第二批创新企业上市迎历史性机遇

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日前，中国证监会发布了一系列配套法规和规范性文件，对创新型企业在中国发行股票或存托凭证进行试点，试点工作正式启动。这意味着互联网、大数据、云计算、人工智能、软件与集成电路、高端设备制造、生物医药等七大领域的试点企业可以选择申请发行股票或上市存托凭证(简称cdr)。

接受《证券日报》采访的业内人士普遍认为，中国资本市场已经启动了支持创新型企业上市的试点，其中支持第二批快速成长的创新型企业在中国发行上市的现实意义更为重要，可谓是一个历史性的机遇。这将推动资本市场优化价值判断标准，探索和推进资本市场上市制度改革，让资本市场帮助新经济发展。这有利于促进整个宏观经济的创新、协调、绿色和可持续发展。

在中国启动创新型企业发行股票或存托凭证试点，是有效发挥资本市场服务实体经济作用的一项重要制度创新。川财证券首席战略官邓丽君对《证券日报》表示，配套文件的出台，标志着对新兴成长型产业的政策支持已经正式落实到实际操作层面。

展示未上市企业的作用

一些机构消息人士告诉记者，将会有少数“独角兽”企业在中国发行存托凭证。更长远的意义在于，试点将对未上市的创新型企业起到示范作用，这对于帮助创新型企业发展、促进国家创新驱动发展战略的实现具有重要意义。

事实上，近年来，对创新型企业的监管支持一直有迹可循，如ipo监管标准在不断提高，加大了对技术创新型企业的支持。去年以来，共有246家战略性新兴产业企业实现了ipo，占新上市企业的50%，融资金额1157亿元，占41%，覆盖新一代信息技术、高端装备制造、新能源和生物医药等重点领域。此外，截至2018年5月底，新三板上市的高新技术企业有7214家，占上市公司的64%。

长期从事ipo制度改革的研究员、中国人民大学崇阳金融研究所研究员卞在接受《证券日报》采访时表示，中国人口众多，科技人才济济，制造业完善。未来，在互联网、生物技术、人工智能和清洁能源等新技术领域，以及电子商务和金融技术等新商业领域，将会出现大量的创新企业。

“这些企业更注重未来的增长，而不是当前的盈利能力。今天的高科技需要大量的投资，所以在早期阶段可能不会盈利。然而，一旦竞争优势确立，就会带来巨大的利益。因此，关注增长比关注当前的盈利能力更重要。”卞祖咏认为。

“试点将引导更多的企业家从事中国支持的产业，也将引导更多的资金投资这些领域，这将加快这些企业的加速增长。”卞说，对于现有企业，也要加快技术升级，加快转型升级，提高技术含量。此外，你可以通过并购获得你需要的新技术。

支持第二批创新企业在中国上市

卞认为，创新型企业的选择标准将着眼于中国未来的战略性产业，这不仅关系到国计民生，也关系到中国经济未来在世界上的竞争力。

目前，世界各大证券交易所都改革了现有的上市制度，以适应新的资本市场变化，吸引新的经济企业上市。中国人民大学金融学院金融学教授、崇阳金融研究所高级研究员郑志刚认为，这项政策的主要目的是鼓励创新型企业的发展，吸引新的经济企业在国内a股上市。

近年来，以信息技术为代表的新一轮科技和产业革命方兴未艾，新兴产业中代表新技术、新业态、新模式的创新企业不断涌现，对产业发展和经济转型升级具有引领和示范意义。但是，由于过去资本市场的发展阶段和相关制度的限制，一批领先的创新企业已经在海外上市，第二批快速成长的创新企业也计划上市。业内人士认为，支持此类企业在中国发行和上市，将有助于推动实体经济发展的质量变化、效率变化和动力变化，提升国内市场的国际化水平和全球影响力，提高国内上市公司的质量，让国内投资者分享新时期的经济发展成果。

试点的启动也将推动资本市场上市制度的改革，使资本市场真正成为新经济发展的重要平台。这样，就需要修改《公司法》和《证券法》，接受“同股不同权”的a股上市框架。

卞祖咏认为，启动试点也为中国的科技创新指明了方向。资本的流动也将引导企业和科技人员从事更多国家支持的领域，从根本上实现个人、企业和国家经济利益的一致性，也为科技创新提供更多动力。