油价大幅波动或引发全球金融市场新一轮动荡

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随着肺炎在新冠肺炎的全球蔓延，5月份wti原油期货合约价格在4月20日跌至负值，当日结算价为每桶负37.63美元，令投资者大跌眼镜。然而，国际原油价格的振荡趋势并没有就此结束。

截至4月21日收盘，6月份wti原油期货合约价格触发三个导火索，下跌43.3%，收于每桶11.57美元，进一步加深了市场对6月份wti期货价格也将跌入负值区间的担忧。此外，6月份布伦特原油期货价格也大幅下跌6.24美元，跌幅约为24%，收于每桶19.33美元。

从目前情况看，全球原油需求至少在短期内将继续受到疫情的影响，市场对石油输出国组织(欧佩克)和非欧佩克产油国5月1日联合实施的减产政策的效果存疑，全球原油供过于求可能难以完全缓解。因此，国际原油价格可能会继续保持低位振荡。

更重要的是，随着国际原油价格下滑至低位并继续震荡，市场恐慌情绪有所抬头，全球金融市场面临的动荡风险可能进一步加剧。原油价格在3月份暴跌后，在3月9日触发了美股的导火索，随后美股的导火索在3月份出现了4次，市场恐慌情绪持续上升。随后，随着以美联储(Federal Reserve)为代表的世界主要央行不断推出宽松的货币政策，以及主要经济体积极的财政政策，美国股市和全球股市的人气有所回升。

然而，原油期货价格的暴跌再次引发了市场恐慌。截至4月21日收盘，美国股市已连续两天下跌，S&P 500指数下跌3.1%，收于2736.56点；道琼斯工业平均指数下跌2.7%，收于23018.88点；纳斯达克综合指数下跌3.5%，收于8263.229点。其中，美国能源股全线下跌，埃克森美孚下跌0.51%，雪佛龙下跌2.36%，康菲石油下跌3.96%。

中国银行研究院研究员赵雪晴和谢峰表示，油价历史上一直为负，全球经济经历了罕见的“负增长、负油价和负利率”，对全球市场情绪产生了巨大影响，未来市场演变极不确定。这种不确定性将反过来抑制全球贸易、投资和实体经济的增长，这将为金融市场动荡铺平道路，并形成一个负反馈循环。

“如果3月份以来的美国股市崩盘被视为第一轮金融市场动荡，那么第二轮动荡可能即将到来。”赵雪晴和谢峰认为，疫情和原油价格的双重打击使美国能源行业成为这场“完美风暴”的风眼。3月份原油价格下跌加剧了美国股市的暴跌，这种“负油价”可能会再次引发美国股市的震荡。自4月份以来，美国股市已反弹14.3%。在经济衰退的背景下，美国企业，尤其是能源企业的利润数据大幅下滑，美国股市更有可能再次逆转。

在油价大幅下跌抑制风险情绪的同时，原油期货价格的大幅波动也引发了市场新一轮对冲需求。新冠肺炎爆发肺炎和油价暴跌加剧了市场对经济将陷入更深衰退的担忧。在避险需求的推动下，美国国债市场再次吸引资本流入，成为重要的避险场所。

投资者购买美国国债的热情一度将5年期美国国债收益率推至0.301%的历史低点。截至4月21日，美国长期政府债券收益率领跌，美国30年期政府债券收益率下跌5.38个基点，收于1.1626%；10年期政府债券收益率下降3.62个基点，收于0.5691%；5年期美国国债收益率下跌0.65个基点，收于0.3356%。

从投资者逃离风险资产中受益的还有美元。尽管随着美联储不断向市场注入流动性，美元的流动性短缺有所缓解，但美元指数已从3月19日的102.99高点回落。然而，由于全球肺炎疫情在新冠肺炎尚未结束，加上原油市场的大幅波动，投资者的避险需求依然强劲，美元指数因此得到支撑。截至4月21日，美元指数上涨0.24%，至100.19点，触及100.48点的两周高点。周二，对全球经济稳定非常敏感的挪威克朗、加拿大元和瑞典克朗等与石油相关的货币成为表现最差的货币。

总体而言，受疫情抑制的全球原油需求可能不会在短期内完全恢复。如果国际原油市场继续大幅波动，将增加市场对全球经济衰退加深的担忧，并给全球金融市场带来更多不确定性。以美国股票和美国能源公司债务为代表的全球股市也可能面临更多风险。