中国资本市场受追捧

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上海陆家嘴金融贸易区一角(600663)。新华社记者宸妃照片

取消限制。许(新华社)

长三角资本市场服务基地。新华社记者？拍摄

自新冠肺炎爆发肺炎以来，中国一直坚定不移地推进资本市场的双向开放，这是国际投资者所追求的

取消对期货、证券公司和基金管理公司外资股比例的限制；富时罗素提倡a股包容因素；摩根大通已将中国政府债券纳入其指数；高盛和摩根士丹利将把它们在合资证券公司中的持股比例提高到51%；海外机构今年第一季度增持了近600亿元人民币的中国债券...

分析人士指出，在全球范围内，中国资本市场表现出更强的稳定性，已逐渐成为世界“避风港”。展望未来，中国资本市场的双向开放将继续推进，海外资本进入的潜力仍然很大。

外资加速了布局

■自4月1日起，取消了对证券公司外资股比例的限制

■a股相继“进入指数”，吸引了更多投资者

最近，中国a股市场在对外开放方面取得了新的进展。

3月20日，富时罗素将a股包容系数再次上调至2.5%。与此同时，富时罗素表示，a股将在6月20日计入7.5%，届时a股的计入系数将提高至25%。

“这一纳入的顺利实施，反映了国际投资者对a股长期投资价值和中国经济高质量发展的信心。”中国证监会相关部门负责人表示，随着近期海外疫情的发展和全球金融市场的大幅波动，a股市场运行有序，表现出一定的弹性，为本轮增持创造了有利条件。

自去年以来，全球三大指数公司纷纷向a股抛出橄榄枝。摩根士丹利资本国际(msci)将中国a股的纳入系数提高至20%，富时罗素将a股纳入其全球股指系列，并将a股的纳入系数从5%逐步提高至25%，S&P道琼斯将a股上市公司纳入S&P新兴市场全球基准指数。

a股纷纷进入该指数，吸引了更多国际投资者。根据摩根士丹利资本国际的计算，每增加2.5%，a股将增加110亿美元的资本。这一次，富时罗素提出了a股纳入因素，根据制度分析，这将带来300亿元人民币的资本流入市场。

在这种流行病的情况下，中国的金融市场正在成为世界上的“避风港”。中国证监会副主席李超指出，从a股市场面临的宏观环境来看，我国的疫情防控与海外国家处于不同阶段，疫情对a股市场的影响已经逐渐被消化。从a股市场的内部结构来看，目前a股市场的估值相对较低，上证综指的市盈率不到12倍，上证50指数的市盈率更低，不到9倍。因此，无论是与海外市场的横向比较，还是与中国股市历史的纵向比较，都相对较低，投资价值显现出来。

外资控股的内地合资证券公司也有所增加。

就在富时罗素(FTSE Russell)提高a股纳入系数几天后，高盛(Goldman Sachs)获得中国证监会批准，将其在高盛高华证券有限责任公司(Goldman Sachs高华)的持股比例从33%提高至51%。几乎与此同时，摩根士丹利将其在摩根士丹利华信证券的持股比例从49%提高至51%。

“增加高盛高华18%的股份是我们承诺的一部分，我们将在未来五年为我们在中国的业务注入大量新资本。我们计划专注于发展和巩固现有的中国业务，拓展我们的潜在市场，并投资于人才和技术。”高盛亚太区(不包括日本)联席总裁弗雷德表示。

它不仅可以持有股份，还可以是独资的。

自4月1日起，对证券公司外资股比例的限制已正式取消。符合条件的外国投资者可以根据法律法规、中国证监会的有关规定和相关服务指南的要求，提出设立证券公司或者变更公司实际控制人的申请。中国证监会明确表示，下一步将继续积极推进资本市场对外开放进程，继续依法、合规、高效地做好对合资、外资证券公司实际控制人设立或变更的审计工作。

“更多海外资本和优秀外资金融机构的进入，可以为中国a股市场注入新的活力，与中国资本市场开放形成良性互动。与欧美股市相比，中国a股市场在疫情期间表现出更强的稳定性，中国的对外开放仍在加大，这将有助于吸引规模更大、质量更高的资本进入中国。股票市场。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新说。

对中国债券市场持乐观态度

■第一季度，海外机构增持中国债券净额近600亿元

■中国债券市场排名世界第二

股票市场吸引了国际投资者的青睐，中国的债券市场也显示出强大的吸引力。

根据中国人民银行近日发布的数据，一季度银行间债券市场新增境外法人26家，净增597亿元。截至3月底，共有822家具有法人资格的境外机构投资者进入银行间债券市场，债券持有规模达到2.26万亿元。

