中银证券：流动性环境推升金价，黄金股迎来新一轮上行机会

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中国银行证券(601696)指出，在疫情影响下，实际利率有望保持低位，金价有望继续走强，黄金股将迎来新一轮上行机会。

康博衰退的影响加速了黄金价格的上涨趋势，流动性过剩推高了黄金价格的中心。从长期来看，美国实际利率的长期趋势是黄金价格长期趋势的核心影响变量，黄金资产的相对回报在坎波的衰退和萧条期间是显著的。从中期来看，黄金价格的运行以大宗价格为中心波动，购买力是推动黄金价格周期性运行的主要逻辑。从短期来看，黄金价格与工业金属趋势之间存在负相关关系，风险偏好是影响黄金价格短期趋势的重要因素。