人民币汇率创年内新低 中国经济韧性支持汇率稳定

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⊙张·琼斯○编辑

25日，在岸和离岸人民币兑美元汇率均创出今年以来的新低，分别突破6.54和6.55大关。在岸人民币兑美元汇率一度跌至6.5433，收于6.5240，较上一交易日下跌276个基点。

上周，在岸人民币兑美元汇率创下自去年9月中旬以来的最大周跌幅，本周累计下跌796个基点。经过25日的下跌后，今年年初以来人民币兑美元汇率的上涨已经被平抑。

人民币对美元汇率的调整引起了市场的关注。不过，业内专家认为，尽管目前的预期与年初人民币升值阶段相比有所调整，但人民币汇率仍有双向预期。

此次回调并没有改变人民币汇率双向波动的预期

24日，中国人民银行宣布目标下调0.5个百分点。市场参与者认为，美元持续走强和中美货币政策步调不一致，进一步缩小了中美之间的差距，人民币兑美元汇率已经下跌。

平安证券首席经济学家张明认为，中美货币政策的不对称将进一步缩小中美之间的差距，这是近期人民币兑美元汇率下跌的直接原因。

事实上，4月17日左右，在岸人民币兑美元汇率开始波动和下跌，几乎与此同时，美元指数走强。中信证券(600030)的研究团队明明认为，人民币贬值的主要原因是美元走强，中国外汇交易中心的人民币汇率指数偏离了美元对人民币的中间价。然而，该研究团队强调，尽管强势美元给全球市场带来巨大波动，但人民币相对具有弹性。

风数据显示，尽管中国外汇交易中心人民币汇率指数在过去一周下跌了0.48%，但从4月20日至6月22日，中国外汇交易中心人民币汇率指数上涨了0.42%；在同一时间间隔内，在岸人民币兑美元汇率下跌了3.48%。这也意味着在过去的三个月里，当人民币对美元贬值时，人民币对cfets货币篮子已经升值。

工银国际首席经济学家兼董事总经理石成表示，自今年年初以来，美元指数上涨了约2.5%，欧元、日元和英镑等其他主要货币自年初以来对美元贬值，与年初相比，贬值幅度在2%至3%之间。相比之下，人民币对美元的汇率相对稳定。尽管在美元指数反弹的背景下出现了一定程度的贬值，但自年初以来，这种贬值并没有太大变化。

“目前，市场并不总是看好或看好空人民币。在短期内市场情绪集中之后，人民币汇率的走势将重新确立回归经济的基本面。”中国金融四十论坛高级研究员关涛主持了本次评选。他表示，只要市场不恐慌，让单边汇率预期重现，国内外汇供求就有望保持基本平衡，中国国际收支将形成经常账户和资本账户互补的独立平衡关系。

中国的经济弹性将支撑人民币汇率的稳定

接下来，人民币对美元的汇率走势如何？

张明分析说，人民币对美元的汇率取决于美元指数的判断和美元对新兴市场货币的走势。他指出，美元指数未来可能仍将巩固，但短期内美元兑新兴市场国家货币可能会升值。人民币对美元的汇率可能会有一些温和的下调空，而本轮调整的下限约为6.7。

根据石成的判断，人民币兑美元汇率的中间价约为6.3至6.4，但双向波动的幅度将会加大，预计今年将在6.1至6.7之间波动。

管涛认为，人民币兑美元汇率已经下跌，这主要是受到市场短期负面情绪的影响。下一阶段人民币汇率走势仍取决于中国经济的基本面。关涛说，中国的经济增长是由投资和净出口带动的，而消费、投资和净出口又是拉动的。今年第一季度，中国经济仍实现了6.8%的增长率。预计中国经济仍将保持相当大的弹性，这将支撑人民币汇率的稳定。

CICC研究所首席经济学家赵庆明认为，从多个维度来看，中国经济基本面是好的，一些指标的下降只是一个短期因素。而工业生产、工业增加值和服务业相对稳定，基础设施投资有望实现，就业形势也非常好。