各方积极有序备战精选层

本篇文章2558字，读完约6分钟

我们的见习记者张驰

鼠年开始至今已近三周，沪深两市所有主要指数均表现良好。与此同时，新三届董事会的改革正在顺利有序地进行。

据不完全统计，截至2月19日，新三板上市的41家公司已经宣布了选层的准备工作，许多证监局已经陆续开始了选层的辅导和验收工作。与此同时，国有股转让公司周一正式启动了第三轮公开发行和连续竞价业务的技术系统模拟测试。

据相关市场人士介绍，新三板改革路线的定位与网上技术准备紧密配合，将共同推动改革全面提速，选择层预计在2020年上半年实施。

固定增长已显著改善

2月14日，国有股转让公司发布实施了新的《上市公司定向发行审核要点》和《定向发行股票临时公告模板》，并表示新三板全面深化改革的相关规定和要求已全部发布实施。

安信证券新三板研究部主管朱海滨表示，市场关注的焦点可能在于渐进式改革，如引入选择层，但对于上市公司而言，加大相关改革和具体流程可能是一个更紧迫的焦点。

自去年10月新三板改革正式启动以来，连续三年遭遇“滑铁卢”的新三板固定收益融资明显回暖。根据Flush ifind的数据，根据计划发布日的统计，2019年1月至10月，新三板的月平均计划数为46个，而2019年11月至2020年1月，月平均计划数分别为69个、74个和54个。朱海滨表示，过去三个月，发行固定收益计划的公司筹集的资金总额预计为90.6亿元。固定收益计划的数量和筹集的资金总额作为主要指标通常可以显示市场融资的受欢迎程度。

除了企业发行的固定收益计划外，新三板市场的实际固定收益金额也在上升。根据国际清算银行的数据，截至2020年2月20日，新三板共实施了52项固定收益融资，融资金额达到47.24亿元。去年新三板深化改革后，2019年11月和12月共实施112次固定增资，融资金额38.15亿元。

对此，蔡华新三板研究所副所长谢才表示，自2019年8月以来，新三板企业的固定融资额持续上升。虽然今年1月和2月的固定增长数有所下降，但融资额超过了20亿元，在疫情期间为许多上市企业带来了宝贵的流动性。北京南山投资创始人周云南也表示，在当前特殊时期，上市公司应充分利用新三板融资的便捷性，确保企业健康发展。

根据朱海滨团队的统计，近三个月共有192家公司发布了固定收益增长计划。增发的主要目的是补充营运资金或偿还债务，其中29笔募集资金用于项目融资，13笔用于资产收购。值得一提的是，在为项目融资、生产、扩张或资产收购筹集资金的公司中，有16家符合选择层的财务标准。此外，中国国际科学技术促进会会长卜南新表示，许多固定增长的基层企业都在提前考虑资本布局，目标是今年分层后成功进入创新阶段。

40多家公司为选拔层做准备

根据全国股份转让公司的公开数据，新三板有近9000家上市公司，其中664家为创新型公司。据英国《金融时报》记者的不完全统计，截至2月19日，新三板上市的41家公司已宣布为选定层做准备。其中，18家企业接受了辅导(包括那些接受了上市辅导的企业)。

新三板公司对选拔层的准备工作充满热情。仅在本周，国源科技和AVIC TEDA等六家上市公司宣布进入选择层咨询阶段。值得注意的是，选择层的推出不仅吸引了创新层的上市公司，也有力地“拉拢”了一批准备a股上市的公司。根据数据，截至目前，7家公司已经改变了轨道，终止了正在进行的ipo上市辅导。

2月18日，何泓姗宣布计划近期向宁夏证监局提交变更辅导记录的申请，并计划将公开发行上市辅导记录变更为选择层公开发行上市辅导记录，并与财大证券签署了选择层上市合作协议。据了解，2019年12月，何泓姗向宁夏证监局提交了IPO和上市的辅导登记材料。

新三板高级研究员彭海表示，准备进入选拔层的企业数量近期有所增加，表明企业对选拔层的认可程度较高。同时，从公告企业的分布来看，它们主要集中在创新层，进而验证了创新层企业在初始选择层申报企业中所占的比例相对较高。同时，一定比例的企业在深层次改革前已经发布了上市辅导公告，这表明选择层为企业在资本市场筹集资金提供了额外的途径。

不可忽视的是，在被选层申报的企业数量井喷背后，存在着许多不合理的现象。彭海表示，在过去两年中，准备冲刺选择层的企业中，约有30%未能达到选择层的四套标准。根据广东发展证券的统计，在公告发布后的第一个交易日，暂时符合所选层准入标准的企业平均增长率为15.8%。然而，在公告发布后的第一个交易日，不符合所选层准入标准的企业平均增幅仅为3.1%。

广东发展证券新三板研究部负责人殷悦表示，随着时间的推移，预计将有更多符合特定层级准入标准的明星企业加入到拟议的阵容中。投资者需要对选择层的概念股保持谨慎，判断公司是否真的被选入选择层，并从价值的角度进行投资。

相关准备工作稳步推进

随着越来越多的公司计划冲刺新三板的选定层，监管机构也在加快设立选定层的准备工作。

据英国《金融时报》记者不完全统计，截至目前，北京、深圳、河北、安徽、湖南等地的证监局已陆续发布通知，对辖区内上市公司公开发行股票进行辅导和受理。其中，深圳证监局发布的通知明确指出，保荐代表人签署的上市公司公开发行股票数量符合主板(包括中小板)、创业板和科技板的相关要求。

对此，相关人士表示，目前，全国大部分地区已经开始了对新三板公司公开发行的咨询和监管工作。虽然部分地区在通知中没有明确保荐代表人的相关要求，但中国证监会也发布了相同的规定。最近三年在上市公司公开发行项目中担任项目共同发起人并符合保荐代表人资格的，可以申请注册为保荐代表人。

对此，相关市场人士表示，新三板企业基础大，机会多，所选层的公开发行项目周期明显短于a股ipo项目。因此，这一规定将大大提高朱安宝作为新三板入选层的积极性。

值得注意的是，在各地证监局开展公开发行相关工作的同时，为配合新三板改革，国有股转让公司也于2月17日开始了第三轮公开发行和连续竞价业务模拟测试。

准备工作一个接一个地开始了，市场期待着选择层的推出。朱海滨表示，进入选择层上市交易需要三步七步。借鉴科创板公司的推广过程，首批25家公司从受理到上市的平均时间为109天，在正常发行情况下，科创板公司从受理到上市的平均时间为212天。如果选择过程顺利，首批公司可能会在三到四个月内启动交易。