格力电器：疫情影响空调终端销售，公司长期价值仍在

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格力电器(000651，诊断)发布了2019年a和2020年第一季度业绩报告，2019年实现收入2005.08亿元，同比增长0.24%；归属于母亲的净利润为246.72亿元，同比下降5.84%。

天丰证券(601162，股票咨询)指出，销售受到数百亿元补贴的推动，净利率大幅下降。疫情影响了终端销售，预计第二季度情况会有所改善。从短期来看，疫情的爆发对家电企业的基本面构成了挑战，过去20年来它们的业绩增长受到了阻碍。然而，不能排除存在刺激短期需求的相关刺激政策，比如最近广东省家电下乡的重启。从长期来看，短期波动给龙头企业带来了整合市场的机会。在50%现金股利率的假设下，相应的股利率为3.6%。公司最近发布了管理层激励的回购计划，进一步强化了公司未来经营目标的长期性。根据公司业绩报告披露的信息，19-21年的净利润分别下降到246.7、22.87和268.2亿元(以前分别为270.0、309.1和343.0亿元)，分别对应13.8、14.9和12.7倍的动态估值，保持买入评级。