50ETF期权制度持续优化 多家私募布局期权产品

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记者王晓宇编辑弘文

随着以上证50为代表的蓝筹股指数在2017年持续上涨，上证50etf期权的交易量稳步上升，市场流动性大幅提升。最近，上海证券交易所进一步放宽了对仓库的限额管理。许多私募股权基金表示，从基金的实盘交易来看，上交所50etf期权策略相关产品的风险是可控的，预计2018年在隐含波动率的反弹中会获得更可观的投资收益，未来期权策略产品的布局将得到加强。

上周末，上海证券交易所调整了上交所50etf期权合约的行权价数量和单笔交易申报的最大数量。其中，上交所50etf期权交易单次申报的最大数量增加到30个，市价单次申报的最大数量增加到10个。

事实上，这并不是上海证券交易所第一次放松上交所50etf的限额管理。早在2016年，上海证券交易所就将单日持仓上限提高至不超过1万个。

“上交所50etf期权策略产品与cta策略、Alpha策略等量化产品相关性较低，在高净值客户的资产管理中起到了很好的补充作用。唯一的问题是交易仍然仅限于限额管理。监管级别提高了申报的最大数量，这有助于提高交易的灵活性。”一位经纪金融工程分析师表示。

上述金融工程分析师进一步表示，自上交所50etf期权两年前推出以来，市场运行总体平稳，风险可控，未来仍有进一步放松限额头寸管理的可能。随着市场对期权产品的日益熟悉和投资者的稳步增加，上交所50etf期权市场的活跃程度将稳步上升。

上海李涛资产期权业务负责人表示，与过去两年相比，50只etf期权的流动性有了显著改善。2017年，50只etf期权市场的平均日成交量约为75万只，是2016年的两倍多。现有的流动性可以容纳一定数量的资金进入市场。目前，淘大资产不仅在一些原创产品中融入了期权策略，还发行了以上交所50etf期权为重点的私募产品。淘大资产的期权策略主要采用方向中性策略，在风险可控的前提下争取稳定的利润。

“我们将适时推出期权指数基金，选择市场上表现突出的期权产品，并将其编入指数基金，为高端投资者提供更好的期权产品。”cta基金网络负责人表示。

双龙投资相关人士也表示，他们计划在近期发行期权战略产品。自2015年50etf期权上市以来，该公司开始在坚实的基础上交易，并连续三年录得正回报。

“据我所知，许多从事量化交易的私募股权基金正在准备期权战略产品。不过，规模并不大，都在1000万元的水平，这基本上符合现有市场的流动性。”一家大型上市经纪公司的pb业务负责人表示。

李涛资产期权业务负责人进一步分析，50etf期权中性策略的收益率与50etf本身的波动性密切相关。2017年，50只etf的年波动率仅为12%左右，处于历史最低水平。预计50etf的波动性将在2018年增加，期权的隐含波动性也将增加，从而产生更多的空.套利