未来20年房产增值不复过往 取而代之的是它！

本篇文章6085字，读完约15分钟

张新帆:理财可以解决中国人财富保值增值的最大痛点，所以未来市场潜力巨大。从长远来看，未来20年，北方、广州和深圳房价上涨7至8倍的可能性将大大降低；然而，股票资产有在未来十年以这种速度增长的想象，空.它们的背后是中国数千名最聪明的企业家创造的资产，他们的创新是无穷无尽的。然而，通过许可证聚集大量人才、拥有丰富产品体系和完善信息系统的券商将成为未来财富管理的主战场。 目前，各大证券公司都掀起了“财富管理”转型的浪潮。

如何实现财富管理的转型？证券公司投资服务如何定价？与其他金融机构相比，券商在理财方面有哪些优势？什么样的经纪人能在这场全新的战斗中幸存下来？在互联网经纪公司发起的“佣金大战”中，大型经纪公司一再显示出衰落的迹象，它们会迎来财富管理时代的逆转吗？

针对上述问题，《新财富》近日就券商财富管理转型展开了大讨论，并邀请各大券商经纪业务部门相关负责人共同探讨券商财富管理转型之路，以期理清前进之路。今天的特邀嘉宾是中信建投证券执行委员会委员、经纪管理委员会主任张新帆(601066)。

在首届新财富最佳投资评选中，中信建设投资派出1824个团队参与评选，在参与者中排名第一。本次评选得到了89家证券公司和19家证券咨询公司的支持，报名人数高达14251人。除中国证券外，中信证券(600030)、广发证券(000776)、方正证券(000783)、长江证券(000783)也派出了1，601、778、704、635支队伍参与评估，参与人数排名前5位。经纪人的积极注册背后，是每个经纪人对财富管理转型实践探索的反映。

张新帆认为，理财可以解决中国人财富保值增值的最大痛点，因此未来市场潜力巨大。从长远来看，未来20年，北方、广州和深圳房价上涨7至8倍的可能性将大大降低；然而，股票资产有在未来十年以这种速度增长的想象，空.它们的背后是中国数千名最聪明的企业家创造的资产，他们的创新是无穷无尽的。然而，通过许可证聚集大量人才、拥有丰富产品体系和完善信息系统的券商将成为未来财富管理的主战场。

张新帆还谈到了中信建设投资有限责任公司财富管理转型的具体策略，“保值增值不再困难”。为此，中信建设投资建立了一套完善的制度和人才培养体系。“在多元化的背后，强大的经纪总部和各部门的专业团队给予全方位的支持”。

01

“股权资产是最好的资产组合”

新财富:你认为传统经纪业务目前的发展趋势如何？

张新帆:传统经纪业务的佣金收入份额日益萎缩，但经纪业务在经纪投资银行中的作用并没有下降。佣金只是经纪业务的一个细分，而理财作为一个全新的业务领域，将会越来越强大，其在经纪业务系统中的作用是不可或缺的。

新财富:为什么你认为财富管理有市场？

张新帆:目前，在中国老百姓面临的危机中(603883，股票诊所)，首先是养老危机，相应的解决办法是实现财产的长期保值增值。财富的保存和增值，包括富人遗产的传承、流动性的提高和跨境资产配置，已经成为中国人最大的痛点，这些痛点需要通过财富管理来解决。

隐性cpi不断上升，人们的资产在财务回报不佳的情况下悄然缩水。自改革开放以来，只有两种资产能够真正胜过通胀。一是房地产，尤其是“北至广州、深圳”的房地产；另一类是主要基于股票和股票基金的股票资产。如果普通人的资产不在这两类中分配，他的资产很可能会缩水。

但就目前情况而言，其他地方房地产的长期投资前景并不特别稳定和乐观，政策还要求“房子是为了居住，而不是为了投机”。此外，从长远来看，固定收益产品只是投资和财务管理的配菜，而不是主菜，后者必须是一种能够持续增长的资产。

