达利食品预计近两年股息收益率4%至5%

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摩根士丹利发布了一份技术分析报告，认为大理食品(03799)的股价将在未来30天内上涨，上涨概率为70%至80%，并将其评级为“增持”，目标价为6.5港元。摩根士丹利表示，大理食品去年3月30日公布业绩后，其股价下跌10%，比同期恒生指数下跌1%。然而，在公共卫生事件的影响下，集团的食品业务迅速恢复，三月份录得两位数的增长。集团在去年下半年完成了渠道重组，预计这将是今年下半年加速销售增长的主要推动力(管理层预计有两位数的增长)。该行还认为，大理一直保持着强劲的现金流，未来的分红比例预计在50%至70%之间。此外，本集团股份的当前价格是明年预测市盈率的13倍，比三年平均历史市盈率低16倍，因此估值具有吸引力。今年和明年的股息收益率预计为4%至5%，自由现金流收益率预计为5%至7%，这可以支持估值。

花旗发表报告称，中国电信去年的股价表现总体上符合预期，而今年的资本支出和利润导向令人惊讶。中国移动(00941)和中国电信(00728)去年的净利润略低于预期，但该公司今年的资本支出和利润指引是积极的。根据该行的数据，中国电信今年的资本支出指引同比增长12%，中国移动和中国电信将分别增长8.4%和9.6%，中国联通(600050) (00762)将同比增长24.1%。5g网络今年的总资本支出为1560亿元，低于市场预期。花旗表示，中国电信股票的现金回报率继续提高，中国移动去年的分销率同比上升7个百分点，至56%。中国电信去年的股息支付与去年持平，股息支付率为44%。联通去年的股息支付率为40%(持平)，但其每股股息同比增长10%。

傅锐发布了一份行业报告，称国内住房市场的表现总体上令人满意，去年的负债率较低。随着行业销售和现金流的改善，以及更多宽松政策的出台，建议投资者继续增持国内住房股。预计今年中型住宅企业的销售额和利润将增长20-30%，并继续超过行业。徐汇控股集团(00884)、融创中国(01918)和中国海外发展(00688)是第一批选择。傅锐表示，该行覆盖的内地房市今年预计将增长13%，他们持谨慎态度，因为前两个月销售几乎停止。但是，我行认为房地产企业整体目标过于保守，预计今年销售额同比平均增长18%，主要是由于其可销售资源的增长和第二季度平均销售价格的预期适度增长。

该行还预计，2020年至2021年，该行业的复合年利润增长率将降至20%左右，毛利率将降至28%至30%之间；股息收益率预计为7%-9%。该行认为，中型房地产企业将继续超越同行。例如，合肥景泰富、龙光地产(03380)和宝龙地产(01238)的销售增长预计将达到25-30%，比世茂地产(00813)和徐汇(00884)高出20%。此外，拆分物业管理业务将成为什邡、合景泰富和华润置地(01109)的中期催化剂。

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