沥青：价格有所回升 利空风险仍需谨慎

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进入4月以来，道路沥青市场价格下降趋势明显改善。即使外部原油期货市场跌破20美元关口，国内沥青市场价格走势仍相对强劲。以山东沥青市场价格为例，目前山东市场平均价格为2010元/吨，比4月初1907元/吨的平均价格高出103元/吨，涨幅为5.40%。主要原因有三个方面:一方面，1月份春节恰逢新冠肺炎疫情爆发，导致终端需求的复苏周期大幅增加。大多数在4月底提货的冬季仓储客户推迟了提货，这减少了4月份的市场供应。2月份，大多数交易员和炼油厂主要出售远期合约。

另一方面，我国疫情在4月份基本结束，特别是4月8日武汉启封的宣布，进一步加快了交通、物流和运输的恢复。此外，国家不断鼓励和督促各地区加快恢复工程基础设施项目，一些码头建设单位积极响应，与前期相比有所改善，运营商的供货意愿有所提高。此外，一些主要炼油厂的分期生产也对保持山东沥青价格稳定起到了积极作用。最后，沥青期货价格居高不下，这明显支撑了现货价格。

在后期市场，道路沥青的市场价格趋势能否继续改善？据中宇信息分析，从原油与沥青的关系来看，沥青市场的价格趋势不会长期偏离原油的运行轨迹，这种现象去年已经出现多次。在阶段性需求的支撑下，运营商推高了价格，攀升了价格。然而，随着下游终端库存的结束，终端需求的消耗需要一定的周期性，其市场价格弥补了下降或开始下降，因此这种情况也更加谨慎。以山东为例。目前，当地炼油厂的价格占据市场主流，主要是因为齐鲁、济南、青岛等炼油厂正处于转产或停产阶段，市场供应集中在贸易商手中。但是，随着主装置炼油厂沥青厂后期逐步恢复正常，市场供应量增加，风险增加。此外，在早期阶段消耗供应需要时间，而短期市场供求活跃的空，一些地区可能会遭遇降雨，其市场关闭。因此，总体来看，预计下游终端将出现反弹，但目前并不是沥青需求的高峰期，市场后期供应增加的风险也不会降低。建议运营商进入市场时要谨慎。当然，如果原油期货市场明显反弹，价格或阶段性见底也不排除。

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