那么，为什么股权资产是最好的资产组合？

因为这是中国成千上万最聪明的企业家创造的资产，随着社会发展的需要，这些企业家不断向大企业扩张，使得他们背后的资产不断上升。企业是促进人类进步的最佳经济组织。因此，在一个足够有效的证券市场中，优秀的企业不断上市，而不优秀的企业则退市，所以市场肯定会长期上涨，因为它是这个社会中最优秀的人不断推动社会进步的结果。即使有周期性的回调，也是一个长期的买入机会，这就是所谓的公理。然而，这个公理没有具体和精确的时间。它有可能在10年内不会上升，在1年内弥补10倍，或者每年增加10%。根据研究，中美两国股票市场的长期回报基本相同，但表现形式不同。美国是一头迟钝的母牛。尽管中国的波动更加剧烈，但平均年化汇率的表现可能优于通胀。

据统计，从2002年到2018年，平均回报率为780%，最高回报率约为1500%。自2002年以来，北京的住房也增加了5-8倍，这与部分股票基金的增加相类似。

然而，从长远来看，未来20年，北方、广州和深圳房价上涨7至8倍的可能性已经大大降低。然而，股权资产却有在未来十年内以这种速度上升的想象，因为空企业的创新是无止境的。因此，股票和股票基金是长期投资抵御通胀的有效工具。一个简单的事实:没有人因为投资房地产而被列为世界首富，但巴菲特因为长期持有伯克希尔·哈撒韦公司的股票而成为最富有的人，比尔·盖茨也建立并长期持有微软的股票。

从投资股票的角度来看，一个企业的好坏取决于产品的市场应用范围是否足够广泛。如果它适合市场上的大多数人，而且目前的供应量特别小，未来的潜力将是巨大的。财富管理也是如此。中国现在有1.25亿股票账户。如果平均每个人有两个账户，大约有6000万股东，但只有4万名经纪人投资过。投资类似于食品、饮料、药品和医疗保健，是每个人和每个家庭都需要的，是一个覆盖所有人的大市场。因此，证券公司的理财业务应该是一个巨大的蓝海市场。

新财富:你认为券商会成为财富管理的主战场吗？与第三方金融机构相比，证券公司在财富管理方面有哪些优势？

张新帆:首先，券商虽然有牌照，但理财与服务质量的关系更大，对专业性和服务质量的要求远远高于牌照。

经纪人有独特的优势，他们在股权资产配置上有天然的优势。首先，发行股票是一种生产资产，其次，经纪业务是一种交易资产，第三，有研究所对资本市场的研究。这是其他格式无法比拟的。

经纪人以许可证为基础，聚集了大量的人才，拥有丰富的产品资源、成熟的服务体系和完善的信息系统。因此，未来财富管理的真正主战场在于经纪公司。当然，也会有优秀的投资顾问，他们会自立，成为市场助理。但总的来说，经纪人仍然是中流砥柱，就像每个人都去综合医院就医一样。未来，券商将在高端财富管理和股票资产配置方面发挥主导作用。

02

中信建投:保值增值不再困难

新财富:中信建设投资在财富管理转型中的战略目标是什么？如何具体实施？

张新帆:中信建设投资提出的目标是“不再难以保值增值”。我们有几个系统来匹配这个目标。

首先是客户服务系统。包括一系列规定的服务内容，如如何向顾客解释以及如何为顾客服务。以固定投资为例，作为投资顾问，有必要为客户提供解释服务，告知客户资金的固定投资是维持和增加财富价值的重要途径，并定期提醒客户，帮助客户回顾和总结，提供一系列讲座服务。对于客户来说，制定这样的财务计划需要决心和毅力。虽然这个客户服务体系很严格，但实施起来并不难，关键是要坚持到底。

第二是产品体系。帮助顾客选择好的产品。良好服务的背后是良好的产品体系。现在，产品是混合的，所以财务顾问应该做的是减少客户的自助选择，帮助他们选择正确的产品。顾客需要“管家”服务和“家庭医生”服务。人们愿意为好的产品和服务付费，就像人们愿意为星巴克的咖啡服务付费而不是在家煮一杯咖啡一样。

