“金领”要过“苦日子” 投行直面“冲击波”

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投资银行的业务收缩实际上反映在员工身上。一家经纪公司最近披露了全面减薪的消息，其中投资银行是“受打击最大的”。投资银行家曾是最炙手可热的投资银行，被称为“金领”，在行业整体收缩的环境下，他们难以逃脱冲击。在这种背景下，调整证券公司业务结构的紧迫性日益凸显。

“今年，无论是ipo还是发行债券，日子都不太好过。公司债券发行部门的员工去年获得了软奖金，但今年业务惨淡。部分债券审批即将到期，发行工作尚未完成。”近日，一位中小券商投资银行家告诉《中国证券报》记者。

大型投资银行的业务收缩实际上反映在员工身上。一家经纪公司最近披露了全面减薪的消息，其中投资银行是“受打击最大的”。投资银行家曾是最炙手可热的投资银行，被称为“金领”，在行业整体收缩的环境下，他们难以逃脱冲击。在这种背景下，调整证券公司业务结构的紧迫性日益凸显。

“金领”必须过“艰苦的生活”

华东的一位投资银行家告诉记者，今年，该公司的一些投行同事自愿离职，转到企业做相关投融资工作。记者了解到，现在投资银行家的薪酬相对市场化，收入水平显然与投资银行业务的质量有关。从整个行业来看，各证券公司的薪酬体系几乎是一样的。对于上述沈万红源(000166)(港股00218)的减薪事件，分析师指出，此次薪酬体系调整受投行部门影响最大，主要是因为今年投行业务不太好。

华东的一位经纪公司官员告诉记者，公司内部有两套工资制度。一套是针对经纪业务线和所有分支机构的员工，这就是所谓的岗位系数。公司的薪酬体系与系数挂钩，最低系数为1.0，最高系数相差3-4倍。岗位等级决定工资系数，但系数制下的工资是有上限的，分公司员工的收入不高，但固定工资其实很低，基层员工的月固定工资是几千元。

“一个是以市场为导向的体系。用于研究机构、投资银行、产品管理等。在市场经济体制下，工资水平不受系数的限制。所谓的市场化意味着人更重要，考虑到市场竞争，防止高收入导致人才流失。投资银行的市场化更多的是基于业务承接和完成的数量。那些一年成功上市5次的投资银行家的收入，肯定不同于那些只有一次上市的人。”上述华东券商指出。

据业内人士透露，今年3月底《证券公司投资银行业务内部控制指引》发布后，投资银行薪酬体系也迎来了一个新时代，过度激励逐渐成为历史。根据指引，证券公司不应将投资银行业务人员的工资收入与其所承担项目的收入直接挂钩，而应综合考虑其专业能力、执业质量、合规性和业务收入等多种因素。

分析师指出，这意味着以前根据项目佣金计算投资银行员工工资的方法已经成为过去。投资银行员工收入较高的项目佣金模式，在过去几年被一些投资银行业务较为活跃的券商所采用。然而，经纪投资银行业务的内部控制可能不是一件好事。为了赚更多的钱，员工可能会更积极地申报更多的项目，项目风险控制的规模可能会缩小。

投资银行业务大幅收缩

辞职、减薪...在一些行业员工的“寒意”背后，是行业环境的变化。

今年以来，投资银行业务的市场环境与2017年已经变得“不同”。以ipo为例，数据显示，截至5月20日，今年ipo审计公司数量已达96家，通过50家，审批率为52.08%；去年同期，上市审计公司数量为210家，通过审计的公司为178家，审计通过率为84.76%。

分析师指出，今年的数据同比大幅下降，无论是批准的公司数量还是批准率。从收入反映来看，今年第一季度，投资银行收入比重明显下降，同比增速也有所下降。数据显示，2018年第一季度，30家上市券商的投行业务收入总计51.66亿元，占比8.61%，同比下降3.45%。

一家经纪投资银行的负责人向《中国证券报》表示，过去两年，经纪投资银行业务取得了突飞猛进的发展。无论是发行债券还是新的三板业务，它都需要大量的人，而经纪人也扩大了他们的投资银行家；现在，随着业务总量的减少，投资银行家的数量出现了总体盈余。过去十年，投资银行的收入每年增长20%至30%，今年很可能不会增长。

最近，中国证监会表示，已严格按照现行法律法规和规章对主板、中小板和创业板的初始企业进行了审计，审计政策没有变化。对此，一些投资银行家告诉记者:“今年的项目，ipo申报的节奏不会加快，也不会在满足相关条件后盲目通过。”

业内人士预测，在“金融去杠杆化”的背景下，证券业的传统业务正处于收缩阶段。今年下半年的ipo形势依然不容乐观。上述一家经纪投资银行的负责人表示，随着一些ipo公司在前期撤回材料，从ipo节奏来看，预计下半年将维持每周2-3次；然而，他也注意到了一个新的积极变化:ipo批准率逐渐提高。

今年，证券公司面临的不仅仅是ipo业务的萎缩。债券发行和承销也面临着与往年不同的挑战。华东某中型经纪公司的一位投资银行家表示，目前可以获得发行债券的批准，但问题是很难出售。

投资银行拓展新业务

上述一家券商投资银行的负责人指出，目前，随着投行业务的收缩，未来更有必要重新优化业务结构，重新调整发展思路。例如，随着新三板的迅速扩张，新三板的业务发展迅速。现在，随着上市公司数量超过10，000家，对业务和人员的需求可能会下降。然而，市场仍然需要投资银行业务及相关服务，如融资安排、资本运营、中小企业融资等。，但这需要更高的投资银行业务能力和更高的投资银行家综合素质。

一些投资银行家表示:“我们公司并没有主动裁员减薪，但由于大环境的影响，后续的扩张速度肯定会放缓，投资银行家的能力要求也会提高。是否具有较强的法律、金融等业务能力。，或者是一个能够为公司在业务重组和公司发展战略方面找到新方向的投行人才，这才是投行真正需要的。”

分析师指出，早期投资银行家的大规模扩张加上业务收缩的影响预计将继续显现，这将对投资银行家构成更严峻的考验，大浪淘沙的过程还将持续一段时间。然而，在原有投资银行业务萎缩、竞争激烈的同时，一些新的业务机会正在出现。目前，投资银行业务表现出明显的政策导向，在政策支持的一些领域仍有许多商机，如新经济企业上市和发行cdr等；经纪人可以跟随政策的“指挥棒”开辟新的业务蓝海。

华泰证券(601688)表示，自2017年下半年以来，监管部门支持行业创新发展的相关政策陆续出台，预计未来监管政策将逐步向引导创新发展倾斜。然而，行业的创新和发展主要体现在业务边界的拓宽上，仍然保持着对业务质量和风险控制能力的高要求。一些企业只是放松了对一些具有较强风险承受能力的经纪人的区分。

“总体而言，在金融去杠杆化环境下，投资银行业务将呈现一定的周期性。然而，从长期来看，随着直接融资比重的增加，空的投资银行业务仍有所增加，但这种业务增长可能呈螺旋式上升。在这个过程中，投资银行需要做的是积极适应新环境，提高业务质量和能力，加强投资银行业务与其他业务的协同作用，抓住新的发展机遇。”上述投资银行家指出。