第二批带量采购全面铺开 谁将是下一个“业绩王”

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“投资者网络”向金晶

由于a股“吃药”引发的疫情，不少医药类股继续领涨，而几个涨停板引起了市场的关注。

与此同时，期待已久的第二批33个国家大量采购品种已于1月17日开盘，中标药品预计将大幅降价。预计全国各地的患者可以在4月份使用这批精选药物。

因此，许多投资者都在讨论这个“吃药”市场会持续多久。在首批批量采购的企业中，谁是最大的受益者？在第二批中标的上市制药公司中，谁将成为下一个成就之王？

获奖药物已于4月全面上市

在联合采购发布的第二批记者关于国家组织药品集中采购和使用的提问中，回顾了4+7试点采购以来取得的成绩:“4+7”试点和推广进展顺利。试点城市的采购执行情况超出预期，商定的采购量提前完成。截至2019年12月底，“4+7”试点地区25种入选药品平均采购进度为183%，入选药品占同名药品采购量的78%。12月，所有扩大地区开始实施扩大采购的成果，全国所有患者都使用了集中采购的质优价廉的药品。

截至2018年底，中国“4+7”城市已开展药品采购试点，25种入选药品平均价格下降52%，降幅最高为96%。2019年9月，采购量从11个城市扩大到全国，在试点前期降价的基础上，25种精选药品平均降价25%。根据商定的采购量，国家组织的第一批药品集中采购中选择的25个品种预计将节约253亿元。

第二批中标的33种药品也将于今年4月全面铺开。

自2018年9月以来，相关国家政策对医药行业，尤其是医药行业产生了持续的影响。随着市场预期的加深，对医药指数和相关股票价格影响的强度和持续时间越来越短(如图所示)。与此同时，可以看出，在第二批保质保量采购结果公布后，对整个医药行业的影响已经消失，由“多云转晴”。

银河证券研究预测，未来的采购将继续深入进行，但不会对整个行业产生大的影响。主要原因包括:对上市公司业绩有决定性影响的大部分大项目已经完成；在战略制定的过程中，许多公司已经深刻理解了仿制药未来的发展态势。未来，重单一产品的策略将逐渐被利基品种的策略所取代，或者创新药物将被转化。

第一批成功的制药公司业绩如何？

银河证券认为，总的来说，以数量促采购意味着中国仿制药企业单一产品高盈利发展模式的终结，而不是对制药企业业绩的破坏。

在这种情况下，谁将是首批上市制药公司(包括华海制药、晶鑫制药、科伦制药、德展健康、新力泰等)的最大受益者。)？也许华海制药有限公司是唯一一家。在第一批药品集中采购招标中，公司赢得了6个产品的投标，首次成为“4+7”采购的冠军。

日前，华海药业发布业绩预测，预计2019年上市公司股东应占净利润将比去年同期增长4.5亿元至5亿元，同比增长约376%至465%。本公司解释2019年业绩预增的主要原因是:2018年，受缬沙坦杂质事件影响，本公司计提了缬沙坦杂质事件可能给本公司造成的损失；由于部分产品销售价格上涨、技术服务收入增加、集中采购中标等因素，公司利润增加。

根据市场分析，未来华海药业将继续依靠空室发展。一方面，中国市场正面临老龄化和慢性病的趋势。尽管仿制药的降价趋势不会改变，但国内需求将继续增加。另一方面，华海药业目前有63个美国和加拿大的批准，该公司表示希望在未来每年转移15-20个品种，这将带来巨大的增长。去年12月18日，华海药业发布了缬沙坦原料药欧洲药典适应性证书，标志着缬沙坦原料药欧洲药典适应性证书暂停的结束。目前，欧盟已经完全解除了禁令，而美国的解除禁令有望实现。华海药业作为仿制药的领军企业，在空.仍有很大的上升空间

根据已披露2019年业绩预测的上市制药公司，Investor.com发现，第一批中标的上市制药公司，包括京信制药、新力泰和德展健康，也发布了2019年业绩预测。

其中，京信药业预计2019年上市公司股东应占净利润为5.18亿元至5.55亿元，同比增长40%-50%；新立泰预计，2019年上市公司股东应占净利润将从6.56亿元降至8亿元，同比下降45%-55%；德展健康预计，2019年上市公司股东应占净利润将为2.1亿元至3.15亿元，同比下降66%至77%。

谁将成为下一个表演之王

国源证券表示，全国批量采购正常进行，进入了无差别利润率时代。据估计，在接下来的2-3年内，仍会有5-6批左右的采购，且数量会一批接一批。与最高限价相比，本轮集中开采的平均降幅为53%，与企业自身原市场最低价格相比，平均降幅预计为70%。如果规定了最高限价，明确了选择规则，竞争不充分的品种将无法避免大幅度的下跌，这种下跌将不再与竞争格局挂钩。未选择的产品和选择的产品在未提供服务的地区销售，或者将从零售药店撤回。未经评估或挑选的market/きだよききだよ0/of产品受到严重挤压。

田弘医药卫生的两位基金经理和郭认为，在第一次冲击之后，第二次带量采购对医药行业的影响可以从整体上得到控制。政策启动后，市场将迎来业绩预测期。目前，医药行业的预披露公司表现良好。政策被抑制后，医药市场有望稳定。纵观全年，医药行业仍有良好的结构性投资机会，主要集中在增长明显的白马股、创新药物和配套产业链，以及一些医疗器械子类别。"

据兴业证券介绍，虽然本次集合中包含了一些非医疗保险品种，但此类品种的集合在于“扔石头问路”，为后续非医疗保险品种的市场准入积累了经验。在医疗保险相关准入标准和配套措施完善之前，纳入更多非医疗保险化学品的可能性有限。然而，在生物制药产品的类似化学一致性评价的可替代性得到充分研究之前，预计诸如生长激素的大分子生物制药产品不会被纳入国家收集范围。此外，随着数量采购的逐步落地和推广，市场对集中采购降价的敏感度逐渐降低。

国家组织的第二批药品集中采购有33个品种，涉及100多家药品生产企业。如果这33个品种涉及的公司按集团计算，齐鲁制药、科伦制药、杨紫茳制药、石爻集团和恒瑞制药有望成为大赢家。其中，齐鲁制药的产品数量最多，达到7个，科伦药业和杨紫茳都有6个产品有望参与竞标，而石家庄医药集团有5个产品，恒瑞医药(包括成都盛迪医药)有4个产品。

根据投资者网络的不完全统计，在中标的药品中，有20家a股上市制药公司参与其中。齐鲁制药、科伦制药和恒瑞制药的产品中标最多。毫无疑问，下一个“业绩之王”将出现在这些上市制药公司。当然，最终结果可能要等到2020年年度报告发布后才能揭晓。(思考金融产生了)■