新财富:经纪业务转型的最大困难是什么？

张新帆:缺乏好的产品、好的服务和好的投资。目前，经纪服务覆盖面小，大量散户无人问津，整体服务质量不高，服务产品参差不齐，使得普通百姓不愿为投资和照顾买单，只能通过降低佣金比例来寻求安慰。事实上，如果服务足够好，即使佣金比例提高，老百姓也会愿意。

经纪业务的转型需要时间，尤其是在中国，那里有许多个人投资者，交易非常活跃。在下一轮牛市中，将会有更多的个人投资者。今年，散户投资者开始购买产品，但如果出现大牛市，散户投资者将不会再购买产品。与此同时，财富管理已初具规模，资产配置方兴未艾，散户制度化趋势和互联网普惠金融也交替出现。这些都是由中国证券市场的特殊性决定的。在中国公共基金发展的20年里，规模仍然只有几万亿元，远远低于保险和信托。这是因为个人投资者的概念没有改变，个人仍然倾向于交易股票。

新财富:对于经纪人来说，交易业务在很长一段时间内仍然非常重要？

张新帆:目前交易佣金在下降，但当下降到临界点时，就会有一个稳定的微利期。交易佣金业务可以带来丰厚的现金流。2012年，佣金率约为万分之六，而现在佣金率只有一半。然而，当时的佣金收入与今年的规模几乎相同，因为目前的交易量比五年前大得多。如果下一个牛市到来，交易量将再次增加，传统的佣金收入仍将可观。但在某种程度上，这也是阻碍一些证券公司转型的原因。

03

投资需要转化为全面的资产配置“万金石油”

新财富:如何理解经纪业务转型和投资转型的关系？如何预测未来会发生的具体变化？

张新帆:经纪业务的转型与投资和关怀的转型相匹配。投资未来需要转变为全方位的资产配置财务顾问，这是“灵丹妙药”。投资不仅应该能够解释市场信息、诊断资产配置和提供财务建议，还应该能够回答诸如在哪里购买保险、如何上市、家庭财产继承、如何进行股权激励和资金配置等问题。

多元能力的背后，是强大的经纪总部和各部门专业团队的全方位支持。投资是整个公司的综合代表，前台一根针，后台一万条线。有了公司强大的技术系统的支持，投资可以得到释放，更多的时间可以花在诊断和客户心理按摩上。

未来，在中国，每个家庭都应该配备一名财务顾问或投资顾问，这应该成为一种常态。然而，目前有4万多名投资顾问。凡多里仍有很多人不符合要求，因此市场对投资顾问的需求很大，未来投资顾问的增长潜力很大。

投资收益模式将从收取佣金向综合咨询转变，咨询费将根据资产规模收取。帮助客户赚钱，收取服务费。这反过来可以纠正当前的业务问题。然而，这种模式在整个行业的探索才刚刚开始，还不是很清楚。正如固定投资对普通人有益一样，很难推动它，因为它不会立即见效，所以要有信心必须坚持下去。

新财富:智能投资将在其中发挥多大作用？

张新帆:科技解放了人们，科技解放了人们，科技解放了人们，科技解放了人们，科技解放了人们，科技解放了人们，科技解放了人们，科技解放了人们，科技解放了人们，科技解放了人们，科技解放了人们，科技解放了人们，科技解放了人们。但技术从未取代人，家庭财务顾问的角色，如资产分配、教练和心理按摩师，也不能被技术取代。在互联网浪潮中，投资者对人的要求越来越高，对投资的依赖程度也越来越高。

新财富:一个优秀的投资者应该具备哪些素质？

张新帆:首先要注意的是诚实。向客户如实分析该基金的特点，宣传其适当性，避免闪烁其词的营销和承诺销售，并对客户负责。如果你想去很长一段时间，你必须诚实。

第二，要赢得信任，我们必须对资本市场和中国企业的发展充满信心。推而广之，我们应该将长期乐观与短期谨慎结合起来。

巴菲特有句话，要在美国进行长期投资，必须是一个乐观主义者，必须相信美国不会消亡。如果一个人不相信这一点，他就不能进行长期投资。长期投资尤其困难，尤其是当市场很差的时候，还要能够坚持信念。1964年，随着古巴导弹危机和美国与苏联之间即将爆发的核战争，巴菲特仍在集体恐慌中购买股票，认为一旦核战争爆发，人类就会灭亡。在经历了之前所有的危机之后，巴菲特仍然在最低的时候进行了大量的购买。

