世界读书日之后 是时候关注出版股了

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4月23日，世界图书日，去电子商务网站下订单和买书成为一种新时尚。

尽管全国阅读调查显示人均阅读量有所下降，但这并不影响主要出版公司疯狂的资金吸收。2019年，出版类股仍表现出高稳定性、高利润的表现特征，并保持了丰厚的分红。

随着行业内马太效应的加强，中信出版(300788，咨询股)和新经典(603096，咨询股)等已经占据行业主导资源的公司，将继续在管理、文学和儿童等核心领域深挖自己的壁垒。

出版公司拥有丰富的版权库。除了电子阅读，内容下海、版权运营等领域已经成为他们待开发的蓝海。2019年，这些尝试已经成为该行业新的增长点。

因此，在世界图书日之后，是时候关注出版单位了。

低调的金钱

近年来学习的人越来越少，许多人认为出版业不是一个好行业。甚至，它的文化艺术属性和商业化之间也有一定的冲突。

那只是因为你没有看过出版公司的财务报表。

对于一本49.8元的书，扣除纸张、印刷、渠道成本和作者报酬后，出版社手中的毛利可能只有几美元，再加上各种人员成本和管理成本，可能赚不了多少钱。

然而，如果不断重印，销售量将超过10，000甚至数百万？如果一家出版社每年都有不止一本畅销书或长期畅销的书呢？

2019年，a股出版公司(大众出版公司，不包括主要从事教材和辅助教学的公司)仍保持强劲的盈利能力。

中信出版(300788.sz)于2019年7月上市，专注于管理类图书，当年出版了1400多本新书。2019年，公司营业收入18.88亿元，同比增长15.56%，归属于母亲的净利润2.51亿元，同比增长21.56%。

图书分销和书店业务被剥离，业务集中在出版新的经典著作(603096.sh)。虽然收入利润略有下降，但盈利能力更强。

2019年，新经典的营业收入为9.25亿元，同比下降0.08%，归属于母亲的净利润同比下降0.22%，至2.4亿元。

当年，新经典的综合毛利率为45.50%，高于中信出版的37.51%。两家公司的净利润分别为25.97%和13.31%。

除了这两个专业的大众出版公司，中国出版(601949，咨询股)(601949.sh)，著名出版社如人民文学出版社、中华书局、商务印书馆、三联书店等的母公司。，同样专注于大众出版，拥有同样强大的实力。

2019年前三季度，中国出版收入为39.57亿元，同比增长21.96%；母亲净利润为3.58亿元，同比增长52.58%。

赚钱后，出版公司毫不含糊地支付股息。2019年，新经典每10股支付7.5元，总股息1.01亿元，占当年返还给母亲净利润的42.23%；中信出版每10股分红4.17元，分红总额为7929.32万元，占母公司当年净利润的31.56%。

长尾效应

它相当于文化和创意产业中的电影和游戏，但出版业的商业模式要轻一些。

投资一部电影和策划一场游戏通常需要成千上万的人一起工作，生产周期长，成本高。

然而，已经掌握了作者资源的出版社可以计划、编辑和印刷一本书，这相对消耗较少的资源和成本。

因此，出版公司的特点是高效率。以《新经典》为例，截至2019年底，员工总数仅为389人，其中包括233名核心内容规划者和编辑。当年，该公司的营业收入为9.25亿元，人均收入为238万元，高于银行的整体水平，可与大多数互联网公司相媲美。

电影公司和游戏公司的产品数量很少，一两次爆炸就能提升它们的性能。然而，如果关键产品遭遇滑铁卢，它们的表现将是无望的。这项法律在过去的两年里在中国的电影和电视行业得到了充分的体现。

但是出版公司不同，每年出版几十万本书。一旦他们出了几本畅销书，年度表现就会稳定下来。毕竟，中国图书行业近一半的销售额是由前1%的图书完成的。出版公司的运营模式大大提高了单一产品的容错率。

领先出版公司的爆炸命中率明显高于其他公司。近年来，这些公司还通过股权约束的方式保持与顶级作者的关系，并进一步锁定命中率。这部新经典上市时，股东名单包括村上春树和马尔克斯的版权代理人、作家安妮·贝贝(Anne Baby)以及路遥的女儿卢明明。

此外，很少有行业能像出版业一样保持强劲的长尾效应。一本经典书籍不断被重印，这降低了边际成本。事实上，出版社单一产品的盈利能力在不断提高。

2019年，在新经典的356本新书中，有93本被重印，占四分之一。中信出版了一长串关于经济管理的畅销书籍，如《史蒂夫·乔布斯传》、《黑天鹅》、《海底捞你学不到》等——即使你没读过，你也应该听说过。

中信出版和新经典《逐瘀》走在了前列，许多出版公司都在积极筹划上市，比如善于营销的客户阅读文化，以及将金牌作者韩寒、易中天捆绑在一起的果麦文化。

完全版权时代

书籍本身是有利可图的，但出版公司可以做得更多。

几年前，一波传统出版公司改变了数字阅读。然而，出版公司并没有充分利用这轮学费。主要利润来自数字阅读平台，该平台将掌上阅读技术(603533，诊断股票)培育为电子阅读平台和硬件。

2019年，掌上阅读科技(603533.sh)的营业收入为18.82亿元，同比下降1.09%，但归属于母亲的净利润增长15.57%，至1.61亿元。

出版公司也意识到专业人士会做专业的事情，所以近年来，他们不再大规模推出数字阅读项目，而是成为电子阅读平台的合作伙伴，这些平台致力于内容链接。

近年来，在中国图书市场整体需求增长乏力的背景下，出版企业纷纷将目光投向海外，2019年是走出去的关键一年。

《新经典》不断投资于美国和法国的高质量中小型出版机构，并增加了编辑部。2019年，它直接收购了boyds mills press，这是美国highlights Group旗下的一家儿童图书出版社。

2019年，公司对外业务收入3492.25万元，同比增长94.23%，毛利率55.42%，比国内业务高出10个百分点。这是该公司首次将海外出版业务单独上市。

中信出版在美国和英国建立了图书选题、数字产品和知识产权产品的内容挖掘中心。2019年，出口了421种版权，覆盖欧洲、美洲、东亚和中东。

如果版权下海只是出版公司经营领域的扩张，那么近年来，凭借强大的版权库和在知识产权经营业务上的长足进步，出版公司真正走出了业务边界。

这部新经典一直是电影的核心。其新经典电影产业提上日程的项目包括的《殷》、路遥的《人生》、张爱玲的《红玫瑰与白玫瑰》、列文的《慈溪全传》等。；中信出版专注于知识产权创意产品，瞄准青少年的“安东尼·布朗幸福博物馆”大战，从书籍延伸到学习营地的培训服务；等待上市的读者文化直接将自己定位为“完全版权运营商”。

当然，水果和小麦文化在这方面更有潜力。《开心报》显示，国脉文化的第三大股东是博纳电影公司，它是中国的主要电影公司之一。这样的组合，是出版界和电影界的第一梯队。