“专家暨领军者连线”——对话李迅雷：建议赤字率扩大至3% 资本市场迎来三大

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“投资者网络”郑小林

一场流行病打破了鼠年春节的“喜气”，取而代之的是，各行各业都笼罩在雾蒙蒙的“寒冬”中。新型冠状病毒引发的肺炎疫情对中国经济的影响有多大？政策层面将如何回应？如何解决脆弱小微企业的生存问题？对于所有这些问题，“投资者网络”采访了著名经济学家李迅雷。

李迅雷现任中泰证券公司首席经济学家、研究所所长；同时，他还担任上海市人大常委会委员、NPC财政经济委员会委员、九三学社中央委员。作为国内最早从事证券市场研究的人之一，李迅雷还被誉为“中国杰出研究带头人”、“上海十大青年经济人物”、“上海十大金融创新人物”、“年度最佳首席经济学家”等。自疫情爆发以来，李迅雷和他的研究团队发布了许多深入的报告和意见。

流行病袭击:恢复生产需要一些时间

流行病对生产的影响是不言而喻的。预防和控制疫情仍是目前的主要任务，但在可预见的灾难发生后，恢复生产需要多长时间？

李迅雷认为“疫情很有可能在今年第一季度结束，但在此之后，市场保护疫情的意识仍然很强，没有恢复信心。因此，生产需要一段时间才能恢复到以前的状态。”

在他看来，新型冠状病毒的流行已经迎来了一个“拐点”。“2月7日左右，全国确诊病例数已经变成了一个拐点。在这个过程中，病人总数会下降，但过程会很慢，中间可能会有重复现象。总的来说，疫情对经济的影响大约是半年。预计到今年5月，经济将缓慢复苏。”

同时，李迅雷还指出，从近期各地公布的政策来看，为了预防和控制疫情的蔓延，复工的要求仍然非常严格，不仅要求企业进行自查并逐级上报，还需要通过审计实现高峰转移，逐步复工。从企业和工人的角度来看，人们对重返工作岗位有多种担忧。工人们担心外出时会被感染，而企业经营者则担心这种情况会导致企业倒闭。即使我们从2月10日开始陆续复工，工业生产也将恢复正常水平，预计至少要等到3月中旬，比往年慢半个多月。

三项主要改革的主线表明，赤字比例将扩大至3%

小说中的肺炎冠状病毒无疑是一只从天而降的“黑天鹅”，给国内餐饮、旅游、零售、电影、交通等行业带来了巨大的冲击。这场流行病对中国经济有什么影响？如何在政策层面持续应对？

“在2003年非典期间，中国的国内生产总值增长了约9%。当时，全国国内生产总值为13.74万亿元，总量很小。现在国内生产总值预计将达到100万亿。与这两者相比，前者的快速增长肯定会产生较小的影响。然而，它也受到流行病的影响。国内生产总值增长率从10%下降到9%，现在从6%下降到5%。这种下降是完全不同的，因为它是同一个百分点，因为基数很小。同时，预计这一流行病将对中国2020年的国内生产总值增长率产生0.5%至1%之间的负面影响，今年的国内生产总值增长目标可能定在5.5%至6%。”李迅雷被介绍给投资者网络。

同时，李迅雷表示，“为了尽快恢复经济活力，中央政府一定会出台相应的财政和货币政策，保持经济的稳定运行。以财政政策为例，我们应该更加积极，进一步扩大财政支出规模。建议将财政赤字率从2019年的2.8%提高到3%，即财政支出增加约2000亿元。同时，在一定的空.条件下，存款准备金率下调和利率下调可以同时或交替使用

他还强调，今年除货币政策和财政政策外，改革的主线仍然是供给侧结构改革，这将促进经济结构的不断优化。“改革分为三个部分:政府部门、企业部门和驻地部门。首先，政府部门应该将更多的权力下放给地方政府和企业，但与此同时，中央政府应该发行更多的国债，而不是让地方政府发行“特别债”，因为地方政府的债务压力仍在上升，需要中央政府的全面把握和协调；其次，企业部门应大力支持民营企业；居民部门应该缩小贫富差距。贫富差距的扩大不利于消费。富人的边际消费倾向较低，而中低收入人群的边际消费倾向较高。因此，在改革层面，政府应做好收入分配和社会保障制度的协调工作。"

准确的援助不应是“一刀切”。资本市场迎来了三大机遇

对于小微企业来说，解决短期“生存”问题是第一要务。截至2月9日，中央政府和地方各级政府共发放防疫资金720亿元。与此同时，许多地方政府宣布了减免或延迟缴纳税费的政策，一些地方政府还宣布将减免国有企业房地产租金，提供就业或工资补贴，并为小微企业提供融资信用担保。

李迅雷认为，“对企业来说，一方面必须提供流动性，另一方面，必须减轻负担。目前，城市更多地用于各个地方，即根据疫情的变化在各个地方发布政策。然而，还有一个问题是，这个行业本身有一个适者生存的集中过程。即使没有疫情，许多企业也面临生存困境。因此，在支持方面，建议政府应准确地“拯救”那些受疫情严重影响并能恢复活力的企业。”。

李迅雷强调，“救”企业不应该过多地使用一刀切的管理方法，而应该根据市场需求来救。“对于地方政府来说，如何制定扶持政策是目前的一个难题。如果太具体，就不利于企业的发展。过多的管理会增加企业的负担。因此，根据法律要求制定政策，把握“度”是非常重要的。”

从投资的角度来看，流行病的“危机”效应与风险和机会并存。李迅雷说，“疫情将为资本市场带来三大机遇。首先，随着中国经济的结构转型，新能源、新材料等新兴产业和其他新旧动能转换可能会迎来更多机遇；其次，由于高估了疫情的严重程度，如果单只股票被击败，可能会有反弹的机会；第三，在中国经济结构的调整中，行业中的龙头或龙头企业将获得更高的投资回报和收益。总体而言，资本仍对疫情防控持乐观态度，市场也比预期强劲。”

李迅雷对房地产市场更加谨慎。他认为，“即使没有疫情，整个房地产市场也处于下行阶段，而且是长期下行阶段。”很难通过鼓励买房来维持中国经济。”(思考金融产生)