液化石油气期货今日登陆大商所

本篇文章1856字，读完约5分钟

□本报记者周露露

今天，液化石油气期货在大连商品交易所交易，液化石油气期权合约将在期货合约的下一个交易日上市交易。

中国证券报记者了解到，液化石油气期货合约和规则的设计充分考虑了现货市场的运行特点，同时适应了期货市场的规则，具有很强的实用性和可操作性。液化石油气期货和期权同时上市将为市场提供更丰富、更多样化的套期保值工具和交易策略，并为相关企业提供更多套期保值风险的选择。

合同和规则设计得很好

作为中国第一个天然气能源衍生产品，大商研究所在充分调研液化石油气相关行业的基础上，完成了合同和规则的设计，既贴近行业需求和交易习惯，又适应期货市场规则，具有很强的实用性和可操作性。

液化石油气期货与炼焦煤、动力煤等能源品种有类似合约，交易单位为20吨/手，按4000元/吨计算，合约价值为8万元；交货单位为20吨/批，交货单位与交易单位相同，最低价格变动为1元/吨。

"液化石油气期货合约和规则与现货市场有很高的契合度."中海油发展销售服务公司总经理谭稼祥说:“20吨/手与实际装载能力相当；液化石油气质量成分的定义和质量促销折扣的制定，是以现货市场的商品流通和生产情况为依据，同时充分考虑了国内燃气和进口燃气的双重特性。”

根据液化石油气标准的质量要求，c3烃组分的含量应在20%至60%之间，c3+c4烃组分的含量应大于或等于95%。其中，c3烃组分是液化石油气燃料的主流产品。郑东期货商品研究总监肖进表示，交付的产品在民用燃气中定位清晰准确，未来期货价格有望与现货价格有效挂钩，这将有助于形成符合中国市场实际情况的价格发现机制。

交付区选择国内液化石油气消费量最大、炼油厂和进口企业最集中、市场化和开放程度最高的广东作为基准交付地。

“期货+期权”的丰富交易策略

尚辉期货研究所的蛟刘告诉记者，“近年来，液化石油气的价格经历了很大的波动。以广东为例，价格波动最为剧烈，最大波动达到107.47%。此外，由于江苏省大量pdh项目的兴起，不确定因素增多，最大幅度达到96.34%。液化石油气作为石油和天然气行业的产品，其价格与国际油价有很强的相关性。同时，对于国内液化石油气价格而言，高度的外部依赖性决定了国际液化石油气价格对国内价格有重大影响。”

在此背景下，液化石油气期货和期权同时上市不仅为企业提供了套期保值工具，也丰富了企业的交易策略。

一家液化石油气销售公司的负责人表示，在中国购买液化天然气的主要价格指数cp是由中东供应商说了算的。如果没有中国的期货市场，只能在国际上找到对冲风险的其他手段。通过中国的期货和期权市场，这些工具可以用来预先对冲在途货物和仓储货物的价格变动风险，降低波动性，维持稳定的生产。

海通期货能源化工研究负责人杨安表示，期权的一个主要特征是非线性回报，“购买期权的损失是有限的，理论收益是无限的。”杨安表示，以库存保存为例，2月底，由于全球金融市场崩盘的影响，液化石油气价格将在后期大幅下跌。在这种情况下，库存汽油可以选择购买看跌期权为主，并支付80元/吨的特许权使用费来购买等值期权。如果价格在后期大幅下跌，溢价将相应大幅上升。这时，保险费已经涨到了520元/吨。此时，企业可以选择平仓或行使权利赚取期权收入，从而弥补现货价格的损失；如果价格在后期上涨，现货库存将会升值，同时，购买看跌期权的套期保值部分只会损失特许权使用费。

在交易的第一天，“稳定”这个词占了上风

目前，DCC已经发布了有关液化石油气期货和期权合约上市交易的相关事宜。期货方面，首批上市交易合约为pg2011、pg2012、pg2101、pg2102和pg2103，每份合约的基准价为2600元/吨。据有关专家介绍，考虑到目前原油和液化石油气的现货价格走势，基准价符合市场预期。

“目前，中国南方lpg现货价格为2950-2970元/吨，国内平均价格为2917元/吨。”基准价格贴现现货价格与大多数上市能源期货品种的基础结构相似，基本符合市场对后期走势的预判，处于合理的价格区间。”蛟刘认为，液化石油气期货上市后的价格走势有望跟随国际油价的波动。

至于液化石油气期货上市后的交易策略，她指出，工业企业可以考虑将燃料油等能源表现相对较强的品种配置成液化石油气期货。

“在当前市场波动的背景下，液化石油气产业链企业面临着市场供求调整、产销两端价格波动等风险。目前，液化石油气期货可以用来对冲现货风险。”同时，蛟刘提醒首次参与衍生品交易的企业和相关投资者，在交易的第一天就要理性，注意价格波动，做好风险管理。