工业富联未能超募

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已经过了40多个交易日，上证综指在狭窄的区间上下波动。这个范围的上限是3220点。本周，上升市场仍未触及这一点。3220点的上边缘是一个尚未填补的大缺口；这个区间的下边缘是今年的最低点3041。

至少在目前的市场基本面下，市场很难跳出179点的区间。这段时间就像一个孤岛，很无聊。这个孤岛的形成是3月23日的股市跳水，其驱动力是中美贸易摩擦。本周最大的消息是，中美双方都表示不会打贸易战，双方都坐下来冷静地谈了谈，但股市在小幅上涨后又开始走弱，这说明外部原因只是一个条件，股市下跌的内部原因仍然来自于自身。

本周，无锡制药(603259，诊断)还没有打开每日限额，21.60元的发行价已经达到100元，所以成功的申请者获得了丰厚的利润。这只独角兽能否在未来创造奇迹仍不得而知。像华大基因(300676，诊断)这样的每日限额打开后，它将会翻倍。还是像海(002399)那样，8年前曾经风光一时，最后却把投机者牢牢地套住了？证明这一点需要时间。超过一半的港股独角兽跌破发行价。就目前的市场而言，独角兽在a股的炒作正如火如荼，这些独角兽公司真的很适合a股市场。

本周的亮点是富联实业(601138，诊断股)的发行，此次发行了19.6953亿股。富联实业的发行价一直是市场关注的焦点。工业福利获得批准后，最初公布的发行价为14.05元。如果它如愿以偿，它将筹集276.72亿元，略高于计划的272亿元，这是相当好的。无锡制药(无锡)有限公司，也是一家独角兽公司，实际上只筹集了计划基金的40%，发行的市盈率停留在22.99倍的上限。

由于22.99倍的发行市盈率的诱惑，富联实业提出了18.52元的二次发行价，刚好是22.99倍的发行价。如果按此价格发行，实际募集资金将达到364.76亿元，超过94亿元。独角兽如此受欢迎，以至于市场上的人认为它更有可能以18.52元的价格发行。

上周五，富联实业正式发行价发行，发行价为13.77元，市盈率为17.09倍，低于最初公布的两个发行价。实际筹资271.1亿元，略低于计划筹资。如此戏剧性的一幕背后的意图是什么？笔者认为，至少可以看出以下几点:第一，发行市盈率红线的控制没有突破，因为它是一只独角兽。下周发行的宁德时代(300750，诊断股)市盈率也是22.99倍；二是窗口管理的导向作用仍然很大，ipo的实际发行仍然受到严格控制；第三，我们仍然担心一级市场对二级市场的可能影响。富联实业实际募集资金高达271亿元，为三年来最高。然而，目前二级市场的走势依然疲软，而富联实业的过度融资愿望并没有得到满足，这与目前的市场走势有些关联。

上证综指在一段时间内仍将处于窄幅波动之中，市场正以虚拟的态势迎接这一新消息。这个“新”包含两个部分:第一，独角兽上市后的定位，以前的新股是否会回来；其次，再过一周，2.5%加权a股将被纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数。6月份，这取决于外国资本的实际流入。在这种区间安排中，空通过持有底部仓库和反转差价仍然有很大的利润。