份的制造业繁荣略有增长，中国经济的弹性仍在继续。回顾过去，3月份启动季的需求复苏力度，对于判断2018年中国经济的走向相当关键。

根据国家统计局前一天发布的数据，2月份制造业pmi为50.3，比1月份低1个百分点，为6年来最大降幅。与1月份相比，原材料库存指数和生产经营活动预期指数13个子指数均有所上升；其他11个指数都下跌了。

比较这两个制造业pmi分项指数，存在差异。在财新中国的制造业pmi中，产出指数、新出口订单指数、就业指数和投入价格指数均有所下降，而新订单指数、出厂价格指数和生产预期指数均有所上升，采购库存和成品库存大幅上升，超过了繁荣与衰退的分界线。在国家统计局的制造业pmi中，除原材料库存指数和生产经营活动预期指数外，其他分项指数均有所下降。

“总体而言，产出和就业指数均有所下降，新订单指数略有上升，反映出需求稳定，略强于产出。”钟指出，产成品库存和采购库存指标显示制造业扩张有所增加，这也反映出企业正积极准备3月份开工建设。

此外，这两个制造业pmi指数对未来的预期惊人地一致:财新的调查显示，该行业对未来一年商业前景的信心是11个月来最高的，因为市场状况预计将改善，新产品将很快发布。国家统计局的调查还显示，企业对未来发展的预期依然乐观。生产经营活动预期指数为58.2，较上月上升1.4个百分点。

2月份，国家统计局公布的三个pmi指数:综合产出pmi指数、制造业pmi指数和非制造业企业活动指数均有所下降，尤其是制造业pmi指数的降幅为6年来最大。虽然春节因素是主要原因，但它已经引起了业界对今年经济走势的讨论。

二月份指数的下跌是短期因素的影响还是趋势的开始？

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，2月份，pmi指数中的生产指数和采购指数下降了2个百分点以上，这清楚地反映了春节的影响。Pmi是一个月环比指数。2018年春节在二月中旬，春节因素的影响集中在二月。

新时代证券首席经济学家潘向东认为，仅凭2月份的数据不足以完全解释经济增长正在放缓，用3月份的数据来判断会更准确。中长期消费升级可以带动经济发展，而服务业和高新技术产业是消费升级和转型的重点。根据最近的数据，在今年经济下行的压力下，服务业和高科技制造业都处于高度繁荣状态，这有望支撑经济增长和结构转型。

钟还指出，3月份开工建设后，制造企业的需求是否会增加，是决定2018年中国经济发展方向的关键因素。中国经济的弹性目前仍将持续。