机械通用自动化：渗透率提升 跨行业提升竞争力

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一是高质量发展，总体趋势是向上的

通用自动化正全面参与制造业的技术升级，降低成本，提高效率，这符合当前高质量发展的特点。制造业投资是企业根据自身经营状况做出的经济决策，是各种机械设备企业的需求来源。因此，从微观角度看，其投资节奏基本符合机械企业的需求和利润。在未来很长一段时间内，中国仍将是世界制造业的中心。随着一些劳动密集型低端制造业的逐步转移，中国高素质人才逐渐涌现，工业制造自动化程度不断加深，中国制造业降低成本、提高效率的进程也不断推进。总体而言，中国处于需求初期，下游市场广阔，新的业务领域正在逐步拓展，呈现出较高的发展速度。

目前，投资主要下游产业的意愿有所提高。据国家统计局统计，2019年3c制造业利润总额同比增长3.1%；汽车制造业的总利润下降了15.9%，但下降幅度逐渐缩小。下游制造业的复苏导致了通用自动化工业的复苏。12月19日，工业机器人(300024，诊断库存)的产出增长率为15.3%。受疫情影响后，2020年前两个月工业机器人产量下降了19.4%，预计疫情得到控制后，这一需求将得到释放。

二是智能设备:普及率提高，应用场景逐渐拓宽。

根据ifr数据，从2013年到2018年，中国工业机器人销售额的复合增长率达到33.3%。中国市场的快速发展得益于“机器替代”、工业互联网技术的发展和国内经济的快速增长。从2009年到2018年，中国工业机器人的销量增长了27倍。中国的工业机器人密度仍远低于韩国、日本和德国等传统工业大国。根据ifr数据，2018年，中国工业机器人的密度为140/1000，而日本、韩国和德国分别为327、774和338/1000。韩国的工业系统源自汽车和半导体行业，德国的工业系统源自汽车行业，日本的工业系统源自汽车和机械行业，这两个行业的自动化水平相对较高，机器人密度也较高。中国拥有整个产业链，汽车产业和3c产业只是国内制造业的一部分；在纺织、煤炭等传统行业，由于技术成熟，工业机器人的普及率较低。在新能源锂电池和光伏等新兴产业中，工业机器人仍在切入制造过程，渗透率也在稳步增长。就生产效率而言，中国与国际一流水平仍有很大差距。据我们测算，2018年中国制造业人均产值为105万元，仅为同期美国的1/3左右。随着新技术的逐步发展，以激光为代表的新应用场景逐渐落地，新一轮的技术替代将为自动化企业带来新的增长机遇。

第三，制度整合:在新的时代中国特色，提高跨产业竞争力。

目前，中国自动化产品的渗透体现在各个行业，除了汽车和3c、家电、食品饮料、医疗保健等。正在蓬勃发展，一些公司已经实现了跨学科和多行业的发展。我们乐观地认为，集成商将率先实现突破，主要在于:1 .空的系统集成市场相对较高；2.在剪刀差效应下，机器人的渗透率迅速增加；3.价格战的波动对集成商的利润影响相对较小。此外，工业互联网、5g等时代特征提升了中国软件产业水平，推动制造业智能化转型，扩大自动化市场需求。

四.投资建议

在当前“高质量发展”的背景下，中国工业机器人呈现出较高的发展速度，以激光为代表的新技术逐渐形成应用；同时，中国的系统集成商实现跨行业、多领域的发展，并结合5g和产业互联的特点，将有效提升中国制造业的竞争力。我们建议，在早期的下行过程中，最好通过产品升级、技术进步和战略调整来实现行业地位上升的优势企业。要点包括:1 .Tuostar (300607，诊断单元)，系统集成商，深入挖掘大客户需求，实现反周期增长；2.收购cloos的工业机器人领导者Eston (002747，诊断股票)，以加强国际布局；3.科来机电有限公司(603960，股份咨询)，享受下游扩产红利。建议关注瑞科激光(300747)，这是中国制造的低价战和加速替代激光的领导者。

V.个股分析

Eston (002747)

产业链整合

Eston的业务涵盖核心组件和运动控制系统。自公司上市以来，围绕机器人行业的并购主要遵循三条主线:1。加强零部件布局，收购trio转型为高端运动控制解决方案提供商；2.机器人的智能布局。该公司在意大利收购了巴雷特和欧几里德，并掌握了机器视觉技术和康复医疗机器人的生产；3.扩大系统集成，收购普莱克斯、南京丰源、并购、扬州曙光、湖北机器人，进军军工市场和大陆市场。公司的收购目标高度技术性，注重目标业务的战略协同效应，或与主营业务高度互补，或有利于市场发展。

Tuosida (300607)

自动化解决方案服务提供商

自2011年以来，笛卡尔机器人、多关节机器人和各种自动化解决方案已经成功推出，实现了从单一设备制造商向自动化解决方案服务提供商的转型。目前，公司的主要产品和服务包括工业机器人和自动化应用系统、注塑机配套设备和自动送料系统、智能能源和环境管理系统。根据年报披露，上述三大业务分别占2018年总收入的60.3%、19.6%和20.1%。在机器人产业链中，公司不断加大控制器和伺服系统等核心部件的研发，不断提升产品竞争力。2020年，以5g手机为代表的电子行业需求预计将迎来快速增长，公司大客户转型战略预计将充分受益于多个行业资本支出周期的增长，下游制造业整体投资增速将加快，预计将充分释放利润弹性。

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