低油价冲击产业链 “三桶油”打响降本增效战

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目前，石油产业链面临严峻挑战。许多专家表示，国际油价暴跌，对上游产业，特别是勘探开发和油田服务行业产生了很大影响，而下游炼油和化工企业将受益于更低的成本和更高的利润。《中国证券报》记者获悉，中海油、中石油和中石化(简称“三桶油”)迅速行动，发动了一场降低成本、提高效率的战争。

上游业务已经成为“失血点”

上海石油天然气交易中心石油产品部主任张龙兴对《中国证券报》表示，油价偏低，产业链上游的矿业和石油服务业只能尽可能降低成本、转移工作岗位、安排富裕劳动力；如果低油价持续很长时间，石油服务行业可能在2016年再次亏损。

低油价将使勘探成为石油公司的“失血点”，面临巨大压力。中国对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授董秀成分析说，一方面，中国大多数油田原油开采的盈亏平衡点是50-60美元/桶。在低油价背景下，油田每桶损失一桶；另一方面，在我国加快实施“增储增产”战略的大方向下，石油企业不仅要降低成本和支出，还要坚定不移地实施增储增产任务，面临更大的市场压力。

石油服务行业无疑受到油价大幅下跌的极大影响。海默科技(300084，诊断部)的一位相关人士告诉《中国证券报》，由于低油价的影响，国际和国内石油公司的资本支出都将有所减少，这将对石油服务公司的运营产生直接影响。石油服务公司在海外业务中占很大比例，尤其是在美国，将受到较大影响，而对国内业务的影响相对较小。“该公司上半年的订单减少，我们将继续观察下一步的影响。”

炼油化工企业的开工率大幅回升

炼油和化工企业被认为受益于本轮油价下跌。金莲庄执行副总裁刘心田认为，炼化企业成本降低，下游价格压力传递需要一个过程。

卓创信息分析师杨霞对《中国证券报》表示，从购买原油到产品最终精炼有一段时间，原油价格单日暴跌，对成品油市场和炼油厂的精炼成本没有明显影响。然而，当国际原油长期处于每桶20美元左右的低油价环境中时，炼化企业的炼油成本将会降低。据卓创信息，截至4月15日，山东地方炼油厂平均综合炼油利润为743.3元/吨，比上一周期每吨增长62.6元。据《中国证券报》记者报道，以山东本地炼油厂为代表的中小炼油企业的经营率近期大幅回升，许多炼油厂开始使用以前以每桶20美元的低价购买的原油作为原料。根据卓创信息数据，截至4月15日，山东炼油厂一级常减压蒸馏装置平均启动负荷为71.96%。截至3月4日，山东炼油厂一级常减压蒸馏装置平均启动负荷为46.8%。

同时，中国目前综合原油平均价格低于40美元/桶底价的红线，国内成品油零售价格上限未调整。由于低油价，成品油链终端产品的零售利润相对可观。数据显示，截至4月21日，山东炼油厂92#汽油理论零售利润约为2530元/吨，0#柴油理论零售利润约为855元/吨。

“三桶石油”行动迅速

随着冬季油价逼近，中海油、中石油和中石化迅速行动，展开了降本增效之战。

在4月22日接受《中国证券报》采访时，中海油负责人表示，公司管理层已经开始调整2020年的预算目标。产出目标调整的原则是追求有效产出。公司国内项目成本低，即使在当前环境下也具有竞争力；海外项目将进一步优化产出结构，增加效益产出。中海油2020年的初步计划资本支出为850亿元至950亿元。4月7日，中海油召开视频会议，部署“坚决应对低油价挑战”。集团党委书记、董事长王东进明确表示，增加国内原油和天然气产量的年度目标不会动摇，年度投资将减少10%至15%，总成本将减少不少于10%。通过推进降本增效的专项行动，降低成本50亿元，亏损企业减少50亿元。

中石油董事长戴形容此次事件对该公司的影响是“前所未有的”。4月16日，戴在中国石油提高质量和效率动员促进会上表示，公司各项工作虽然进展顺利，但疫情和油价暴跌叠加在一起，造成了油气市场供需双方的双重挤压。2020年初，中石油计划批准资本支出2950亿元，比2019年实际资本支出2967.76亿元低0.6%，未来将根据自由现金流量为正的原则进行调整。

4月20日，中石化集团表示，要做好长期应对外部环境变化的思想准备和工作准备，采取非常措施，严格控制非生产性支出，大幅降低经营成本。2020年初步计划资本支出为1434亿元，比2019年实际资本支出1471亿元下降2.52%。今后，投资项目将根据市场变化动态优化调整。