博迈科：承接大额总装项目 推动公司发展迈向新台阶

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2020年1月15日，Bomaike (603727)和singlebuoymooringsinc的全资子公司。，一家瑞士子公司，签署了一份价值1 . 31亿美元的建造fpso上部模块的合同，这是模块和船体之间连接的最终装配和调试。内容包括fpso上部模块的详细设计、工艺设计、材料采购和施工，以及模块与船体连接的最终组装和调试。

首先，利用手头的大量订单促进绩效发展

该公司是一家国际专业epc服务公司，专注于海上油气开发(主要是fpso项目)、液化天然气和采矿的模块设计和建设。该公司与sbm签署的fpso订单价值1.31亿美元，约为人民币9.02亿元，是该公司在fpso业务中签署的最大单笔订单。目前，公司手头有大量订单。除此订单外，2018年，公司分别与modec和BHP Billiton签署了价值5.7亿元人民币的fpso订单和价值3.75亿元人民币的采矿订单，2019年，公司赢得了价值47.2亿元人民币的yamal-2 lng模块订单。大量的订单将有效地促进未来公司业绩的发展。

其次，业务从建设转移到详细设计、试运行和最终组装

建造是fpso产业链中相对较大的环节，而设计、调试和总装是附加值最高的环节。公司参与fpso模块建设十多年，积累了丰富的详细设计和调试能力。公司建造的博迈克2#码头有效提高了公司的fpso组装能力。与sbm签署的fpso订单已从建造和采购扩展到上部模块的详细设计和加工设计、模块和船体连接的最终组装和调试，这是公司业务从上部模块发展到最终组装设计的重要一步，表明公司的核心竞争力不断增强。Sbm和modec是世界上两个领先的fpso总承包商。自2007年以来，该公司与modec合作订购了多个fpso上部模块，如mv18、mv20、mv29和mv30。与sbm签署的fpso订单加强了公司与fpso全球总承包商之间的关系。预计随着行业的复苏，公司将继续获得fpso的后续订单。

Fpso最初由欧美企业主导，后来转向新加坡、韩国等企业。在2015-16年的低油价期间，建筑的安全性和建筑的经济性促使fpso的全球产业链转向中国。在16-18年间，中国在上层模块建设中的市场份额逐渐增加。公司在从事fpso业务方面有着丰富的经验，赢得了modec、Petrobras等国际客户的好评。它具有从设计到调试的整个产业链的运行能力和fpso的最终装配能力。该公司有望成为中国fpso产业链的主承包商。

三.利润预测和投资评级

作为专业模块epc业务的龙头企业，在fpso产业链转向中国、公司市场份额逐渐增加的背景下，我们预计公司19-21年的业绩分别为0.40、1.63和3.74亿元，与121、30和13年的pe相对应，基于对行业复苏的可持续性和公司业绩的灵活性的乐观，将其提升为“买入”评级

风险警告。油价大幅波动的风险；项目预算风险；市场竞争风险。

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