第三是理性，不受市场情绪的影响。优秀的投资者有一个特点，那就是当别人兴奋时，保持冷静；当别人特别害怕时，他特别狂热。巴菲特敢于在低点买入，但他也知道，在高点时他必须小心。表哥是一名教师，其他人的工作人员，和一名心理按摩师。当顾客欣喜若狂时，应该提醒他们；当他们疯狂和悲伤时，应该鼓励他们；当他们困惑时，应该帮助他们解释。资产配置应该谨慎，投资应该总是比客户更谨慎，这与狂热的销售人员有本质的不同。

最后，少校。专业投资背后是经纪公司严格的培训制度。投资者应该熟悉资本市场的产品和服务。只有大类才应该分为固定收益、现金管理、股权资产、衍生品、继承、税收、保险等。普通客户并不总是同时找到税务规划师和保险公司。因此，投资关怀在许多方面都应该是多方面的。联系越深入、越全面，优秀的理财规划师就能做得越好。同时，它还强调“一专多能”，除了涵盖更多的金融产品外，还有一个主要的专业。

新财富:中信建设投资在未来几年投资人才培训有什么计划？

张新帆:在团队培训方面，我们有一个从招募、培训到考核、淘汰的完善的流程体系。

首先，我们要求“全体员工爱护it”，要求投资顾问从市场营销向资产配置转变，做好客户服务工作。过去，客户经理有一个问题，那就是他们采用流程系统，专注于营销。营销结束后，服务移交给后台，所以客户体验不好。不管公司的内部结构如何，问题都必须得到回答，这对客户来说是一种很好的体验。这就要求投资经理具备较高的素质和修养，并且必须经过选拔和培训。因此，该公司的招聘资格必须至少是学士学位，主要是211和985。

其次，我们训练人，从专业的角度来看，我们需要知识。从招聘的角度来看，这取决于他是否喜欢这个行业。你应该热爱这个行业，有使命感，否则很难坚持下去。同时，我们必须喜欢与人打交道。我们在公司内部做了一项调查，发现大多数留下来并且表现出色的人都很内向。我认为内向的人可能更适合资产配置人才。因为在资产配置阶段，它取决于理性、诚信、口碑营销和专业。当然，财富管理的核心是让客户建立信任，这是一个长期的过程。我们的转型也是一个长期的过程，需要随着市场的发展而增长。

04

“未来，高端财富管理将集中在综合性券商身上”

新财富:什么样的经纪公司在向财富管理的过渡中会有更多的优势？

张新帆:首先，券商要有明确的战略，长期坚持战略。第二，经纪人具有明显的人才优势。这里的人才主要指投资，综合经纪人在这方面更有优势。第三，公司的产品线和各个业务部门都是相对完整的券商。第四，经纪人用强大的信息系统提供技术支持。

新财富:互联网的出现导致经纪业务集中度下降。在未来的财富管理时代，网络经纪人也会有优势吗？

张新帆:网络经纪人在理财方面有一定的优势，主要体现在普惠金融方面。高端客户的财富管理不是网络经纪人的优势。互联网注重成本与效率的匹配，这是一项轻资产，而财富管理需要重视资产，培养1万名投资者，建立数百个网点，这对于互联网经纪商来说是不现实的。未来，高端财富管理将集中在综合券商，普惠金融客户可能集中在互联网券商。

新财富:中信建设投资会分层次管理客户吗？你会关注优势客户吗？

张新帆:公司会对客户进行分层分类，然后合理配置公司资源。客户可以通过在线系统获得服务，一方面实现智能系统答疑，另一方面为所有员工提供7*24小时在线答疑。同时，公司还通过其分支机构提供面对面的个性化服务。