中金：美国首次失业救济申请4周累计达2200万人

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4月11日那一周，美国首次申请失业救济人数为524.5万，略高于市场预期的500万，也连续第四周超过100万。过去四周首次申领失业救济金人数累计达到2203万人，基本消除了2010年以来的新增就业岗位。我们预测，今年4月至5月，美国的失业率可能达到16%。

根据美国公布的数据，4月11日这一周首次申领失业救济金人数为524.5万人，略高于500万人的市场预期，也是连续第四周超过100万人:

1.4月11日这一周，524.5万人首次申请失业救济，连续四周超过100万人。

过去四个星期首次申请失业援助的人数分别为331万、687万、662万及525万。相比之下，自1967年有数据以来，周都的平均申请人数为350，000人，最高记录是1982年的695，000人；2009年金融危机期间的最高值是665，000英镑。

图表:4月11日那一周，美国首次申请失业救济的人数达到525万，继续保持历史最高水平

资料来源:CICC研究部哈弗分析

2.4周内，共有2203万人首次申请失业救济，基本消除了2010年以来的新增就业岗位。

在美国自2010年初以来的经济复苏过程中，非农业就业累计增长达到2279万人；在2009年金融危机期间，非农业就业减少了871万人。

图表:...过去四周的总人数达到2203万

资料来源:CICC研究部哈弗分析

图表:与历史相比，自2010年以来，2203万人的失业基本上消除了大部分新工作

资料来源:CICC研究部哈弗分析

3.我们预计今年4月和5月美国的失业率将达到16%，是二战以来的最高水平。

尽管历史经验表明，首次申请失业救济金的人数可能不会全部变成失业，例如，一些申请人将退出劳动力市场，一些人可能会重新就业。特别是，美国最近通过的2万亿美元经济救助计划中有相当一部分被用于帮助企业留住员工或召回下岗员工。我们预测，在美国4月至5月的高峰期，失业率可能会升至16%，创下二战以来的新高。

图表:我们预计今年4月至5月美国的失业率将达到16%左右

资料来源:CICC研究部哈弗分析

4.美国经济在第二季度面临巨大压力，更多数据指标可能创造历史。

我们预测，在疫情的影响下，美国经济将为1；第二季度严重衰退[2]，年化增长率为-5.8%/-28%。这意味着更多的经济指标将在未来创造历史，达到历史新高(失业率等)。)或创纪录的低(消费、生产等。)。今年3月，我们看到了自第二次世界大战以来零售和工业产出的最大月度降幅。

图表:在经济按下“暂停按钮”后，我们预计美国在2020年第二季度将面临更大的压力，实际国内生产总值将环比下降28%

资料来源:CICC研究部哈弗分析

5.如果美国的疫情能在5月初得到控制，经济压力有望逐步缓解。

目前，美国经济的关键变量仍然是疫情何时能够得到控制。借鉴其他国家的经验，随着美国各种疫情控制措施的逐步实施，疫情可能会进入缓解期，并在未来逐渐过渡到平稳期。在基线情况下，我们预计美国的疫情将在5月初得到控制。因此，预计将逐步恢复工作和修复需求，经济压力预计将逐步缓解。

6.在经济下滑过程中，大规模经济援助有助于对冲下行风险。

在经济压力过程中，经济决策者可以发挥重要作用，及时颁布适当的措施，防止流动性压力导致的技术违约。最近，美国通过了三个经济救援案例，总规模达2.5万亿美元。这些措施包括向家庭发放现金、政府直接支出、向家庭和企业提供贷款支持以及免税。在无限制量化宽松的基础上，美联储进一步宣布注入2.3万亿美元的信贷。这些政策将帮助受影响的企业和家庭缓解流动性压力，对冲下行风险。

7.美国的救援努力可能会进一步加大。

最近，美国实施了一些救援措施。例如，用于帮助小企业的3500亿美元贷款中，超过90%已经发放。然而，我们预计，鉴于仍有许多企业和家庭可能需要援助，美国国会可能在不久的将来增加援助，包括增加小企业援助贷款和家庭现金分配。

图表:截至3月底，美国公司债券可能受到疫情影响，投资评级为29.2%，高收益债券高达49.6%

资料来源:事实集，CICC研究部

图表:更多行业的就业可能会直接受到疫情的影响

资料来源:CICC研究部哈弗分析

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[1]参见2020年3月29日我们的海外宏观简评《2万亿美元经济救助计划的详细说明》。

[2]参见2020年3月23日我们的海外宏观主题“将美国2020年国内生产总值预测下调至负增长”。

[3]参见我们2020年4月16日的海外宏观快速评估，“3月份美国零售和工业产出创下二战以来最大单月降幅”。

文章来源

本文摘自:2020年4月16日，“美国第一个失业救济金申请人在4周内累计达到2200万人。”

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