央行2019年第四季度中国货币政策执行报告指出：坚决打破贷款利率隐性下限

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中国人民银行19日发布了2019年第四季度中国货币政策执行情况报告，指出下一阶段要科学稳妥地把握货币政策反周期调整，加大对新冠肺炎防控肺炎的货币信贷支持力度。完善基准利率和市场化利率体系，完善低利率传导机制，坚决打破贷款利率的隐性下限。

lpr改革后，贷款利率大幅下降

报告指出，要进一步深化利率市场化改革，提高金融资源配置效率。完善基准利率和市场化利率体系，完善低利率传导机制，推进股票浮动利率贷款基准转换，推动银行积极有序运用低利率定价，改变传统定价思维，坚决打破贷款利率隐性下限，疏通货币政策传导渠道。充分发挥市场利率定价的自律机制，维护公平的定价秩序，严格执行贷款年利率明示要求，切实保护金融消费者权益。

报告显示，自2019年以来，lpr略有下降，贷款加权平均利率明显下降。2019年11月，与2019年10月相比，一年期贷款利率下降了5个基点，至4.15%；与2019年10月相比，五年期贷款利率下降了5个基点，至4.80%。2019年12月新增贷款加权平均利率为5.44%，比2019年9月低0.18个百分点，比去年同期低0.2个百分点。从2019年初到7月，新发放企业贷款的加权平均利率在5.30%左右波动。lpr改革后，贷款利率大幅下降。2019年12月，新发放企业贷款的加权平均利率为5.12%，与2019年7月lpr改革前相比。下降了0.2个百分点，为2017年第二季度以来的最低水平，降幅明显超过了lpr的降幅，反映出lpr改革增强并改善了金融机构的独立定价能力

值得注意的是，2月20日是新lpr的报价日期。在之前的mlf操作率降低后，市场普遍预期新的lpr将相应降低。可以预计，随着贷款利率的持续下降，未来新增贷款的利率将趋于下降，现有贷款中利率较高的部分也有望被重新设定。lpr在引导贷款利率下降方面的作用将得到充分展示。

科学稳妥把握反周期调整力度

报告指出，2020年，中国人民银行将科学稳妥地把握货币政策的反周期调整，确保经济运行在合理区间。

首先，科学把握总量的度。目前，货币政策的中介目标转变为广义货币m2，社会融资规模的增长率与国内生产总值的名义增长率基本匹配，这是科学、稳健把握货币政策反周期调整的重点，既考虑了经济增长，又有助于保持物价稳定。

二是有效把握结构度。我们将准确运用结构性货币政策进行滴灌，充分发挥“三级两优”存款准备金框架的作用，充分利用有针对性的RRR减息、再融资、再贴现和宏观审慎评估等工具，加大结构调整力度，支持推进供给侧结构改革。引导资金投向先进制造业、民生建设、基础设施建设等供需双方受益、具有乘数效应的领域，促进产业和消费双重升级，支持优质经济发展。

第三，深化改革，进一步深化利率和汇率市场化改革。通过改革疏通货币政策传导，强化利率形成、传导和调控的市场化机制。我们要以自身为先，兼顾外部平衡，把握好保持人民币汇率弹性、完善跨境资本流动宏观审慎政策和加强国际宏观政策协调的平衡。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。

报告强调，保持合理充足的流动性，促进货币、信贷和社会融资规模的增长，与经济发展相适应。灵活运用多种货币政策工具，适度支持高质量的货币增长发展，有效支持经济运行在合理范围内。增强调控的前瞻性、精确性、主动性和有效性，根据经济增长和(港股0001)价格形势的变化及时进行预调和微调，准确把握调控程度，加强预期导向，保持中国作为世界主要经济体中少数几个实施正常货币政策的国家之一的地位。

加大对疫情防控的信贷支持

报告提出，当前最重要的任务是疫情防控，应加强对新冠肺炎肺炎防控的货币信贷支持。

报告要求10个重点省(市)的主要全国性银行和地方法人银行充分利用专项再融资，快速准确地将资金用于直接参与防疫的重点企业。对直接参与生产、运输、销售重点防疫医疗用品和生活用品的重点企业实行名单管理，支持金融机构对名单企业提供优惠利率信贷支持。引导金融机构主动加强与相关医院、医学科研单位和相关企业的服务对接，提供充足的信贷资源。批发零售、住宿餐饮、物流运输、文化旅游等受疫情影响较大的行业，以及有发展前景但暂时遇到困难的小微企业，不得盲目贷款、切断贷款或压贷。如果受疫情严重影响的企业难以偿还到期债务，可以延期或续签。在做好防控工作的前提下，我们将全力支持各类生产企业复工复产。通过适当降低贷款利率，增加信贷和中长期贷款，支持相关企业克服疫情影响。加强与疫情防控相关领域的金融服务，为受疫情影响较大的地区、行业和企业提供差异化优惠金融服务。