两大数据暴露当下经济核心问题！积极信号来了 5月关键要做这件事

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国家统计局30日发布的数据显示，4月份，我国疫情防控形势进一步巩固，生产生活秩序加快，制造业和非制造业的生产经营活动继续改善。制造业采购经理人指数为50.8%，较上月下降1.2个百分点；非制造业商业活动指数为53.2%，较上月上升0.9个百分点；综合pmi产出指数为53.4%，较上月上升0.4个百分点。

官方数据发布后不久，财新中国4月份制造业pmi为49.4，较3月份下降0.7个百分点，并回到收缩区间，这也表明制造业情绪不佳。

值得注意的是，官方pmi数据中的新订单指数为50.2%，较上月下降了1.8个百分点，表明制造业市场需求的增长环比有所收窄。此外，制造业pmi新出口订单指数从46.4大幅降至33.5；新出口订单的非制造业pmi指数从38.6降至35.5。

需求不足是目前的主要问题

浙商证券(601878)首席经济学家李超认为，第二季度内需复苏的确定性很强，但修复速度与反周期政策的力度和节奏密切相关。在没有更大幅度的房地产政策放松的情况下，国内需求的复苏将呈现出一个渐进的复苏节奏。

广东发展证券首席经济学家李麒麟表示，需求不足是当前经济的核心问题，要防范需求不足引发的通缩风险和信用风险。流行病的海外传播是更多的外生变量，需求不足是当前经济困境中可以解决的核心问题。如果总需求不能恢复，3月和4月恢复生产的产品将面临去库存化的压力，生产可能会再次萎缩。

招商宏观认为，从三大需求来看，海外疫情继续影响贸易需求和全球供应链；消费受制于不断上升的失业率和不确定的收入预期；投资受到工业产品通货紧缩、地方财政收入压力以及禁止住房投机、防止污染、资本使用效率和宏观杠杆率等限制的制约。综合判断国内生产复苏快于需求复苏，经济将呈现“弱复苏”格局，即逐月复苏；然而，回报率的正常同比增长率将不得不等到全球疫情得到控制。

财新智库莫尼塔研究(Monita Research)董事长兼首席经济学家钟表示，4月份国内工作和生产继续恢复，但出口订单的大幅下降严重制约了中国经济的进一步复苏。在二次冲击下，企业家的信心、就业和工业原材料库存变得更加突出。4月17日，中央政治局提出“六个保证”，对于缓解中小企业和居民收入等薄弱环节尤为必要，一系列宏观政策亟待落实。

宏观政策需要加强

东北证券(000686)宏观分析师沈新峰认为，在制造业，外部需求的拖累效应目前正在显现，而中国的复工和复工进程相对乐观，导致制造业需求的复苏不及生产端。预计后续政策将侧重于上述矛盾。事实上，最近，高层官员频繁发布稳定投资和促进消费的信号，关注政策的实施和效果。

李麒麟还说，最近几天出现了许多积极的信号，如两会召开的时间，北京市防疫水平的降低，以及中央政治局常务委员会研究确定支持湖北省经济和社会发展的一揽子政策。稳定经济，特别是稳定内需，将成为下一阶段工作的重点。

在它看来，当企业和家庭的资产负债表恶化、对未来不乐观时，它们很难积极进行大规模投资和消费。只有政府增加杠杆，我们才能摆脱目前的困境。特别债券将于5月发行。两会确定财政赤字比例和特别债券规模后，有必要加快国债和特别债券的发行。

中国民生银行首席研究员文彬表示，宏观政策应加大对疫情影响的对冲力度，落实已出台的减税和减费政策，通过提高财政赤字比例、增加地方政府发行专项债券和发行专项债券等措施，加大对疫情防控和民生保障的支持力度。继续保持合理充足的流动性，进一步降低社会融资成本，加大对制造业、新老基础设施、民营企业、小微企业等领域的信贷支持，激发微观主体活力。

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