“额外收入和与美国国债的低相关性，使得中国债券在新冠肺炎肺炎疫情继续蔓延的环境下特别有吸引力。”最近几个月，摩根资产管理公司固定资产投资组合经理彭帅增持了中国债券。

英国《金融时报》网站最近的一篇文章指出，新冠肺炎肺炎在美国和欧洲引发了动荡，美国政府债券变得不可靠，但中国政府债券和中国主要开发银行发行的债券保持相对稳定，这促使资产管理公司将中国债券市场视为新的“避风港”。

对中国债券市场持乐观态度正成为越来越多国际投资者的选择。今年2月底，中国国债被正式纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数。此前，花旗集团和彭博分别将中国债券纳入其主要指数。

“由于回报率上升以及中国债券被纳入多个指数，中国在岸债券市场将有资本流入。鉴于目前美国10年期政府债券收益率较低，中国债券对外国投资者具有吸引力。”瑞银(UBS)全球资产管理新兴市场策略师邱表示，疫情过后，中国经济将逐步回到正轨，政府债券收益率将在今年晚些时候上升。据估计，2020年，被动投资者、主动投资者和储备货币管理者的资产配置将为中国债券市场带来1000亿美元的资本流入。

目前，中国债券市场位居世界第二，对外开放体系不断优化和完善，为国际投资者进入中国债券市场提供了有力支持。

据中国人民银行相关负责人介绍，自2019年以来，中国进一步扩大了熊猫债券的发行规模，推出了丝路主题债券和一带一路债券；允许更多外资机构进入银行间债券市场开展债券承销和评级业务；简化境外机构的市场准入流程，延长结算周期，为境外投资者提供更加便利的环境。

同时，相关部门还整合了合格境外机构投资者(qfii)、人民币合格境外机构投资者(rqfii)和直接市场准入渠道，允许境外投资者选择多家境内金融机构进行柜台交易，通过主经纪商或直接进入银行间外汇市场进行外汇风险对冲。中国证监会积极拓展境外机构投资者进入外汇债券市场的渠道，研究制定外汇市场熊猫债券管理办法。

近日，中国人民银行明确表示，将继续优化与相关部门的相关制度安排，为国际投资者提供更加友好便捷的投资环境。

步伐不会放慢

■上海原油期货交易活跃，创历史新高

■下一步是继续扩大投资范围和种类

最近，中国第一个国际期货产品上海原油期货已经运作了两年。根据上海期货交易所的数据，截至3月25日，原油期货累计成交额为6568.31万手(单边，下同)，累计成交额为29.88万亿元，是仅次于纽约wti和伦敦布伦特的第三大原油期货。

上海期货交易所董事长姜岩表示，自上海原油期货上市以来，越来越吸引海外投资者的参与。目前，有59家海外中介机构在原油期货市场备案，其中11家在2019年有所增加，3家自2020年以来有所增加。与此同时，2019年海外投资者开立的账户数量以及海外客户的平均每日交易量和头寸较2018年翻了一番。在疫情期间，最近几个月，上海原油期货的许多合约交易活跃，整个市场的头寸不断扩大，达到创纪录的高点。

今年，在开放期货市场方面有了新的举措。从1月1日起，对期货公司外资股比例的限制将被取消。相关单位可以按照有关规定向中国证监会申请行政许可。合格的外国投资者可以持有期货公司100%的股份，中国证监会将根据法律法规予以批准。

中国证监会副主席方星海最近指出，期货市场将继续创新工具，增加市场供给，提高经营质量，扩大开放，为企业和投资者提供更加丰富的风险管理工具。

包括股票市场和债券市场在内的中国资本市场正在对外开放。接下来，我们将如何前进？

"资本市场改革和开放的工作不会受到疫情的影响."李超表示，在市场开放方面，相应的制度规则正在推进，下一步将继续稳步扩大投资范围和品种；在准入方面，2019年已有多家外资控股证券公司获批，从今年4月1日起，它们也可以申请外资独资证券公司和基金管理公司。“总的来说，就开放而言，方向是坚定不移的。”

“从长远来看，中国经济的基本面是好的，资本市场是稳定的，前景是好的。”资产管理机构奈斯比特黄金公司的董事长阿拉斯泰尔？金表示，该公司正准备增加对中国资本市场的投资。

在董登新看来，中国资本市场的大门已经打开，越来越多的海外投资者将加速进入中国。在此过程中，要加强跨境监管合作，提高监管的规范性和透明度，严厉打击各种违法行为，为资本市场开放创造稳定的环境。同时，要努力推进各项开放措施的落实，同时推进资本市场改革和扩大对外开放，进一步增强中国资本市场的吸引力。